„Koktejl“ lepkavé inflace a napjatého trhu práce podporuje Bank of England sázky na zvýšení sazeb

LONDÝN – Napjatý trh práce a poměrně pomalý návrat inflace na zem znamená, že Bank of England pravděpodobně v březnu přikročí k dalšímu zvýšení úrokových sazeb, navrhují ekonomové.

Podle údajů společnosti Refinitiv se tržní pravděpodobnost dalšího zvýšení o 25 bazických bodů na příštím zasedání Výboru pro měnovou politiku ve středu zvýšila nad 73 % a ve čtvrtek ráno klesla zpět na přibližně 66 %.

Projekt Britská roční míra inflace klesla již třetí měsíc v řadě na 10.1 % v lednu, což je pod konsensuálními prognózami, i když vysoké ceny potravin a energií nadále stlačují britské domácnosti.

I když inflace klesá, míra růstu cen mezi říjnem a lednem klesla o pouhé 1 %, což představuje poměrně malý pokles ve srovnání s poklesem v jiných velkých ekonomikách.

"S FTSE 100 nedávno dosahující rekordních výšin, investory poněkud uklidní směr cesty za ceny,“ řekl Richard Carter, vedoucí výzkumu fixních úroků ve společnosti Quilter Cheviot.

„Ceny potravin však zůstávají hlavním hnacím motorem britské inflace a v lednu pokračují ve svém vzestupu s neuvěřitelným nárůstem o 16.8 %. Šéfové potravinářského průmyslu varovali, že pokles cen bude trvat dlouho."

Úterní údaje o zaměstnanosti za prosinec také jen málo naznačovaly, že se trh práce začíná uvolňovat, nezaměstnanost zůstává na 3.7 %. Růst průměrného týdenního výdělku bez bonusů se během posledních tří měsíců roku 18 zvýšil na 6.7měsíční maximum 2022 %.

Spolu s nedostatkem na straně nabídky se Spojené království pohybuje rozšířené průmyslové akce mezi pracovníky veřejného sektoru, protože zvyšování mezd nadále zaostává za inflací.

Guvernér Bank of England Andrew Bailey minulý týden naléhal na zaměstnance a zaměstnavatele zvážit očekávanou trajektorii sestupné inflace při vyjednávání mzdových vyrovnání.

"Koktejl napjatého trhu práce a inflace, která se rychle neochladí, bude i nadále znepokojovat tvůrce politik Bank of England, což může znamenat, že agresivní strategie Banky zůstane na místě," dodal Carter.

Spojené království se ve čtvrtém čtvrtletí těsně vyhnulo recesi, protože růst stagnoval, ale MPC vidí mělkou recesi začínající v prvním čtvrtletí roku 2023 a trvající pět čtvrtletí.

„Navzdory zpomalující ekonomice mzdy stále rychle rostou na pozadí stagnující nabídky práce, což riskuje, že udrží inflaci služeb na vysoké úrovni,“ řekl Hussain Mehdi, makro a investiční stratég z HSBC Asset Management.

"To znamená, že výbor pro měnovou politiku banky příští měsíc pravděpodobně zahájí další zvýšení sazeb s určitou šancí na další zpřísnění na následujících zasedáních, pokud opatření růstu mezd zůstanou v rozporu s 2% cílem banky."

Lednová inflace 10.1 % byla přesně v souladu s projekcemi banky, přičemž čtyři z dvanácti divizí indexu spotřebitelských cen (CPI) přispěly k celkové míře inflace směrem dolů. Největší přišel v podobě meziročního poklesu cen ojetých aut o 7.2 %, zatímco růst cen benzínu a nafty dále ochlazoval.

„Bank of England bude potěšena, když uvidí, že inflace služeb začíná ustupovat, protože bývá trvalejší než inflace zboží,“ řekl ekonom PwC Jake Finney.

„Uklidní je také nejnovější údaje, které naznačují, že růst mezd v soukromém sektoru zvolňuje. Náš názor je však takový, že Bank of England toho ještě neviděla dost na to, aby posunula číselník – takže očekáváme, že v březnu dosáhnou posledního zvýšení sazeb o 25 bazických bodů.“

Reakce trhu

Navzdory zvýšené tržní ceně pro další zvýšení o 25 bazických bodů v březnu výnosy britských vládních dluhopisů ve středu ráno prudce poklesly napříč výnosovou křivkou, než se mírně zotavily. The 2letá zlatá výnos se na začátku čtvrtka jen málo změnil na 3.75 %, zatímco 10 let výnos se pohyboval kolem 3.47 %.

James Athey, investiční ředitel ve společnosti Abdn, řekl ve středu CNBC, že zdánlivě holubičí interpretace dluhopisového trhu představuje mírnou úlevu. Poukázal však na podobný model dat v USA v posledních měsících a poznamenal, že „všechno, co bylo potřeba, bylo pár datových bodů, aby trh začal výrazně přehodnocovat výhled politiky“.

Athey naznačil, že umístění prasniček významně ovlivnilo pohyb výnosů, přičemž nadměrné umístění na krátkém konci křivky v posledních týdnech zmizelo a způsobilo podprůměrný výkon přední části.

„Takže si myslím, že jsme se dostali do fáze, kdy umístění bylo buď čistší, nebo ve skutečnosti trochu krátké britské sazby, a tak nepatrný pokrok v inflaci dnes ráno zaznamenal docela silnou rally.