Kdy je krypto cenný papír nebo komodita?

Klasifikace kryptoměn ve Spojených státech jako cenné papíry nebo komodity zůstává pro účastníky trhu zdrojem zmatku, protože tento rozdíl není vždy jasný.

Nejednoznačnost v americkém právu nechává účastníky krypto trhu zmatené a hledají jasnější pokyny. V závislosti na regulátoru, kterého konzultujete, a načasování dotazu může být krypto aktivum považováno za cenný papír, komoditu nebo něco úplně jiného.

Regulační krajina: SEC vs. CFTC

Dva primární regulační orgány, Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) a Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC), ovládají kryptoaktivy v USA. Jejich jurisdikční hranice jsou však rozmazané, což vytváří zmatek pro účastníky trhu.

SEC dohlíží na cenné papíry a některé kryptoměny považuje za cenné papíry podle Howeyho testu. Tato právní norma byla založena v roce 1946 v případu Nejvyššího soudu.

Podle Howeyho testu může být aktivum cenným papírem, pokud zahrnuje investici peněz s očekáváním zisku odvozeného především z úsilí ostatních.

Na druhou stranu CFTC klasifikuje kryptoměny jako Bitcoin a Ethereum jako komodity. Prosazuje nad nimi jurisdikci podle zákona o komoditní burze. Rozlišení mezi cennými papíry a komoditami je zásadní, protože každá klasifikace má své vlastní regulační a právní požadavky.

Například v nedávno podané žalobě proti Binance a generálnímu řediteli Changpeng Zhao CFTC výslovně prohlašuje, že bitcoiny, Ethereum a Litecoin jsou považovány za komodity. Tato právní žaloba podtrhuje pokračující boj o klasifikaci kryptoměn v rámci regulačního rámce.

Vyzývá k jasnější regulaci a právnímu rámci

Tato nejasnost vyústila v sérii právních bitev. Oba regulátoři si občas nárokují jurisdikci nad stejnými krypto aktivy. Účastníci trhu si nejsou jisti právním statusem svých investic. Zatímco obchodní operace jako regulační prostředí zůstávají v pohybu.

Požadavek jasnější a komplexnější regulace sílí. Vedoucí představitelé odvětví i zákonodárci prosazují lépe definovaný právní rámec. To by pomohlo chránit investory a podpořit inovace a růst v rozvíjejícím se krypto sektoru.

Hlavní právní ředitel Coinbase, Paul Grewal, vyjádřený jeho zmatek ohledně klasifikace krypto aktiv. Uvedl, že mohou být zdánlivě „cenným papírem i komoditou, kromě případů, kdy tomu tak není“. Grewal zdůraznil nejednoznačnost tím, že poukázal na to, že rozdíl „závisí na tom, s kterým regulátorem se poradíte a kdy“.

Mnoho vůdců v oboru sdílí Grewalovu frustraci a přemýšlí, zda je to skutečně to nejlepší, co americké právo nabízí.

Účastníci trhu musí procházet složitým regulačním bludištěm opatrně, dokud USA nevyvinou konzistentnější a koherentnější přístup ke klasifikaci kryptoměn. Jasnost ze strany zákonodárců a regulačních orgánů bude klíčem k posílení důvěry a stability ve světě digitálních aktiv.