Velká evropská sázka na regulaci kryptoměn

Zatímco se vlády snaží přijít na to, jak regulovat kryptotrhy, Evropská unie vytvořila jeden z nejkomplexnějších kryptografických rámců k dnešnímu dni.  

Tvůrci politik EU navrhli zákony týkající se trhů s kryptografickými aktivy tak, aby byly „globálním standardem“ s nadějí, že větší regulační jistota bude působit jako magnet pro průmysl digitálních aktiv. Účet čeká závěrečné hlasování v Evropském parlamentu v dubnu.

Evropská sázka rozdělila odborníky na kryptopolitiku, přičemž někteří tvrdí, že akce EU je pro kontinent pozitivní. Také vyvolali obavy, zejména kolem vlivu zákona na stablecoiny.  

„Být v pozici prvního tahače vám dává včasnou potenciální komerční příležitost, ale také to znamená, že doufejme, že jste to opravdu udělali správně,“ řekla Teana Baker-Taylor, viceprezidentka pro politiku a strategii regulace ve společnosti Circle, emitentovi USD Coin a Euro Coin.   

Bruselský efekt  

„[MiCA] pomáhá budovat v tomto odvětví očekávání ohledně toho, co to znamená být regulován a co to znamená dodržovat na holistickém základě požadavky, které přesahují prostor proti praní špinavých peněz,“ řekla Elisabeth Noble, expertka na regulační politiku Evropského úřadu pro bankovnictví. Pro jiné jurisdikce působí MiCA jako „benchmark, podle kterého lze stavět své regulační systémy“.

Takzvaný „Bruselský efekt“ popisuje, jak jsou zákony EU vyhlašovány globálně. Pokud jde o MiCA, lze jej nalézt již v úvodních odstavcích a poznámkách pod čarou jiných národních legislativních návrhů a dokumentů globálních organizací o regulaci digitálních aktiv; jako je poradní zpráva Rady pro finanční stabilitu.  

„MiCA staví Evropu na velmi silné místo. Globálně jsme nic podobného neviděli,“ řekla Caroline Malcolm, která vede mezinárodní veřejnou politiku ve firmě Chainalysis pro analýzu blockchainových dat. „Pokud jde o velmi komplexní přístup, MiCA má téměř vše,“ dodala a uznala, že některé oblasti ochrany spotřebitele a reklamy zůstávají na státní úrovni.  

Příležitosti pro krypto a TradFi  

MiCA byla původně reakcí na hrozbu, kterou představuje digitální měna bez hranic od zahraničního technologického giganta. Zatímco Facebook Libra (později Diem) projekt tankoval, EU se rozhodla regulovat krypto sektor. Mnozí říkají, že toto potenciální existenční nebezpečí pro suverenitu eura zanechalo svou stopu v MiCA.  

Nařízení se zaměřuje na centralizovaná místa v tomto odvětví a poskytuje dlouho hledanou jasnost ohledně rozsahu a definic pro kryptoregulaci. Poskytuje poskytovatelům služeb krypto aktiv několik klíčových kompetencí, jako je harmonizace roztříštěného regulačního prostředí v rámci 27 států prostřednictvím jeho režimu pasů. Pokud má firma licenci v jedné zemi EU, legálně vstoupí na celý trh EU. 

„Předpokládali bychom, že jakákoli naše činnost, která je zaměřena na Evropu, bude po implementaci MiCA na pevnině v rámci Evropy, nyní je to na regulované cestě k tomu,“ řekl Baker-Taylor z Circle.  

Pro tradiční finance umožňuje MiCA hráčům vybrat si licencované partnery, se kterými budou spolupracovat na vývoji vlastních krypto řešení. Legislativní rámec může podle zdroje TradFi zabránit riziku poškození dobré pověsti na rozvíjejícím se trhu.   

Zákonodárci v USA jsou v procesu vyjednávání legislativy týkající se stablecoinů a digitálních komoditních trhů. Baker-Taylor navrhl, aby se zbytek světa opřel a sledoval, aby se poučil z EU.  

