Nový krypto monstrum povstávající z popela FTX a Alamedy

Společnost byla založena uprostřed medvědího trhu v roce 2018, zimní mut se z malé obchodní firmy s příjmy menšími než 1 milion dolarů rozrostl na kryptografického giganta, který loni zobchodoval objem 1.5 miliardy dolarů. Cesta společnosti k bohatství byla dlážděna pečlivými obchodními strategiemi, širokými spready a nízkými maržemi – s trochou štěstí mezi tím.

V nedávném Forbesu profil, zakladatel a generální ředitel společnosti Wintermute Jevgenij Gaevoy popsal parabolický vzestup společnosti a problémy, kterým na své cestě čelila.

DeFi léto, které udělalo Wintermute

Poté, co strávil devět měsíců bojem o získání 900,000 1 $ od andělských investorů, Gaevoy a jeho spoluzakladatelé přinesli v prvním roce obchodování Wintermute méně než 2019 milion $. Tým společnosti Wintermute, kterého neodradil nízký objem obchodů v roce XNUMX, strávil spoustu času a zdrojů vytvářením arbitrážních algoritmů.

Společnost v té době nevěděla, že pokládá základy jednoho z nejvolatilnějších let na krypto trzích. 12. března 2020 pandemie rozdrtila americký akciový trh a srazila kryptoprůmysl. Agresivní cenové výkyvy umožnily společnosti Wintermute využít své arbitrážní systémy a denně ukořistit 120,000 XNUMX $.

S chutí na zisky společnost v červenci 2.8 získala 2020 milionu dolarů – právě včas na DeFi Summer.

Exploze DeFi se ukázala jako perfektní půda pro Wintermuteovu arbitráž a společnost začala agresivně obchodovat na Uniswap a dalších decentralizovaných burzách. Společnost samozřejmě neměla žádné preference, pokud jde o obchodování, ale brzy si uvědomila, že nejvýraznější zisky lze dosáhnout na nově vydaných mincích s nízkou likviditou.

Společnost dokončila rok 2020 s příjmy přes 53 milionů USD a rychle se etablovala jako tvůrce trhu na DEXech, jako je dYdX. Vysoce likvidní as chutí obchodovat, Wintermute vyjednal smlouvy s emitenty tokenů, jako je Optimism, aby působil jako jejich hlavní poskytovatel likvidity. Začali také experimentovat s obchodováním MEV na Ethereu a dále profitovat z arbitráže.

Společnost obchodovala na 30 centralizovaných burzách a na desítkách decentralizovaných a nakupovala a prodávala přes 350 různých tokenů.

To Wintermute poskytlo jedinečný pohled na trh, což umožnilo společnosti a jejím obchodníkům objevit příležitosti tam, kde jiní nemohli – zejména s Terra.

Hon na UST

V únoru 2021 se Gaevoy dozvěděl o rostoucím podezření kolem algoritmického stablecoinu Terra UST. S přibližně 15 miliardami dolarů v oběhu a cílem na zádech se společnost UST stala primárním cílem společnosti Wintermute.

Jak přišlo jaro, vývojáři Wintermute strávili měsíc integrací svých obchodních systémů s blockchainem Terra. Nastavili své servery pro provozování uzlů Terra a napsali zcela nové obchodní algoritmy speciálně pro LUNA a UST. Když UST 7. května 2021 poprvé ztratilo svou pozici, obchodníci Wintermute pracovali na směny, aby řídili svou ambiciózní arbitrážní strategii.

Podle Gaevoye Wintermute koupil rychle de-pegging UST a vykoupil ho za LUNA v hodnotě 1 dolaru. LUNA byla poté rychle prodána se ziskovou marží 10 % až 15 % z každého obchodu – mnohem vyšší než 2% arbitrážní marže, na kterou byl Wintermute zvyklý.

Zobchodovali UST v hodnotě více než 250 milionů dolarů až na 0.10 dolaru a získali desítky milionů zisků. Zdroje odhalily, že objem obchodů Wintermute byl tak vysoký, že Do Kwon dokonce půjčil společnosti UST v hodnotě milionů dolarů, aby udržela trh likvidní.

