Špatné zprávy o ekonomice byly minulý týden dobrou zprávou pro trhy – dokud tomu tak nebylo.
Podporou akcií byl pokračující pokles výnosů dluhopisů, kdy 10leté americké státní dluhopisy klesly pod 2.80 %, což je výrazně pod svým maximem z poloviny června poblíž 3.50 %. Pokud jde o ekonomický import, referenční 10letý výnos zůstal o 20 bazických bodů nižší než u dvouletého výnosu, což je velmi sledovaná předzvěst recese.
Ještě dramatičtější byl prudký pokles výnosů evropských vládních dluhopisů – těsně poté, co Evropská centrální banka zvýšila svou klíčovou měnovou sazbu o více než očekávaných 50 bazických bodů, až na 0 %. Zejména německé dvouleté výnosy byly v pátek sníženy o 26 bazických bodů na 0.36 % po zprávě, že index nákupních manažerů eurozóny vstoupil na území recese.
Zatímco brutální válka Ruska proti Ukrajině poněkud ustoupila z titulků, její dopad na evropskou ekonomiku zůstává hluboký. Rusko restartovalo toky zemního plynu do západní Evropy prostřednictvím plynovodu Nord Stream 1 minulý týden, ale prezident Vladimir Putin jej může znovu odstavit – rýsující se hrozba, která se odráží v nepříznivých PMI.
V USA se nižší výnosy státních dluhopisů a lepší tón akcií rozšířily také na podnikové úvěry. Rozpětí výnosů podřadných dluhopisů nad státními dluhopisy (kompenzace za jejich úvěrové riziko) se zúžilo o více než 100 bazických bodů oproti jejich nedávným maximům, přičemž populární
iShares iBoxx $ korporátní dluhopis s vysokým výnosem
burzovně obchodovaný fond (ticker: HYG) na konci týdne vzrostl o více než 5 % ze svých minim z poloviny června.
Akciové trhy i trhy s pevným výnosem míří do tohoto nadcházejícího klíčového týdne na vysoké úrovni, s barometry rizika, jako je např.
Index volatility Cboe,
nebo VIX, relativně utlumené. The Jednání Federálního výboru pro volný trh bude hlavním zaměřením. Šance výrazně upřednostňují zvýšení cílové sazby federálních fondů o 75 bodů (aktuálně 1.50 % - 1.75 %), jak bylo uvedeno dříve. (Základní bod je 1/100 procentního bodu.)
Stejně jako u firemních výdělků bude Powellova tisková konference po schůzce pravděpodobně více objasňovat výhled než skutečné oznámení FOMC. Zprávy o výdělcích od technologických společností megacap, jako jsou např
Microsoft
(MSFT),
jablko
(AAPL),
Amazon.com
(AMZN) a
Abeceda
(GOOGL), také nastaví tón.
Akciový trh vstupuje do historicky nejslabších měsíců, zejména v letech amerických voleb v polovině období. Navíc, poznamenává Rich Ross, horlivý technický analytik Evercore ISI, akcie míří do srpna v překoupeném stavu. Pro S&P 500 Ross klade cíle směrem dolů na přibližně 3500 50, což je 2020% návrat rallye z minim z března 3200, a přibližně 61.8 4200, což je XNUMX% obrat pro fanoušky Fibonacciho, s rizikem růstu na XNUMX XNUMX pro obchodníky s medvědy.
Vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém se stále zpřísňuje a sezónní trendy se stávají negativními, dobré zprávy z pozitivních zisků dávají investorům příležitost snížit riziko. A špatné zprávy mohou přestat být pro trhy dobrou zprávou.
Napsat Randall W. Forsyth ve společnosti [chráněno e-mailem]