Microsoft a Alphabet Signal Q2 by mohlo být dno

Zisky Big Tech začaly v úterý solidně, když Microsoft a Google oznámily stabilní růst tržeb a marže, které se oproti nedávným makroekonomickým podmínkám nezměnily. Silné marže byly zvláště vítány, protože mnoho společností postrádalo provozní marže a peněžní toky. Mezitím Microsoft poskytl volný peněžní tok ve výši 17.8 miliardy USD a čistý zisk 16.7 miliardy USD spolu s pozitivními výhledy pro tento rok. Podobně společnost Google v posledním čtvrtletí vykázala silný volný peněžní tok ve výši 12.6 miliardy USD a čistý zisk 16 miliard USD.

Totéž neplatilo pro Meta, která primárně narazila na svého Q3 průvodce. Společnost oznámila svůj první pokles tržeb v historii společnosti a výhled na příští čtvrtletí se minul kvůli FX protivětru. Analytici očekávali pro 3. čtvrtletí 30.4 miliardy dolarů, neboli 5% růst. Místo toho společnost směřovala k 26 miliardám až 28.5 miliardám USD, což je meziroční pokles o 6 % v polovině výhledu, přičemž současné směnné kurzy vytvářejí 6% protivítr.

Abeceda: Vyhledávání je odolné

Společnost vykázala tržby ve výši 13 %, neboli 16 % v konstantní měně, v celkové výši 69.7 miliardy USD. Provozní marže meziročně stagnovala, což je výhra. Provozní náklady vzrostly o 24 %, ale provozní marže byla v souladu s předchozími čtvrtletími na úrovni 28 % s provozním výnosem 19.58 miliardy USD.

Čistá marže byla o něco slabší než v předchozích čtvrtletích v roce 2021 na 16 miliardách dolarů, ale v souladu s minulým čtvrtletím. Společnost má volný peněžní tok ve výši 12.6 miliardy dolarů. Společnost má 125 miliard dolarů v hotovosti a obchodovatelných cenných papírech. Společnost vykázala EPS ve výši 1.21 USD ve srovnání s 1.36 USD za stejné období loňského roku.

Vyhledávání bylo stabilní vzhledem k současnému prostředí s 13.5% růstem na 40 miliard USD, což poskytlo úlevu, že ne všechny výdaje na reklamu byly pozastaveny. Vyhledávání bylo v minulém čtvrtletí silné s 24% růstem na 40 miliard USD a z hlediska celkové částky v dolarech postupně stagnovalo.

Pokud jde o odolnost Vyhledávání v současném prostředí, nelze účinky velkého oddělení výzkumu a vývoje Google a pokroky v umělé inteligenci přeceňovat. Dostáváme velmi malý pohled na to, co Google čeká, pokud jde o jeho reklamní dominanci.

Očekávalo se, že YouTube bude mít na zprávu vliv, ale YouTube zaznamenal meziroční růst o 5 %. Společnost byla skálopevně přesvědčena, že růst YouTube je nízký kvůli náročným kompenzacím. Tvrdé kompasy byly zmíněny mnohokrát, například toto: „mírné meziroční tempo růstu primárně odráží překonání jedinečně silného výkonu ve druhém čtvrtletí roku 2021.“

Je pozoruhodné, že Google Cloud zpomalil na 35.6% růst z 43.8% růstu v minulém čtvrtletí. To znamená, že Google Cloud roste pomaleji než Azure s nižšími příjmy. To je třeba do budoucna sledovat.

Microsoft: Dvouciferný průvodce pro FY2023

Mnoho technologických společností odmítá poskytovat pokyny, zatímco vedení společnosti Microsoft poskytlo silné pokyny v 1. čtvrtletí FY2023 i pro FY2023. Pro 1. čtvrtletí fiskálního roku 2023 poskytlo vedení 10% průvodce napříč produktovými řadami na příští čtvrtletí (to zahrnuje devizové protivětry) a také poskytlo pokyny pro fiskální rok 2023 končící v červnu: „Nadále očekáváme dvouciferný růst tržeb a provozních výnosů v obou konstantních měnou a americkými dolary. Růst tržeb bude tažen pokračující dynamikou našeho komerčního podnikání a zaměřením na zisky akcií v celém našem portfoliu.“

Tržby vzrostly meziročně o 12 % na 51.9 miliardy USD (o 0.94 % nesplnily odhady analytiků z Wall Street) a zisk na akcii dosáhl 2.23 USD (nesplnil odhady o 2.9 %). Silný americký dolar negativně ovlivnil tržby o 595 milionů USD a EPS o 0.04 USD. Tržby Microsoft Cloud vzrostly meziročně o 28 % na 25 miliard USD. Výsledky společnosti jsou dobré s ohledem na různé makro nejistoty, blokování Číny a silný americký dolar. Tržby za fiskální rok 2022 vzrostly meziročně o 18 % na 198.3 miliardy USD a čistý zisk meziročně vzrostl o 19 % na 72.7 miliardy USD.

Hrubý příjem společnosti se meziročně zvýšil o 10 % na 35.4 miliardy dolarů. Hrubá marže se ve srovnání se stejným obdobím minulého roku snížila o 147 bps na 68.2 %. Bez vlivu změny účetního odhadu se hrubá marže relativně nezměnila.

Provozní výnosy vzrostly meziročně o 8 % na 20.5 miliardy USD. Provozní marže se snížila o 187 bps na 39.5 %. Bez vlivu změny účetního odhadu a FX by provozní marže zůstala relativně nezměněna.

Peněžní toky společnosti byly v posledním čtvrtletí nadále silné. Provozní hotovost vzrostla meziročně o 8 % na 24.6 miliardy USD (47 % tržeb) a volný peněžní tok se meziročně zvýšil o 9 % na 17.8 miliardy USD (34 % tržeb). Společnost má hotovost a investice ve výši 104.8 miliardy USD a dluh ve výši 49.8 miliardy USD.

