Dobrý rok pro akcie? Tak určitě

Loňský rok byl pro akciový trh průšvih, když index S&P 500 klesl o 19 %. Ekonomové stále předpovídají recesi v roce 2023, i když ji zmírňují tím, že říkají, že pravděpodobně bude „mírná“, ať už to znamená cokoliv. Recese samozřejmě akciím nikdy neprospějí. Mezi jejich mnoha ošklivými důsledky patří zisky z torpéd, které mají obrovský vliv na ceny akcií.

Ale řekněme, že neexistuje žádná recese a ekonomika dosáhne toho, čemu se říká „měkké přistání“, kdy hrubý domácí produkt zpomalí, ale nepřejde do záporu. Šance jsou dnes docela slušné, že se trh může otočit v dobrém roce. Zdá se, že investoři mají v poslední době pozitivní náladu. Nasdaq Composite, který byl v roce 2022 sražen kvůli své závislosti na náhle se vyhýbajících technologickým jménům, za tyto peníze posílil o 11 %, což je nejlepší leden od roku 2001. Index S&P 500 vzrostl o 6 %.

Co je povzbuzující, je obrat v těchto technologických akciích, které byly kdysi lokomotivou pro trh. Jejich Leden se vrací jsou ohromující: Tesla, nárůst o 44 %: NVIDIANVDA
DEN
39 %; Meta platformy (Facebook), 26 %; NetflixNFLX
22 %; AmazonkaAMZN
, 21%.

Optimismu pomáhá to, že to vypadá, jako by Federální rezervní systém omezoval svou zpřísňující kampaň. Když se její orgán pro tvorbu politik ve středu sejde, futures trhy očekávají, že se zvýší jen o čtvrt procentního bodu, pak podobný nárůst na příštím konkláve. To je daleko od série zvýšení o 0.75 bodu, kterou jsme vydrželi v loňském roce. Ruku v ruce s tím jde zpomalení inflace, které vyvolalo loňské represivní zvýšení sazeb.

Ekonomika navíc nevykazuje žádné známky obrovského blížícího se poklesu, pokud jsou nároky v nezaměstnanosti nějakým ukazatelem. Jistě, došlo k přepadení titulků propouštění u velkých společností jako Alphabet (Google), MicrosoftMSFT
, Salesforce, Spotify a BlackRock. Proti tomu stojí náborový flám, který pokračuje v malých podnicích, které koneckonců zaměstnávají většinu Američanů. HDP vzrostl ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku o 2.9 %, což ukazuje, že ekonomická produkce, i když změkčuje, sotva stojí na zádech.

Očekává se, že zisky letos poklesnou na 4 % z předchozích dvouciferných úrovní. Nicméně cokoli v pozitivním teritoriu je pro společnosti dobrým znamením a trh si toho určitě všimne, zejména ve světle všech těch temnot a zkázy, kterými v roce 2022 prošel.

Jak uvádí Delta Asset Management v poznámce klienta, současné prostředí je pro investory docela slušné. Firma napsala, že „finanční síla amerických spotřebitelů může být jedním z důvodů, proč se zdá, že trh zatím v tomto roce snižuje riziko recese. Američtí spotřebitelé se mají lépe než před Covidem a materiálně lépe než kdykoli během posledních 40 let.“ Nesplácení kreditních karet je také pod úrovní před pandemií.

Letošní oživení trhu je povzbuzující. Takzvaný index strachu neboli VIX je pod 20, což je pokles z říjnových 34. A pak je tu lednový efekt. Když má trh vítězný leden, obvykle přichází i zbytek roku. Kromě toho se jen zřídka vyskytují zpětné roční poklesy indexu S&P 500. Od druhé světové války se to stalo jen dvakrát: v letech 1973-74 (arabské ropné embargo) a 2000-2002 (propad internetové sítě).

Ano, pandemie možná zkreslila všechny ukazatele, na které se spoléháme. Přesto mají investoři stále dobrou šanci na šťastný rok.