Dobré věci mají přicházet v malých baleních, ale u akcií malých společností tomu tak letos nebylo. To by se mohlo brzy změnit.
Nyní se zdá, že Fed je připraven zpomalit jeho tempo zvýšení sazeb – futures trh s federálními fondy má jen 26% šanci na tříčtvrteční zvýšení na svém příštím zasedání v září, což je pokles oproti 60% jen před týdnem – a tato klesající očekávání byla skvělou zprávou. pro malé kapitalky. Russell 2000 vzrostl o 14.3 % od svého minima z poloviny června, čímž překonal 500% zisk indexu S&P 12.6 za stejné období.
Zdá se, že společnosti s malou kapitalizací postupují podle známého vzoru, před recesí nedosahují výkonnosti a poté z ní převyšují. Tak tomu bylo v letech 1990, 2001, 2008 a 2020, podle Lori Calvasinové, hlavní americké akciové stratégové společnosti RBC Capital Markets, kdy společnosti s malou kapitalizací klesaly více než velké společnosti směřující do recese, než na cestě ven překonaly výkonnost.
"Nyní se cítíme pohodlně říkat investorům, aby převážili malé společnosti," píše.
Aby to fungovalo, musely společnosti s malou kapitalizací samozřejmě ocenit jak zvýšení sazeb Fedu, tak i zvýšení sazeb recese, která obvykle následuje. Jejich ocenění naznačují, že již ano. Russell 2000 se nedávno obchodoval za pouhých 13násobek 12měsíčních forwardových zisků, což je téměř nejnižší hodnota od finanční krize v letech 2008-09.
Bank of America
.
„Myslíme si, že rizika jsou do značné míry snížena,“ píše stratég BofA Securities Jill Carey Hall.
Přesto je v indexech s malou kapitalizací spousta nevyžádaného zboží a investoři by měli hledat kvalitní společnosti. Stratégové z Jefferies preferují „růst za rozumnou cenu“, strategii, která se během nedávného oživení trhu osvědčila. Takové akcie mají silná očekávání růstu zisků, ale jsou ziskové a pravděpodobně nebudou muset navyšovat kapitál, pokud se ekonomika zase zhorší. Stratégové našli 18 příkladů, včetně
Armstrong World Industries
(AWI) a
Holdings Capri
(CPRI).
Společnost Yeti Holdings
(YETI) vypadá obzvlášť zajímavě. Výrobce špičkových chladičů za 4.4 miliardy dolarů převzal podíl na trhu od společnosti Igloo and
Newell Brands
“ (NWL) Coleman s patentovanou technologií, která umožňuje udržet jídlo a pití chladné po delší dobu, vysvětluje Miles Lewis z Royce Investment Partners, která Yeti vlastní. Společnost stále roste, očekává se, že prodeje chladičů porostou v polovině roku 2023. A přidala nové produkty, které by měly zmírnit obavy, že se její růst zpomalí.
"Lidé si myslí, že jsou [Yeti] poník na jeden trik," říká Lewis. "Teď mají obchod s nápoji."
Očekává se, že tržby se podle FactSet budou v příštích dvou letech každoročně zvyšovat o 12 % na 2.1 miliardy dolarů. To by zvýšilo zisk na akcii každý rok o 15 % na 3.82 dolaru do roku 2024, což by mohlo akcie posouvat výše. Na 50.77 dolaru se obchoduje za přibližně 15násobek budoucích zisků, což je něco málo přes polovinu svého pětiletého průměru 26násobku.
Není nic lepšího než malé společnosti s velkou perspektivou.
Napsat Jacob Sonenshine ve společnosti [chráněno e-mailem]