Recese ohrožuje evropské výrobce automobilů, ale doufá v oživení mírného poklesu

Kdo by byl akcionářem evropského výrobce automobilů? Není přesvědčivý případ říkat, že to nejlepší, v co mohou doufat, je, že rok 2023 nebude tak špatný, jak prognostici nedávno předpokládali.

Průmysl je ve zmítání masivní nejistoty, když se snaží připravit na elektrickou revoluci. Prodeje stále nedosahují úrovně před koronavirem. Zisky a prodeje prémiových výrobců pravděpodobně utrpí více než těch, kteří působí na masovém trhu, podle analytiků.

V roce 2022 operovaly společnosti jako BMW, VW, Mercedes, Stellantis a Renault na velmi slabém trhu s poklesem těsně pod 10 %, ale kvůli zvláštním okolnostem byly zisky hlavně silné. Příští rok se očekává recese v čele s Německem. Navzdory tomu se očekává, že tržby budou o něco více než 10 %, ale zisky budou pod tlakem.

Jedinečné okolnosti zvýšily zisky v roce 2022. Chaos v dodavatelském řetězci a úzká místa vedoucí k omezeným dodávkám přinutily mnoho automobilových gigantů omezit prodej. Mnozí se rozhodli prodávat pouze ta vozidla s nejvyššími ziskovými maržemi a to se vyplatilo. Očekávejte, že skončí v roce 2023.

Jedna skutečnost pomáhá vysvětlit tyto protichůdné scénáře. Za poslední 3 roky byly tržby v západní Evropě poměrně stabilní mezi 10.8 miliony v roce 2020 a 9.99 miliony v roce 2022, podle LMC Automotive. Ale tyto výsledky vypadají špatně ve srovnání s předkoronavirovým počtem 14.29 milionů v roce 2019. Velká část produkce tohoto odvětví je stále zaměřena na pokrytí západoevropského trhu, který je o 3 miliony ročně větší, než je „zlepšení“ očekávané příští rok. To není dobré pro konečný výsledek.

Očekává se, že Německo, největší evropská ekonomika, se v roce 2023 propadne do recese, ale nebude to tak zlé, jak někteří ekonomové předpovídali. IFO Institut pro ekonomický výzkum .

„Recese, o níž se očekává, že zasáhne Německo tuto zimu, bude mírnější, než se dříve očekávalo, s ekonomickou produkcí klesající pouze o 0.1 % v roce 2023,“ uvedl ve zprávě mnichovský prognostik.

Na podzim IFO očekával pokles o 0.3 % v roce 2023. Nyní očekává růst o 1.6 % v roce 2024.

Investiční banka Morgan Stanley popisuje výhled evropských výrobců automobilů na rok 2023 jako „složitější než kdy předtím“. Vidí nižší ekonomický růst, ale nízkou inflaci, protože ceny akcií automobilů klesají spolu se ziskovými maržemi. Prodej prémiových výrobců, jako je BMW a Mercedes, může klesat rychleji z historických maxim než u vozů na masovém trhu, zatímco rekordní ziskové marže vyššího trhu mohou být také pod tlakem.

„Doufali jsme, že budeme do roku 2023 konstruktivnější, ale mnohé z obav z roku 2022, které po většinu roku 2022 stlačovaly evropské oceňování automobilů – válka, rizika dodávek plynu, čínská omezení COVID – se v posledních týdnech obrátily a snížily náladu. a valorizace odsud. Věříme, že automatický downcycle ještě ani nezačal,“ uvedl Morgan Stanley ve zprávě.

„Stejně jako auta (ceny akcií) vzrostly téměř o 20 % z minima, cítíme, že rizika negativního sentimentu jsou největší, protože dopady zvýšení sazeb v roce 2022 na ekonomiku, prodej aut a ceny aut jsou jasnější,“ uvádí zpráva. .

Zpráva dodává, že se očekává potvrzení globální recese, která by v první polovině roku 2023 prudce snížila vyhlídky na zisk automobilů.

Minulý týden úřady USA, Evropské unie a Británie opět zvýšily úrokové sazby.

Bernsteinův výzkum řekl, že evropský průmysl prochází mnoha, masivními strategickými změnami.

„Zároveň externí omezení dodávek poskytla všem výrobcům automobilů bezprecedentní cenovou sílu – jak v segmentu prémiových segmentů, tak v segmentu masového trhu. Tváří v tvář ekonomické nejistotě se investiční horizont v tomto sektoru zkrátil ze dvou na tři roky, na to, co se zdá jako dny v posledních týdnech roku 2022,“ uvedl investiční výzkumník ve zprávě.

Průmysl a jeho akcionáři čelí velkým problémům, protože je obnovena plná výroba. Musí přijít na velkou nepochopitelnou věc; jak rychle musí přijmout elektrická vozidla a povede tato revoluce k nějakým firemním selháním.

„Jak se výroba opět rozběhne, pochopení, kde, kdy a jakou bolest (výrobci) pocítí, bude počátkem roku 2023 zaměstnávat trhy. Příští rok by také měl přinést více podrobností, protože se objeví platformy nové generace, což spotřebitelům a investorům poskytne více informací o budoucí EV a softwarové možnosti (výrobců). Další globální decoupling postaví (výrobce) rizika a příležitosti na jednotlivých trzích více do centra pozornosti, protože investoři se budou snažit rozeznat podobu oživení,“ uvedl Bernstein ve zprávě.

Mezitím LMC Automotive předpovídá, že západoevropské tržby v roce 2023 poskočí o 9.4 % na 10.93 milionu ve srovnání s 2022 milionu v roce 9.99. Před měsícem LMC předpovídala nárůst o 11.1 % na 11.01 milionu. Západní Evropa zahrnuje všechny velké trhy, jako je Německo, Francie, Británie, Itálie a Španělsko.

Společnost LMC souhlasila, že omezení dodávek, která umožnila vysoké ceny a nafouknuté zisky v roce 2022, nebudou pokračovat.

„Předpokládáme, že pro rok 2023 se tyto překážky v průběhu roku zmírní. Strana poptávky je však také plná protivětrů včetně vysoké inflace, klesající spotřebitelské důvěry, napjatých rozpočtů domácností a přísnější měnové politiky. Předpokládáme, že rok 2023 pohodlně předstihne rok 2022, i když jsme o něco opatrnější než minulý měsíc, protože vyvažujeme přetrvávající rizika pro nabídku i poptávku,“ uvedla LMC ve zprávě.