Analytici zůstávají na vzestupu ohledně cen ropy navzdory hrozícímu protivětru

Minulý týden byl pro ceny ropy nejslabším zahajovacím týdnem za poslední desetiletí, přesto mnoho analytiků zůstává optimistických ohledně toho, kam se ceny budou ubírat v roce 2023. Poté, co na začátku prosince klesla na něco málo přes 71 dolarů za barel, cena za barel v západním Texasu Intermediate (WTI) se odrazil a uzavřel rok zpět nad 80 USD.

Během prvního týdne v lednu však WTI i mezinárodní cena ropy Brent shodily 9 % své hodnoty, přičemž WTI uzavřela týdenní obchodování v pátek na 73.77 USD. Většina z nich připisovala pokles slabé poptávce způsobené pomalým ekonomickým výkonem v Evropě, Asii a USA spolu s rostoucím počtem hlášených případů COVID-19 pocházejících z Číny.

Přesto mnoho obchodníků a analytiků nadále předpovídá, že ceny ropy v průběhu roku silně poskočí. Citoval manažer hedgeového fondu Pierre Andurand Bloomberg řekl, že věří, že cena ropy Brent by mohla dramaticky vzrůst, jakmile se Čína plně otevře. Andurand řekl, že ceny ropy by mohly „vzrůst až o 140 dolarů za barel, jakmile se Asie znovu otevře“, ale dodal, že jeho projekce předpokládá, že „už nebudou žádná omezení“. Nikdo skutečně neví, zda je tento předpoklad bezpečný.

V páru tweetů z 6. ledna Andurand předpokládal, že by se celosvětová poptávka po ropě mohla během roku 4 zvýšit až o 4 %, neboli o 2023 miliony barelů ropy denně (BOpd):

Andurand připouští, že tento hypotetický nárůst poptávky je „asi 3krát větší růst poptávky, než se očekávalo na trhu“, ale dodává své přesvědčení, že trhy jsou „příliš zaměřené na tuto velkou nadcházející recesi“. Jako každá jiná projekce budoucí poptávky/nabídky a cen ropy, Durandovy projekce jsou názory založené na analýze nedokonalých dat a dalších dostupných informací.

V mé vlastní Předpovědi na rok 2023 minulý týden jsem citoval prohlášení místopředsedy S&P Global Dana Yergina těsně před Vánocemi, že cena Brentu by mohla někdy během roku 120 překročit 2023 dolarů za barel. Yerginova projekce byla založena na jednom z několika případů provedených během nedávné studie S&P Global. Yergin dodal, že konkrétní případ předpokládá, že Brent bude průměrně průměrně 90 dolarů za barel v průběhu roku, což je v souladu s projekcemi jiných analytických firem a bank jako JP Morgan a Goldman Sachs.

Reuters zveřejnil výsledky svůj vlastní průzkum 30 ekonomů a analytiků na konci roku a výsledkem konsensu byla předpokládaná průměrná cena Brent v roce 2023 ve výši 89.37 USD. Reuters poznamenává, že průměr Brent byl v roce 99 přibližně 2022 USD za barel, ale cena této úrovně nedosáhla od srpna a od 89.37. listopadu nedosáhla 17 USD.

V jeho 2023 Výhled na trh, JP Morgan je ohledně potenciálu recese optimističtější, když v úvodu říká, že „[globální ekonomika nehrozí bezprostřední riziko propadu do recese, protože prudký pokles inflace pomáhá podporovat růst“, než poznamená, že jeho základní scénář předpokládá recesi v USA, která pravděpodobně začne koncem roku. V rámci svého výhledu JPM předpovídá průměrnou cenu Brentu 90 dolarů za barel v příštích 12 měsících.

Natasha Kaneva, vedoucí globální komoditní strategie JPM, dodává, že projekce 90 USD představuje významný pokles předchozího čísla ceny ropy firmy. „Po osmi měsících zachování našeho výhledu na ceny jsme se nyní rozhodli snížit naše odhady cen pro rok 8 o 2023 USD na základě našich očekávání, že se ruská výroba do poloviny roku 2023 plně normalizuje na předválečnou úroveň,“ říká Kaneva. "Navzdory pesimističtějším očekáváním ohledně zůstatků v příštích několika měsících považujeme základní trendy na trhu s ropou za příznivé a očekáváme, že globální referenční cena Brent bude v roce 90 průměrně 2023 USD/barel a v roce 98 2024 USD/bbl."

Zatímco to, co se děje v Číně v souvislosti s politikou COVID a potenciální recesí, jsou dva velké faktory, které je třeba v roce 2023 sledovat, OPEC+ je další. Vzhledem k tomu, že řada jejích členských zemí již ropu vyrábí na své celkové kapacitě, je šance, že kartel zasáhne na trhu medvědím způsobem, minimální. Skupina ale od roku 2020 několikrát prokázala, že šance jejích ministrů, že se dohodnou na agresivním býčím zásahu, jsou za určitých okolností poměrně vysoké.

Ve všech různých projekcích na tento rok chybí jakékoli řeči o velkém nárůstu domácí produkce v USA taženém břidlicovým průmyslem. I když se očekává, že tato část obrazu globální nabídky zůstane v letošním roce stabilní a zdravá, nikdo neočekává výrazné zvýšení celkové nabídky od největšího světového producenta ropy srovnatelné s 2 miliony barelů denně, které průmysl přidal v roce 2018. Většina očekává zvýšení v rozmezí 500-600 tisíc bopd, mírný nárůst, který přispěje ke globálním zásobám ropy, ale nestane se žádným medvědím faktorem cen.

Celkově vzato, to, co v tuto chvíli máme, je poměrně silný konsensus, že cena Brentu bude v průměru zhruba 90 dolarů za barel během 12 měsíců roku 2023. Zdá se, že jde o býčí konsenzus vzhledem k prudkému poklesu cen z minulého týdne a proti větru, kterému budou ceny čelit v roce v nadcházejícím roce chybí zásadní vývoj v Číně a s ruskou válkou na Ukrajině.