Ale jedna věc, která byla pro budoucnost Twitteru opravdu důležitá, byla
General Motors
“ (ticker: GM) rozhodnutí pozastavit reklamu na Twitteru dokud neuvidí, jak nové vedení situaci zvládne.
Je to proto, že Twitter je závislý na reklamě, aby mohl platit účty, včetně úroků všechen dluh, který na sebe Musk vzal zaplatit za akvizici. Úrokové náklady vzrostou na více než 600 milionů dolarů ze zhruba 60 milionů dolarů zaplacených za posledních 12 měsíců poté, co Musk použil přibližně 13 miliard dolarů v bankovním dluhu na dokončení svého odkupu, a Twitter měl před obchodem dluh ve výši asi 5.5 miliardy dolarů na nový, konsolidovaný , celkem 18.5 miliardy dolarů. To je enormní množství dluhu pro společnost, u které se očekává, že v roce 1 vygeneruje pouze 2023 miliardu dolarů zisku před úroky, daněmi, odpisy a amortizací neboli Ebitda.
Porovnání dluhu s Ebitda je dobrý způsob, jak zvážit, jak snadno může společnost pokrýt úrokové platby a také pravidelné každodenní výdaje, které jsou potřebné k udržení a rozšíření podnikání. S&P 500 společnosti obvykle operují s poměrem dluhu k Ebitda nižším než 2krát. Po Muskově akvizici má Twitter zhruba 6 miliard dolarů v hotovosti a cenných papírech po ruce asi 12násobný poměr.
Musk má jiné způsoby, jak tento poměr snížit. Už prý zvažuje hromadné propouštění –ne 75 % zaměstnanců, jak bylo oznámeno, ale možná čtvrtina nebo dokonce polovinu – což by snížilo provozní náklady, které Twitter každoročně platí, více než 4 miliardy dolarů.
Tržby Twitteru v roce 2021 na zaměstnance ve výši zhruba 675,000 XNUMX USD jsou nižší než
Vyfotit
(SNAP), která skončila v roce 2021 na přibližně 730,000 XNUMX $.
Meta platformy
(META) Tržby na zaměstnance v roce 2021 byly kolem 610,000 15 USD, ale Meta je těžké srovnání. Je to XNUMXkrát větší než Twitter.
Pokud Ebitda klesne příliš nízko, bude Musk stát před obtížnou volbou, zda vložit více peněz na podporu rozvahy subjektu nebo ohrozit své počáteční kapitálové investice. Musk samozřejmě nemusí vkládat více peněz, i kdyby to znamenalo ztrátu všech jeho počátečních investic. Ale jako většinový vlastník a s majetkem přesahujícím 200 miliard dolarů, další investoři na Twitteru –
Věštec
Předseda (ORCL) Larry Ellison a katarský fond suverénního bohatství, mezi nimi, by se mohli obrátit na Muska, aby je zachránil, pokud se věci vyvinou na jih.
„Nevěříme, že by bylo potřeba více kapitálu,“ říká analytik Wedbush Dan Ives. "Pokud by tomu tak bylo, šek by pravděpodobně vypsal Musk."
Jakýkoli takový buzz znamená, že by se investoři museli znovu starat o akcie Tesly (TSLA). Muskův jediný zdroj hotových peněz je z prodej akcií Tesly, něco, co pravděpodobně zatížilo akcie, protože klesly o 37 % od 1. dubna 2022, těsně před zveřejněním Muskova podílu na Twitteru, do uzavření obchodu, zatímco kompozitní index Nasdaq ve stejném období klesl o 22 %.
A nemělo by být překvapením, že akcie Tesly minulý týden vzrostly o 6.6 %, zatímco indexy S&P 500 a
Nasdaq Composite
vzrostly o 4 % a 2.2 %, když Musk dokončil dohodu, pokud z jiného důvodu, než že by Musk nemohl přestat prodávat. Pokud by Musk začal znovu prodávat – nebo i kdyby se zdálo, že bude muset začít znovu prodávat – akcie Tesly by mohly propadnout. A čím více to proklouzlo, tím více akcií by musel Musk prodat, což by potenciálně vytvořilo začarovaný kruh prodeje.
Zatím se ale nezdá, že by to byl problém. Vzhledem k tomu, že Twitter je nyní v soukromém vlastnictví, už se nedíváme na jeho akcie, abychom viděli, jak si vede. Původní dluhopisy společnosti se však obchodují za 100 centů za dolar, což znamená, že tito držitelé dluhopisů se cítí dobře – vědí, že dostanou zaplaceno dříve, než Musk na sebe vzal dluh, aby uzavřel dohodu na Twitteru. V pondělí akcie Tesly vzrostly o 0.4 % na 229.56 USD, zatímco S&P 500 a Nasdaq klesly o 0.4 % a 0.6 %. Tato nadvýkonnost naznačuje, že trh se transakce zatím neznepokojuje, zejména proto, že akcie se také chystaly držet nad podporou kolem 200 USD.
Akcionáři Tesly mohou zůstat v klidu a nést – prozatím.
Napište Al Rootovi na [chráněno e-mailem]
