Jeden z nejlepších pozorovatelů bublin na Wall Street říká, že jsme stále uprostřed „superbubliny“, která ještě nepraskla

Jeremy Grantham patří mezi nejuznávanější investory na Wall Street.

Spoluzakladatel bostonského správce aktiv GMO je dobře známý tím, že předpověděl Japonsko bublina cen aktiv v 1980. letech, dot-com bublina z konce 90. let a dokonce i výbuch bydlení v USA, který přišel před finanční krizí v roce 2008.

Nyní třiaosmdesátiletý veterán z Wall Street tvrdí, že navzdory letošním bojům na akciovém trhu skutečný pokles ekonomiky teprve přijde. Grantham varoval před vařením pivasuperbublina“ a říká, že to ještě nevyskočilo.

Ve středu výzkumná poznámka, investor poznamenal, že akcie zůstávají „velmi drahé“ a vysoká inflace, jakou ekonomika nyní zažívá, historicky vedla ke snížení jejich ocenění. Tvrdil také, že globální ekonomické „základy“ se v posledních měsících začaly „obrovsky zhoršovat“, poukazoval na Uzamčení COVID-19 v Číněse energetická krize v Evropě, globální nedostatek potravin, Federální rezervní systém zvýšení úrokových sazeba zpomalení vládních výdajů po celém světě.

„Současná superbublina se vyznačuje bezprecedentně nebezpečnou kombinací křížového nadhodnocení aktiv (s dluhopisy, bydlením a akciemi, které jsou kriticky předražené a nyní rychle ztrácejí na síle), komoditního šoku a jestřábí Fedu,“ napsal Grantham. "Každý cyklus je jiný a jedinečný - ale každá historická paralela naznačuje, že to nejhorší teprve přijde."

Grantham soustavně tvrdil, že uvolněná měnová politika Federálního rezervního systému a dalších centrálních bank, včetně téměř nulových úrokových sazeb a kvantitativní uvolňování, pomohl vytvořit „superbublinu“ v cenách aktiv po celém světě za poslední desetiletí, což vyvolalo éru investorské euforie. A když se euforie stane běžnou, kolaps je obvykle za rohem, tvrdí.

Grantham také nesouhlasí s myšlenkou, že akciová rally letos v létě znamenala začátek nového býčího trhu, a poznamenává, že „superbubliny“ historicky představovaly krátká tržní rallye.

„Superbubliny jsou události, které se nepodobají žádným jiným: I když je jich v historii jen několik, aby je investoři mohli studovat, mají jasné společné rysy,“ napsal. "Jedním z těchto rysů je rally medvědího trhu... Letošní rallye zatím dokonale zapadá do vzoru."

Příběh pokračuje

Jeho komentáře odrážejí prohlášení několika veteránů z Wall Street, včetně hlavního investičního ředitele Morgan Stanley Mikea Wilsona, který tvrdil, že rally medvědího trhu není nic jiného než "past" pro pomýlené investory od června (ačkoli Wilson se zastavuje nazvat trh bublinou).

Grantham pokračoval ve vysvětlení typických fází, kterými procházejí superbubliny, když se zhroutí, a poznamenal, že současné ekonomické prostředí vypadá velmi podobně jako historický vzor.

„Nejprve se vytvoří bublina; zadruhé, dojde k neúspěchu, jako tomu bylo právě v první polovině tohoto roku, kdy nějaká vráska v ekonomickém nebo politickém prostředí způsobí, že si investoři uvědomí, že dokonalost nakonec nebude trvat věčně, a ocenění se o půl kroku zpět . Pak je tu to, co jsme právě viděli – rally medvědího trhu. Za čtvrté a konečně, fundamenty se zhoršují a trh klesá na minimum,“ napsal.

Grantham také rozvedl, jak rostoucí inflace byla hlavním motorem poklesu akciových trhů v první polovině roku, ale klesající podnikové ziskové marže budou hlavní příčinou ztrát až do prosince. Svou poznámku z výzkumu však zakončil důležitým upozorněním ohledně své předpovědi.

„Pokud medvědí trh již skončil, paralely se třemi dalšími americkými superbublinami – zatím tak podivně v souladu – by byly zcela přerušeny. To je vždy možné. Každý cyklus je jiný a každá reakce vlády je nepředvídatelná,“ řekl. "Ale...pokud se historie bude opakovat, bude hra opět tragédie." Musíme doufat, že tentokrát v menší."

Tento příběh byl původně uveden na Fortune.com