(Bloomberg) – Nárůst v obchodování s krátkodobými opcemi, poháněný rizikovým chováním investorů, zesiluje každodenní pohyby na akciovém trhu, říká Peter Tchir z Academy Securities.
Nejčtenější z Bloombergu
"Lidé opravdu doslova hazardují," řekl ve čtvrtek vedoucí makrostrategie Akademie pro Bloomberg TV and Radio a dodal, "je to skoro jako sledovat koňské dostihy."
"Svazky explodovaly," řekl Tchir. "To je důvod, proč vidíme pohyby, které jsou jen zesílené - takže možná něco, co by byl podle zpráv půlprocentní pohyb, se stane 1.5% až 2% pohybem a jde to oběma směry."
Pozorovatelé trhu upozorňují na náhlé šílenství u smluv s dobou použitelnosti kratší než 24 hodin, v oboru známé jako opce s nulovým dnem do expirace nebo 0DTE.
Tyto opce, které v roce 2021 převzali maloobchodní obchodníci, protože akcie memů prudce vzrostly, si také získaly oblibu u manažerů velkých peněz – Goldman Sachs Group Inc. říká, že v druhé polovině roku 40 tvořily více než 500 % celkového objemu obchodů indexu S&P 2022. .
Nárůst jejich používání ztěžuje v poslední době dešifrování úkolu zjistit kolektivní uvažování trhu o ekonomice. Částečně díky zvýšenému používání derivátů, akcie snášejí násilné zvraty a velké vnitrodenní výkyvy.
Tchir má vysvětlení, jak mohou opce 0DTE zesílit denní pohyby: vezměte si například hypotetický scénář, kdy SPDR S&P 500 ETF Trust (ticker SPY) začíná den obchodování kolem 400 USD. Investor si koupí call sázení mimo peníze, které může dosáhnout 405 USD. Prodejce opcí, který prodal hovor, pak musí pokračovat v nákupu podkladového cenného papíru – aby si zachoval tržně neutrální postoj – a tím cenu SPY zvyšoval. V tu chvíli by mohli skočit jiní investoři a vsadit na 408 USD – a cyklus pokračuje.
Dívá se na to téměř jako na žebříčkový obchod, ke kterému dochází znovu a znovu. "Hodně mi to připomíná to, co jsme viděli asi před rokem a půl, před dvěma lety, kde jsi měl ty gama stlačení," řekl Tchir. Během memového šílenství na začátku roku 2021 denní obchodníci používali krátkodobé opce, aby vsadili na to, že jakmile se hodnota akcií přiblíží realizační ceně opce, dealeři budou muset nakupovat stále více podkladových akcií.
Začátkem tohoto týdne varoval přední stratég JPMorgan Chase & Co. Marko Kolanovic, že výbušné obchodování s opcemi 0DTE vytváří riziko události v rozsahu imploze volatility akciového trhu na začátku roku 2018. Podle odhadu jeho týmu se denní pomyslný objem v takových krátkodobých opcích pohybuje kolem 1 bilionu dolarů.
Tchir říká, že výprodej pravděpodobně vyvolá regulační kontrolu. Existují další známky toho, že na trhu zuří zvířecí duchové. Pohyby akcií připomínající meme opět otřásají akciemi včetně Bed Bath & Beyond Inc., která raketově vzrostla i poté, co společnost naznačila, že se připravuje na potenciální bankrot.
"Lidé se na to začnou dívat," řekl Tchir. „Můj Twitter je plný lidí, kteří slibují, že vydělají 1,000 100,000 až XNUMX XNUMX dolarů. Je to opravdu hazard."
– S pomocí Jonathana Ferra, Lisy Abramowicz a Toma Keenea.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html