Jaká odvětví si vedou dobře v recesi ve tvaru L?

Klíčové jídlo s sebou

• Analytik Credit Suisse Zoltan Pozsar vidí, že se americká ekonomika ponoří do recese ve tvaru písmene L, než se inflace zmírní
• Recese ve tvaru písmene L nastává, když se ekonomika propadne a trvá dlouhou a pomalou cestu k oživení
• Oživení ve tvaru písmene L je spojeno s některými z nejhorších hospodářských období v historii a může zahrnovat masivní změny fiskální a měnové politiky.
• Mezi nejlepší průmyslová odvětví, do kterých lze během recese investovat, patří zdravotnictví, veřejné služby, energetika a spotřební zboží

Jak inflace postupuje a další zvýšení sazeb Fedu vypadá stále pravděpodobněji, vyhlídky na recesi jsou stále pravděpodobnější. Přesná závažnost této potenciální recese se však liší podle toho, koho se ptáte.

Někteří, jako ekonom Sam Snaith, předpovídají mírnou recesi „těstovinové mísy“, kterou budeme jemně vplouvat dovnitř a ven.

Ale jiní, jako globální šéf strategie krátkodobých úrokových sazeb Zoltan Pozsar, Credit Suisse, o tom přesvědčeni nejsou. Podle jeho nejnovější ekonomické analýzy budou USA potřebovat hlubší a delší recesi, aby zkrotily inflaci a zmírnily ekonomiku.

Zejména se domnívá, že směřujeme k takzvané recesi ve tvaru L.

Ale proč?

Analýza tvaru L Zoltana Pozsara

Podle své nejnovější výzkumné práce se Pozsar domnívá, že současný trend vysoké inflace vyžaduje vážnější ekonomické řešení.

Kvůli makroekonomickým změnám (jmenovitě rusko-ukrajinské válce a pokračujícímu blokování Číny) si myslí, že „měkké přistání“ Fedu je jen o málo víc než jen pouhý sen. Jako klíčové přispěvatele k napjatému trhu práce také uvedl omezení přistěhovalectví a pandemií vyvolanou nehybnost.

"Válka je inflační," prohlásil. „Představte si ekonomickou válku jako boj mezi Západem řízeným spotřebiteli, kde byla maximalizována úroveň poptávky, a Východem řízeným výrobou, kde byla maximalizována úroveň nabídky, aby sloužila potřebám Západu. Poté, co se tyto vztahy vyostřily, pokračoval, „zásobování se vrátilo“.

V důsledku toho tvrdí, že inflace je nyní strukturální problém, nikoli cyklický problém. Válka, pokračující blokády a přísnější trhy práce vedly k narušení dodavatelského řetězce a inflaci, které nelze vyřešit krátkým obdobím zvyšování sazeb.

Místo toho Pozsar vidí, že Fed zvýší úrokové sazby až na 6 % a „[je] udrží nějakou dobu vysoko, aby se zajistilo, že snížení sazeb nezpůsobí oživení ekonomiky…. Rizika jsou taková, že se Powell bude ze všech sil snažit omezit inflaci, i když cenu „deprese“ a nebýt znovu jmenován. Výsledkem, jak předpovídá, by mohla být recese ve tvaru písmene L, která by byla hlubší, delší a pomalejší než u alternativ.

Pozsarovy názory jsou v rozporu s mnoha ekonomy a Fedem. Současné odhady stanovují vrchol zvýšení úrokových sazeb kolem 3.5 %, přičemž mnozí předpokládají malé dlouhodobé škody způsobené dnešním inflačním prostředím. Investoři také nesouhlasí s analýzou, pokud tomu nasvědčuje oživení trhu státních dluhopisů z minulého měsíce.

Co je recese?

Za chvíli se ponoříme do nuancí recese ve tvaru L. Nejprve se vraťme k definici toho, co je recese samotná.

Recese je významný ekonomický pokles (obvykle měřený poklesem HDP nebo hrubého domácího produktu), který trvá nejméně dvě čtvrtletí. I když jsou nepříjemné, jsou považovány za běžnou funkci hospodářského cyklu.

Všechny recese začínají stejně, s obdobím náhlého nebo postupného ekonomického poklesu. Ale to, jak skončí, se velmi liší, od okamžitého odrazu, dvojitého propadu do sekundární recese nebo několika let, než se zotaví.

