Otázky a odpovědi: Spoluzakladatel CMS Holdings říká, že opatrně vstupuje na trhy

Dan Matuszewski, ředitel krypto investičního fondu CMS Holdings, je stálicí mezi zkušenými obchodníky s digitálními aktivy.

Málokdo z kryptoměn naložil s takovým kapitálem jako Matuszewski; více než dva roky vedl obchodní přepážku Circle, jednu z největších v oboru. V roce 2018 zaznamenala kancelář více než 24 miliard dolarů v objemu obchodování s kryptoměnami.

Matuszewski založil CMS Holdings v roce 2019 a od té doby se rozrostl v jeden z nejplodnějších fondů v tomto odvětví, když prostřednictvím své rizikové větve provedl 84 investic do různých krypto startupů na Crunchbase. 

Je také členem představenstva GMI PAC – odkaz na často používanou kryptografickou frázi „gonna make it“ – spolu se SkyBridge Capital. Anthony Scaramucci a řada krypto bigwigů. Super PAC se zavázal utratit 20 milionů dolarů na vystřelení pro-kryptopolitických kandidátů do úřadu. To zdá se, pracovat.

Webová stránka CMS Holdings je obdivuhodně nevýrazná – je to jen obrázek vodopádu s nápisem „PROVĚŘENÁ LIKVIDITA“ – slušná reklama pro kryptofond. Časová osa Twitteru CMS Holdings je však všechno, jen ne nudná.

Ale vést fond přes nedávné otřesy bylo bezpochyby náročné. V sérii telefonátů za poslední měsíc Blockworks dohonil Matuszewského, aby zjistil, jak se CMS Holdings... drží.

Bloky: Jak vnímáte současnou náladu na kryptoměny? Jak je na tom CMS?

Matuszewski: Řekl bych, že se atmosféra zhoršila a pak se atmosféra zlepšila. Teď to vypadá klidně, řeknu to. Věci se tu zdají být klidné. Jsme naživu a jsme tu, abychom hráli hru dopředu, což je důležité. Jen tak žhavě nejezdíme.

Bloky: Myslíte si, že nejhorší z chaosu prošel trhy?

Matuszewski: Ano, mám. Myslím, že zástava, která musela být prodána, se prodala. Nucené lízání je přes systém, teď řešíš jen kocovinu. Nemyslím si, že je tu velké riziko, které teď musí jít ven. 

Je zřejmé, že všichni lízají rány a snaží se napravit jakékoli díry ve svých rozvahách, ale myslím si, že většina nuceného prodeje se nyní odehrává na trhu. Myslím, že to bylo na chvíli, proto vycházíme ze základní linie, že? Lidé se stále bojí nasadit nový kapitál, ale na trhu je nedostatek nucených prodejců.

Bloky: Je portfolio CMS Holdings zaměřeno dlouhodobě, nebo ho neustále spravujete?

Matuszewski: Je to mix. Některé z našich pozic jsou samozřejmě mnohem dlouhodobější pozice a konkrétně se jich z daňových důvodů nedotýkáme. Myslím, že jsme pravděpodobně strukturováni jako 40/60 mezi tekutou a nelikvidní stranou, které se nechceme dotknout.

Musíte být uvědomělí; pokud chcete obchodovat, musíte si být vědomi toho, že musíte nejen porazit trh, ale musíte také překonat daňovou zátěž, kterou na sebe uvalíte. Pokud žijete v jurisdikci s vysokými daněmi, díváte se na 50% snížení na pozici krátkodobého zisku cap. Řekněme, že prodáte pozici poté, co stoupne o 50 % a pak byste ji rádi koupili zpět. Ve skutečnosti byste měli stejnou pozici; opravdu vše, co jste udělal, bylo jen změnit nákladový základ vašich daní.

Bloky: Je CMS bankovnictví hromadou suchého prášku k uvolnění? Nebo vchází opatrně?

Matuszewski: Opatrné zadávání je lepší způsob, jak to vyjádřit. Máte spoustu aktiv, která se dostala na skutečně nízké hodnoty. Solana je dobrým příkladem. Avalanche je další. 