Do Kwonovy pokusy o záchranu UST byly nakonec neúspěšné. A i když lze s jistotou říci, že Wintermute nesrazil Terru sám o sobě, rozhodně to nepomohlo. Forbes profil Gaevoy a Wintermute poznamenal:

"Gaevoy nezpůsobil spirálu smrti Terry, ale namazal skluzy tím, že byl hlavním kupcem UST, zatímco se lidé horečně snažili prodat."

Hra Terra je dokonalým příkladem obchodní strategie Wintermute — obchodujte s širokou škálou aktiv na různých platformách. Nakonec se některé z těchto sázek musí vyplatit. Když se Gaevoy zeptal na tajemství obchodní strategie společnosti, řekl:

"Nejsme nejlepší ve všem, co děláme."

Gaevoy řekl, že společnost provedla více než miliardu obchodů a nízké zisky ve všech z nich přidaly významné částky. V roce 2021 společnost vydělala 1.05 miliardy dolarů a zisk 582 milionů dolarů. Wintermute navíc vyplatil akcionářům dividendu ve výši 35 milionů dolarů a některým zaměstnancům poskytl mnohamilionové bonusy. Gaevoy si z dividend odnesl kolem 12 milionů dolarů a vlastnil třetinu společnosti.

Jeremy Liew, partner Lightspeed Ventures, řekl, že společnost se umístila na správném místě, „takže když přišla vlna, vydali se na dlouhou cestu“. Lightspeed je jedním z největších investorů Wintermute, přičemž investiční firma drží ve společnosti 15% podíl.

Povstání z popela FTX

Ale na rozdíl od roku 2021 měl Wintermute mnohem rockovější rok 2022.

V září spol trpěli hack v jejích operacích DeFi za 160 milionů dolarů. Přibližně 90 aktiv společnosti Wintermute bylo napadeno hackery, přičemž pouze dvě měly nominální hodnotu vyšší než 1 milion dolarů.

Kolaps FTX také zanechal Wintermute bez 59 milionů dolarů, které na burze uzamkl. Společnost rychle odepsala částku, přičemž Gaevoy řekl, že věří, že je nadobro pryč. Od prosince konsolidovali většinu svých peněz na tři centralizované burzy – Binance, Coinbase a Kraken.

Gaevoy řekl, že společnost obchoduje pouze 1 miliardu dolarů denně, což je pokles ze 3 na 5 miliard dolarů, které obchodovala na začátku tohoto roku. Za prvních devět měsíců roku vykázala tržby jen 225 milionů dolarů. Je pravděpodobné, že Wintermute letos nebude ziskový, řekl Gaevoy, ale poznamenal, že stojí na pevných finančních základech.

Vzhledem k tomu, že FTX a Alameda jsou nyní pryč, Wintermute zůstává největším tvůrcem trhu v oblasti kryptoměn. S vlastním kapitálem 400 milionů dolarů a aktivy ve výši 720 milionů dolarů společnost přežije současný medvědí trh.

Relativně nízký objem obchodů ve společnosti ponechal obchodníkům volnost, aby se připravili na další bull run. Gaevoy řekl:

"Nezáleží nám na tom, abychom nyní vydělali maximum, protože to bude jen nepatrný zlomek býčích trhů, které mohou přijít."

Další rok 2021, tentokrát bez svého hlavního konkurenta Alameda, by mohl učinit Wintermute nesmírně ziskovým. Gaevoy chce také zaplnit prázdnotu po FTX a potenciálně spustit burzu derivátů, která se stará o profesionální obchodníky.

Při ukládání a správě zákaznických finančních prostředků by však použil mnohem jiný přístup než FTX a rozdělil je mezi několik externích správců.

"Věděli jsme, že byli trochu lehkomyslní a dělali velké sázky, ale nedokázali jsme si představit míru, upřímně řečeno, hlouposti, která se zdá být součástí jejich obchodních a manažerských rozhodnutí."