„Návrhy americké legislativy, které byly rozeslány, neobsahují stejné bariéry kolem stabilních coinů jako MiCA,“ řekl Baker-Taylor a zároveň zdůraznil, že USA nemají na obzoru stejnou komplexní regulaci. „MiCA dává ostatním jurisdikcím potenciální příležitost zjistit, kde odvětví vzneslo otázky ohledně vhodnosti nebo proporcionality nebo struktury dohledu – všechny věci, které jdou do nových předpisů.“ 

Upozornění na stablecoiny  

Stablecoiny jsou jednou stranou evropského krypto trhu, která by mohla být ovlivněna. V jiných případech může regulační zásah potlačit inovace, tvrdila Baker-Taylor a dodala, že doufá, že budou příležitosti k „přezkoumání, obnovení, zdokonalení“ ustanovení v rámci legislativy.  

"Jak věci znějí na papíře nebo v diskusi v parlamentu a jak se věci nakonec dějí v reálném životě - v tomto procesu je vždy mezera," dodala.  

Chainalysis' Malcolm řekl, že zatímco cíle politiky, jako je finanční stabilita, byly v MiCA jasně stanoveny, existuje méně vyjádřený motiv zacházet s měnami mimo euro odlišně. Po dlouhé debatě, politici Představený denní limit 200 milionů EUR pro transakce stabilních coinů nekrytých eurem, což odpovídá původnímu záměru MiCA chránit euro.  

„Tato myšlenka přemýšlet nejen o tyčinkách, ale i o mrkvi bude pravděpodobně důležitá v tomto dalším kole tvorby pravidel. Jedna věc je snažit se omezit ty, které se nám nelíbí, ale jak motivovat ty, které se nám líbí,“ řekl Malcolm.  

Fáze realizace  

EBA a další evropské orgány finančního dohledu vypracují prováděcí pravidla pro MiCA po závěrečném hlasování. To zahrnuje podrobnosti, jako jsou požadavky na kryptografické dokumenty, které budou povinně uvedeny na burzách, nebo jak zveřejnit dopad mechanismů konsenzu na životní prostředí.  

„Myslím, že [regulační standardy], kde můžeme očekávat nejaktivnější zapojení ze strany odvětví, budou s největší pravděpodobností obezřetnostní požadavky, jako jsou požadavky kolem rezervy, kterou je třeba udržovat emisemi referenčních tokenů aktiv,“ uvedl EBA. Ušlechtilý.  

Zdůraznila, že pro hladkou integraci MiCA se musí kryptoprůmysl a regulační instituce naučit spolupracovat a budovat kapacitu dohledu. „Výzvou je ta, která je společná pro všechny jurisdikce a která spočívá v budování schopnosti dohledu prosazovat uplatňování regulace v sektoru kryptoaktiv.“  

Na MiCA II je příliš brzy  

O potenciální následné regulaci – nazvané MiCA II – se již v evropských institucích zmiňují úředníci, kteří se domnívají, že je třeba udělat více pro regulaci kryptoměn, zejména v oblastech, jako je decentralizované financování.

Zastánce této myšlenky je například šéfka Evropské centrální banky Christine Lagardeová. Předtím Evropskému parlamentu řekla, že Evropa má za cíl stát se lídrem v rozšiřování regulace kryptoměn. Noble však tvrdil, že je příliš brzy uvažovat o druhém nařízení, protože MiCA po jeho prosazení stále čelí řadě recenzí. 

Souhlasil s ním centristický europoslanec Ondřej Kovařík, který se na návrhu nařízení v parlamentu podílel. „Nyní začíná skutečné období práce na novém regulačním rámci pro kryptoaktiva. A myslím si, že klíčová je nyní implementace a také způsob, jakým s ní budou nadřízení nakládat.“  

© 2023 The Block Crypto, Inc. Všechna práva vyhrazena. Tento článek je poskytován pouze pro informační účely. Není nabízeno ani zamýšleno k použití jako právní, daňové, investiční, finanční nebo jiné poradenství.