Pojmenování recese

Ekonomové pojmenovali měsíce nebo roky po recesi „období zotavení“. Pojmenovávají zotavení na základě jejich podobnosti s písmeny abecedy, když jsou metriky jako HDP nebo míra zaměstnanosti vyneseny do grafu, jako například:

• Recese ve tvaru V. Recese ve tvaru V začínají náhlým pádem a zotavením, které je téměř stejně rychlé. Ekonomové obecně považují recesi ve tvaru V za nejlepší scénář. (Přemýšlejte o bublinové recesi po dot-com v roce 2001.)
• Recese ve tvaru U. Tyto recese klesají a zotavení je o něco pomalejší, ale na dně setrvávají déle. Recese v letech 1971-1978 je ukázkovým příkladem.
• Recese ve tvaru W. Recese ve tvaru W jsou základní dvě recese ve tvaru V nebo U zády k sobě. Nazývají se také „recese s dvojitým propadem“ a objevují se, když ekonomika ustupuje, zotavuje se (často rychle) a znovu klesá. Recese na počátku 1980. let lze považovat za recesi ve tvaru písmene W.
• Recese ve tvaru K. Recese ve tvaru K je novější termín vytvořený k popisu postpandemického oživení. K recesi ve tvaru K v podstatě dochází, když se jedna část ekonomiky zotavuje, zatímco jiná klesá nebo se zotavuje pomaleji, přičemž se do grafu vykresluje „K“.

A nakonec se podívejme na recesi, kterou předpověděl Zoltan Pozsar: recesi ve tvaru L.

Co je recese ve tvaru L?

Recese ve tvaru L nebo zotavení ve tvaru L je druh recese charakterizovaný náhlým poklesem následovaným pomalým zotavením. Tyto recese ve tvaru písmene „L“ na grafu často přicházejí s trvale vysokou nezaměstnaností a stagnujícím růstem.

Recese ve tvaru L lze vzhledem ke své závažnosti a délce označit také za ekonomické deprese. Ačkoli se HDP po dosažení dna nakonec zvýší, proces obnovy trvá roky nebo dokonce deset let.

Jedním z příkladů obnovy ve tvaru písmene L je Velká hospodářská krize, která se protáhla až do 1930. let XNUMX. století. Někteří ekonomové do této skupiny řadí i Velkou recesi. Ačkoli to podle ukazatelů HDP vydrželo jen dva roky, ekonomika zaostávala za projekcemi před recesí více než deset let.

Oživení ve tvaru L jsou obvykle považována za nejškodlivější typ recese kvůli jejich náhlému nástupu a přetrvávajícím dopadům.

Dopady recesí ve tvaru L

Během těchto období se může ekonomika potýkat s tím, aby znovu dosáhla růstu před recesí a počtu pracovních míst.

Podniky musí často zavírat nebo propouštět zaměstnance, čímž se prodlužuje doba zotavení tím, že jsou spotřebitelé bez práce (a bez peněz).

Na druhé straně podniky nemohou dosáhnout růstu, který potřebují, aby mohly znovu začít najímat, což brání tomu, aby se ekonomika znovu přizpůsobila.

Kvůli jejich ničivým dopadům se vlády často snaží zasahovat do recesí ve tvaru L, aby zmírnily ránu a nastartovaly růst. Historicky to bohužel často znamená alokaci většiny zdrojů do finančního sektoru (tj. bank), což podle některých ekonomů ještě více zpomaluje oživení.

Odvětví, kterým se daří v recesi

Ve tvaru písmene L nebo ne, recese jsou pro investory často brutální. Když ekonomikou proudí méně peněz, podniky mohou zaznamenat nižší zisky a zvýšit utahování opasků, což vede k nižším cenám akcií a dividendám. Obzvláště tvrdě mohou být zasaženy cyklické a diskreční akcie (jako jsou akcie v pohostinství).

Některým průmyslovým odvětvím se však během recese daří – nebo dokonce prosperují. Často se jedná o „neelastická“ odvětví nebo ta, kde spotřebitelská poptávka zůstává stabilní bez ohledu na ekonomickou situaci. Historicky do této kategorie spadá mnoho defenzivních akcií, jako jsou spotřební zboží, zdravotnictví a veřejné služby.

Pokud hledáte místa, kde zaparkovat své peníze v turbulentních časech, následují odvětví, kterým se v recesi daří.

