Teoreticky by měly být pro výrobce generátorů dobrou zprávou rekordní vlny veder, západní lesní požáry, postupné výpadky proudu a hurikány.
Generac (ticker: GNRC) se sídlem ve Waukesha ve státě Wisconsin je dominantním jménem v rezidenční pohotovostní výrobě elektrické energie s přibližně třemi čtvrtinami trhu v USA. Tyto prodeje tvoří zhruba polovinu příjmy společnosti, přičemž zbytek pochází od komerčních a průmyslových zákazníků a také z údržby těchto generátorů.
Není divu, že Generac je známý jako bouřková populace. Když v roce 2012 zasáhla severovýchod superbouře Sandy, tržby společnosti Generac v roce 1.5 vyšplhaly na 2013 miliardy dolarů, což je téměř dvojnásobek toho, co před dvěma lety. Odtamtud Generac pokračoval dál. „Každá událost zahrnující výpadky, včetně bouří, výpadků proudu, výpadku sítě, čehokoli, vede ke zvýšení povědomí, a tím i ke zvýšení prodeje,“ říká analytik Baird Mike Halloran.
Někde jsou firemní záložní generátory považovány za nutnost. Jonathan Skyrme z Trumbullu ve státě Connecticut má 10kilowattový generátorový systém, který běží na propan, dostatečně velký na to, aby v případě výpadku provozoval většinu jeho domu. To není neobvyklé ve venkovské čtvrti Skyrme, kde se zdá, že větve starých norských javorů slétají pokaždé, když zavane vítr. „Miluji myšlenku svého systému,“ říká. "Je uklidňující vědět, že je to tam pro příští velkou událost počasí."
V těchto dnech existuje více než jen špatné počasí, které pohání výpadky proudu. Požáry v Kalifornii mohou nechat lidi bez proudu celé dny, zatímco problémy s rozvodnou sítí ano vyřadil elektřinu v Texasu v době, kdy je to nejvíce potřeba.
Věci se zhoršují. Průměrný americký odběratel elektřiny ztratil v roce 2020 proud na více než osm hodin, podle nejnovějších dostupných údajů. To je více než 100% nárůst oproti roku 2013, prvnímu roku, kdy Energetická informační správa začala shromažďovat data.
Pouhých 6 % amerických domácností vlastní generátory a jejich rozšíření o pouhý jeden procentní bod znamená pro Generac dalších 2.5 miliardy dolarů na adresném trhu. To pomáhá vysvětlit, proč byla společnost schopna v letech 340 až 664 zvýšit tržby o 2012 % a zisky o 2022 %, včetně odhadů. Nyní Kalifornie vypadá jako nevyužitý trh, který by mohl podpořit nový růst společnosti Generac.
„Kalifornie nebyla historicky trhem domácích záložních generátorů,“ říká Maheep Mandloi, analytik Credit Suisse. Pohotovostní režim má méně než 2.5 % domácností. Například státy na severovýchodě mají míru penetrace mezi 10 % a 20 %.
Přesto Wall Street zachází s Generac jako s rozbitou akcií. Její akcie v roce 50 klesly o 175.83 % na 2022 USD, což z ní činí 16. nejvýkonnější akcie v
S&P 500
v letošním roce.
Přihlásit se k odběru novinek
Barronův náhled
Získejte krátký náhled hlavních příběhů z víkendového časopisu Barron's. Páteční večery ET.
Část problému je v tom, že Generac je růstová akcie, která příští rok moc neporoste. Zatímco se očekává, že tržby v roce 5.2 dosáhnou 2022 miliardy dolarů, což je o 39 % více než v roce 2021, Wall Street očekává pro rok 9.4 nárůst pouze o 2023 %. Zpomalení růstu způsobí, že růstoví investoři upustí od akcií, a než se hodnotoví investoři budou cítit pohodlně, zaskočí .
Akcie Generac se k tomuto bodu možná přibližují. Vezměte v úvahu, že v polovině roku 2021 se akcie Generac obchodovaly za 40násobek odhadovaných zisků v příštím roce, což je dvojnásobek již tak drahého násobku 500 v indexu S&P 20. Akcie se nyní obchodují pouze za 13násobek odhadovaných zisků v roce 2023, což je sleva pro širší trh. Akcie mohly být v roce 2021 příliš drahé, ale nyní vypadají příliš levně.
Není to tak, že by růst společnosti mizel. Wall Street očekává, že v roce 10 a 16 porostou tržby v průměru o 2023 % a zisky o 2024 %. To je mnohem rychleji než trh, u kterého se očekává růst zisků o 7 %. To se také řídí historickým vzorem pro Generac. Po superbouři Sandy se prodeje v letech 2013 až 2016 vyrovnaly, ale očekává se, že v roce 2022 budou prodeje více než trojnásobné oproti úrovním z roku 2013.
Ekologizace výroby energie vyvolala určité obavy ze zastarávání; pokud má každý na střeše solární panely, nikdo nepotřebuje generátor. Ale solární panely a úložiště baterií stále stojí násobky toho, co stojí systém Generac, říká Mandloi z Credit Suisse. A baterie se mohou vybít, pokud výpadek trvá příliš dlouho.
Generac je investice do čistých technologií, také. Získala společnosti zabývající se skladováním energie, solárními invertory – elektrickým zařízením, které přeměňuje sluneční stejnosměrný proud na střídavý proud pro domácnosti – spolu s dalšími produkty, které prodejcům nabízejí více na prodej, když potenciálním zákazníkům nabízejí produkty se záložní energií.
„Obchod s čistou energií je stále v režimu růstu/vývoje,“ říká Halloran z Bairdu. "Věříme, že je pro společnost dlouhodobým tvůrcem hodnoty."
Generac se nemusí vracet do dřívějších výšin, aby byl dobrou investicí. Mandloi má na akciích cílovou cenu 395 dolarů, což je jedna z nejvyšších na ulici. Halloranův cíl je skromnějších 275 dolarů na akcii, pod průměrným cílem analytiků 340 dolarů. Ale i na nižší úrovni Halloranu by akcie Generac získaly více než 50 % – a obchodovaly by se za pouhých 20násobek zisku v roce 2023, což je velká sleva na jejich tříletý průměr, téměř 26násobek.
Na těchto úrovních vypadá Generac jako skvělý způsob, jak posílit jakékoli portfolio.
Napsat Al Root ve společnosti [chráněno e-mailem]