Zejména mnoho altcoinů většinou dosáhlo dna, protože nebyly v takové míře poskytovány jako kolaterál. To, co máte, je situace, kdy bitcoiny a ether měly pravděpodobně nejhorší z nuceného prodeje, protože byly nejčastěji zveřejňovány jako kolaterál u různých věřitelů, ale mnoho altcoinů ve skutečnosti nebylo, většinou proto, že nebyly přijaty. jako zajištění. Dosáhli dna mnohem dříve – pokud je to dno, kdo ví – ale v posledních měsících byli o něco stabilnější než velké společnosti.

Bloky: Historicky jste řekl, že obavy mnoha kritiků Tetheru jsou nepodložené. Co si myslíte o přesunu jejích rezerv do amerických státních dluhopisů? 

Matuszewski: Tether byl vždy velký a USDC byl vždy opravdu, opravdu konzervativní. Tether je stále konzervativnější. Myslím, že hodně z toho v podstatě dávají prostředníček ke šortkám a říkají: „Dobře, dobře. Vaše hovězí maso je skutečně v našich firemních pokladních držbách. Přesuneme celou věc do ministerstva financí. Jaké máš teď hovězí?"

Takže si myslím, že Tether je přehnaně konzervativní, hlavně proto, že mají na zádech chlapy, ale myslím, že s nimi zatřesou.

Bloky: Jaký je váš názor na teorii, že TradFi (tradiční finance) se snaží vstoupit do kryptoměny, protože valuace jsou nízké?

Matuszewski: Myslím, že je to meme. TradFi čistí jejich hodiny a vše ostatní, co vlastní. Crypto je druh věci, kterou si koupíte, když zbytek vašeho portfolia je jako létání. Nejde o to, co říkáte: „Ach můj bože, klesl jsem o 40 % na svých technologických akciích. Půjdu si koupit nějaké krypto, protože je to v depresi."

Bloky: Jsou nedávné fúze a akvizice (M&A) v celém prostoru pozitivní pro průmysl? Nebylo by to více centralizované?

Matuszewski: Je to velmi prospěšné. Během posledních dvou let mělo být v kryptoměnách skutečně více M&A aktivit. Problém byl v tom, že se všem dařilo tak dlouho, že nebyl žádný impuls to udělat. Myslím, že se to letos zrychlí. 

Myslím si, že Binance, FTX, Coinbase a Kraken pohltí spoustu různých složek průmyslu, které pravděpodobně měly být absorbovány před lety. Existuje příliš mnoho centralizovaných služeb, které nabízejí totéž. Myslím, že konsolidace je zdravá. Centralizace těchto platforem není ve skutečnosti problém, protože jsou již centralizované. Myslím, že se to tam moc nemění.

Bloky: Očekáváte, že jsme na začátku dlouhého medvědího trhu?

Matuszewski: Nevím dost o tom, jak makro funguje, ale myslím si, že na konci tohoto, až se cyklus otočí, bude krypto opět nejrychlejším koněm. Je to místo, kde budete chtít být, až se věci zlepší, a oni se zlepší. Není to konec akcií pro náš život, že? Chvíli je to na hovno a pak se to zlepší. Vím, že se určitě budete chtít věnovat kryptoměnám, až to bude možné.

Bloky: Máte nějakou radu pro obchodníky s kryptoměnami, jak uspět na trzích digitálních aktiv?

Matuszewski: Musíte přežít a musíte se držet. Příležitosti se naskytnou samy a v tu chvíli budou dávat smysl, ale větší věc je, že se opravdu musíte dostat přes druhou stranu. Musíš přežít.

Tento rozhovor byl sestaven z výsledku dvou telefonických rozhovorů, přičemž odpovědi byly upraveny pro srozumitelnost a stručnost.

Nechte si každý večer zasílat do vaší e-mailové schránky nejlepší denní kryptografické zprávy a statistiky. Přihlaste se k bezplatnému newsletteru Blockworks nyní.