Navzdory slabosti v oblasti osobních počítačů ostatní segmenty společnosti nadále rostou. Inteligentní cloud vzrostl meziročně o 20 % na 20.9 miliardy USD a segment Produktivita a obchodní procesy vzrostl meziročně o 13 % na 16.6 miliardy USD.

Společnost také provedla účetní změnu doby použitelnosti majetku serverů a síťových zařízení ze čtyř na šest let, čímž se prodlouží odpisové náklady společnosti.

Amy Hoodová ve výdělku řekla: „Za prvé, s účinností od začátku fiskálního roku 23, prodlužujeme odepisovatelnou životnost aktiv serverů a síťových zařízení v naší cloudové infrastruktuře ze 4 na 6 let, což se bude vztahovat na zůstatky aktiv v naší rozvaze k 30. 2022, stejně jako budoucí nákupy aktiv.

V důsledku toho na základě neuhrazených zůstatků k 30. červnu očekáváme, že provozní zisk fiskálního roku 23 bude příznivě ovlivněn přibližně 3.7 miliardami USD za celý fiskální rok a přibližně 1.1 miliardami USD v prvním čtvrtletí.“

Meta: Chybí očekávání 3. čtvrtletí

Trh nepotřebuje dokonalé čtvrtletí pro druhé čtvrtletí vzhledem k četným protivítrům, kterým čelí technologické společnosti. To, co trh potřebuje, je znamení, že společnost možná dosáhla dna a je schopna řídit růst (i když minimální) od 2. do 2. čtvrtletí.

Ve 2. čtvrtletí tržby Meta poprvé v historii klesly. To se očekávalo. Co se však neočekávalo, byl nižší průvodce pro další čtvrtletí. Společnost počítala s 26 až 28.5 miliardami USD, což je meziroční pokles o 6 % v polovině výhledu. Pokyny zohledňují slabou poptávku po reklamě, kterou společnost zaznamenala v posledním čtvrtletí, a také protivětry v cizí měně ve výši 6 %. V příštím čtvrtletí investoři očekávali návrat růstu.

Společnost mírně porazila DAU na 1.97 miliardy oproti očekávaným 1.96 miliardy. Měsíčních uživatelů bylo 2.93 miliardy, což mírně překonalo očekávání 2.94 miliardy.

Provozní náklady vzrostly meziročně o 22 % na 20.4 miliardy USD. To vedlo k poklesu provozní marže na 29 % v posledním čtvrtletí ve srovnání se 43 % ve stejném období loňského roku. To také vedlo k 36% meziročnímu poklesu čistého zisku na 6.69 miliardy USD. EPS dosáhl 2.46 USD ve srovnání s 3.61 USD ve 2. čtvrtletí 2021.

Společnost se snaží dále snížit provozní náklady pro tento rok na 85 až 88 miliard USD z původního odhadu 87 miliard USD na 92 ​​milionů USD a předchozího odhadu z 90 miliard USD na 95 miliard USD.

Proč bude Meta pravděpodobně i nadále čelit protivětru, jsme diskutovali na podrobném webináři zde:

Apple: Silné výsledky navzdory výzvám

Apple zveřejnil silné výsledky navzdory náročnému makroprostředí, silnému americkému dolaru a problémům s dodavatelským řetězcem. Tržby vzrostly meziročně o 1.9 % na 83 miliard USD, což bylo v souladu s odhady analytiků. Vykázala EPS ve výši 1.20 USD, což překonalo odhady o 0.04 USD (4% více).

Tržby produktového segmentu se meziročně nepatrně snížily o 0.9 % na 63.4 miliardy USD a tržby segmentu služeb vzrostly meziročně o 12 % na 19.6 miliardy USD. Instalovaná základna aktivních zařízení dosáhla historického maxima. Měla více než 860 milionů zaplacených předplatných, což je o 160 milionů více než v minulém roce.

Společnost neuvedla přesné odhady tržeb pro příští čtvrtletí. Tim Cook, generální ředitel společnosti, ve zprávě o výdělcích uvedl: "Ve zářijovém čtvrtletí ve srovnání s červnovým čtvrtletím zrychlíme výnosy a na straně služeb zpomalíme."

Hrubá marže společnosti byla 43.26 % ve srovnání s 43.75 % v předchozím čtvrtletí a 43.29 % ve stejném období loňského roku. Bylo to nad očekáváním vedení ve výši 42 % až 43 %.

Čistý zisk činil 19.4 miliardy USD nebo 1.20 USD na akcii ve srovnání s 21.7 miliardami USD nebo 1.30 USD na akcii ve stejném období loňského roku. Překonala odhady analytiků na akcii o 0.04 USD.

Společnost měla hotovost a obchodovatelné cenné papíry ve výši 179 miliard USD a dluh ve výši 120 miliard USD. Společnost vykázala silné provozní peněžní toky ve výši 23 miliard USD (28 % tržeb). Společnost v posledním čtvrtletí vrátila akcionářům přes 28 miliard dolarů ve formě dividend a zpětných odkupů akcií.

Royston Roche, akciový analytik I/O fondu, přispěl k tomuto článku.

Upozornění: I/O fond provádí průzkum a vyvozuje závěry pro portfolio společnosti. Tyto informace pak sdílíme s našimi čtenáři a nabízíme obchodní oznámení v reálném čase. Toto není záruka výkonnosti akcií a není to finanční poradenství. Před nákupem akcií společností uvedených v této analýze se prosím poraďte se svým osobním finančním poradcem. Beth Kindig a I/O Fund v době psaní tohoto článku vlastní Alphabet a Microsoft.