Investoři čelí dvěma vážným problémům, protože akcie a dluhopisy si v roce 2 vedou špatně

Někdy se akciím daří a dluhopisům se nedaří. Některé roky se dluhopisům daří a akcie nedosahují výkonnosti. Letos si akcie i dluhopisy vedly špatně. Pro investory je to extrémně obtížné získat kladný výnos. Podívejme se na současné podmínky pro tyto dvě třídy aktiv a prozkoumáme, co bychom mohli očekávat.

zásoby

Jak jsem psal ve včerejším článku, "Americké akcie propadly uprostřed horších než očekávaných údajů o inflaci," akcie budou v příštích 6–12 měsících čelit vážnému protivětru. S tím, jak Fed odstraní mísu rány prostřednictvím vyšších úrokových sazeb a snížené peněžní zásoby, spolu s pravděpodobnou globální recesí, firemní zisky klesnou a ceny akcií by mohly následovat. Relevantní otázkou je, jak dobře obstojí americká ekonomika za těchto podmínek?

Víme, že zisky firem, které jsou v současnosti silné, pravděpodobně klesnou, protože Fed bude nadále snižovat poptávku, aby snížil inflaci. Pokud Fed dokáže navléknout jehlu – což znamená, že nebude příliš utahovat, pak se americká ekonomika může vyhnout vážnějšímu hospodářskému poklesu. Jedná se však o velmi jemný tanec.

Ceny akcií také podléhají extrémním, iracionálním pohybům, zejména směrem dolů. Toho jsme byli svědky včera (9. 13. 2022), když index DOW v tento den ztratil téměř 4.0 %. To je výrazně nad průměrnou denní ztrátou 0.75 %. Technologickým akciím se dařilo ještě hůř, když úrokové sazby rostly. Vyšší volatilita tedy zůstává. Index VIX, který měří očekávané riziko indexu S&P 500 v příštích 30 dnech, byl po celý rok 2022 na svém dlouhodobém průměru nebo nad ním. Navíc, zatímco volatilita zůstává zvýšená, ceny akcií čelí většímu tlaku na pokles. Jinými slovy, když je riziko vysoké, akcie mají tendenci podléhat výkonnosti.

Dluhopisy

Přestože existuje mnoho různých typů dluhopisů, většina sdílí společné riziko. Když úrokové sazby rostou, ceny dluhopisů klesají. V letošním roce úrokové sazby plošně výrazně vzrostly, což vytváří velký tlak na výkonnost dluhopisů.

Akcie a dluhopisy

Podívejme se na letošní výkonnost akcií a dluhopisů. Následující tabulka má tři části včetně amerických akcií, zahraničních akcií a amerických dluhopisů. Všechny údaje o výkonnosti jsou od YTD do 13. září 2022. Výkonnost dluhopisů představují široce obchodované ETF jako proxy. Co to prozrazuje?

Když porovnáte tři americké akciové indexy, můžeme říci, že technologické akcie si vedly mnohem hůř než netechnické akcie. Vyplývá to z údajů NASDAQNDAQ
, index se spoustou technologických akcií. S&P má více technologií než DOW, ale méně než NASDAQ. Stručně řečeno, DOW si vedl lépe než S&P 500, který si vedl lépe než NASDAQ. Proto můžeme dojít k závěru, že technologickým akciím se letos dařilo velmi špatně a akcie vyplácející dividendy si vedly lépe. To může platit i nadále, pokud se úrokové sazby zvýší.

Zahraniční akcie si vedly o něco lépe než americké akcie, ale není to nic, co by vás vzrušovalo, zvláště když nastává chladné počasí a Evropa čelí energetické krizi. Dluhopisy se letos také posunuly níže. Celý americký dluhopisový trh, reprezentovaný prvním ETF na seznamu, je zatím v poklesu -12.93 %. Dluhopisy s vysokým výnosem neboli „junk“ dluhopisy jsou zatím letos mimo téměř -14.0 %. Krátkodobé dluhopisy, oblíbené místo pro investory od finanční krize v roce 2008, jsou letos blízko zlomu. Co můžeme očekávat vpřed?

Akcie by mohly zažít těžké časy, zvláště pokud Fed neuspěje v utahování a pokud globální recese bude mít negativnější dopad na zisky amerických společností. Dluhopisy mohou jít jakkoli. Například pokud úrokové sazby zůstanou stabilní nebo klesnou, dluhopisy by se odtud mohly posunout výše. Budou-li však sazby nadále vyšší, dluhopisy budou nadále ztrácet. Dobrou zprávou je, že můžeme být blíže k vrcholu úrokových sazeb než ke dnu, i když to není zaručeno. Co má tedy investor dělat?

Zkusme to všechno uvést na pravou míru. I když zažijeme hrbolatou jízdu, řekněme, během následujících 12-18 měsíců, Amerika ve své 246leté historii viděla mnohem horší věci. Měli jsme deprese, recese, války, pandemie a další. I kdyby se situace zhoršila, i to pomine a americká ekonomika si opět zachová svou pozici na globální scéně. Koneckonců, USA mají nejodolnější a nejrozmanitější ekonomiku ze všech národů na Zemi. V tuto chvíli můžete provést několik vylepšení portfolia, ale měli byste se držet svého dlouhodobého plánu a zůstat v kurzu.