Potraviny a potraviny

Bez ohledu na ekonomické klima lidé potřebují jídlo, osobní výrobky a některé věci pro domácnost. (Přemýšlejte o zubní pastě a mýdle.) Společnosti, které vyrábějí nebo prodávají tyto produkty, zůstávají během recese poměrně odolné.

Mezi základní spotřebitelské akcie, kterým se může v recesi dařit, patří jména jako Kroger, PepsiCo, General Mills, Tyson Foods a Proctor & Gamble. Dokonce i řetězce, jako je McDonald's, si obvykle vedou dobře (nebo alespoň lépe než drahé alternativy), protože lidé mohou nahradit stravování venku levným rychlým občerstvením.

DIY a opravy

Když je peněz málo, spotřebitelé mohou ušetřit opravou, renovací a údržbou svých domů, vozidel a zahrad sami. To může být důvod, proč si společnosti jako AutoZone a Sherwin-Williams Co. vedly v roce 2008 dobře a proč obchody pro domácí kutily jako Lowe's a Home Depot překonaly během pandemie.

Prodejci se slevou a s ohledem na náklady

Jistě, lidé potřebují jídlo a barvy během recese – ale to neznamená, že musí platit plnou cenu. Když je čas tento rozpočet zpřísnit, spotřebitelé se mohou vrhnout na levnější náhražky, jako jsou značkové zboží nebo diskontní řetězce pro své potřeby.

Sleva, která může (a měla) fungovat dobře během recese, zahrnuje velká jména jako Walmart, Dollar General a Dollar Tree. Zářit mohou také velké obchody, které nabízejí slevy na nákup ve velkém, jako je Costco a Sam's Club.

Přeprava a logistika

Recese nebo žádná, luxus nebo sleva, zboží se musí přesunout z bodu A do bodu B. I když osobní cestování a cestování na dovolenou během recese často klesá, nákladní linky (a společnosti vyrábějící zboží související s nákladní dopravou, jako jsou obaly nebo plyn) mohou také fungovat dobře. .

Například v roce 2008 zaznamenaly Old Dominion Freight a Westinghouse Air Brake Technologies nadprůměrný výkon. A v moderním podnebí plném Amazonie mohou dobře sázet i společnosti jako FedEx a UPS.

Zdravotní péče

Zdravotní péče je další základní službou, bez které se většina lidí neobejde. Zatímco některé zdravotnické společnosti (jako startupy a biofarmaceutické firmy) jsou během recese méně odolné, průmysl jako celek je relativně nepružný.

A nejde jen o nemocnice, pojišťovny a léčiva – poptávka zůstává i po souvisejícím zboží, jako jsou náplasti a peroxid.

Některé příklady zdravotnických akcií, které mají tendenci zazářit během recese, zahrnují CVS Health, UnitedHealth Group, Pfizer a Johnson & Johnson.

Utility a energie

K tomu všemu máme inženýrské sítě a energie, což zahrnuje vodu, elektřinu, svoz odpadu, ropu a plyn a (pravděpodobně) internet. Tyto a příbuzné společnosti mají tendenci vidět relativně stabilní zisky bez ohledu na ekonomické klima. Jako takové často představují ideální investice pro zvýšení vašich výnosů nebo snížení ztrát v recesi.

Mezi potenciální investice do prostoru patří firmy jako Brookfield Infrastructure, ExxonMobil, American Water Works a AT&T.

Nechoďte do tvaru hrušky pro recesi ve tvaru L

Během recese je nemožné vědět, jakou podobu bude mít oživení nebo které společnosti povedou nejlepší výkon. Je také důležité poznamenat, že zatímco jednomu odvětví se může v recesi dařit, jeho zisky mohou během fáze oživení nebo po recesi klesnout.

Ale Q.ai zbavuje investování dohadů.

Naše umělá inteligence hledá na trzích ty nejlepší investice pro všechny druhy tolerance rizika a ekonomické situace. Pak je šikovně sbalí Investiční sady díky nimž je investování jednoduché a – troufáme si říci – zábavné.

Nejlepší ze všeho je, že se můžete aktivovat Ochrana portfolia kdykoliv, abyste ochránili své zisky a snížili své ztráty, bez ohledu na to, do jakého odvětví investujete.

Stáhněte si Q.ai ještě dnes pro přístup k investičním strategiím založeným na umělé inteligenci. Když vložíte 100 $, přidáme na váš účet dalších 50 $.