Crypto

Jednorázová nebo úvodní salva při útoku na kryptoměnu?

02/18/2023
Zprávy o bitcoinovém ethereu

V roce krypto otřesů Komise pro cenné papíry a burzy Spojených států vyrovnání s kryptoburzou Kraken, oznámenou 9. února, vyvolalo další otřes. Šéf agentury Gary Gensler minulý týden vysvětlil mainstreamovým médiím akci agentury, která se zdála být útokem na krypto sázky – součást ověřovacího mechanismu používaného řadou blockchainových platforem, včetně Etherea, druhé největší sítě na světě. 

Bezprostředním problémem podle agentury bylo, že Kraken prodával neregistrované investiční produkty. Ve skutečnosti to inzerovalo velké výnosy ze vkládání kryptoměn – až 21 %, Gensler řekl CNBC.com.

"Problém byl v tom, že nezveřejňovali investorské veřejnosti rizika, do kterých investující veřejnost vstupovala," řekl Gensler. Navíc, akci SEC, která vyžadovala, aby Kraken vyplatil 30 milionů dolarů a ukončil svou sázkovou operaci, se dalo snadno vyhnout, jak se zdálo:

„Kraken věděl, jak se zaregistrovat, ostatní vědí, jak se zaregistrovat. Je to jen formulář na našem webu. Mohou přijít a promluvit si s našimi talentovanými lidmi v týmech pro kontrolu zveřejňování. A pokud chtějí nabízet staking, jsme neutrální. Vstupte a zaregistrujte se, protože investoři toto zveřejnění potřebují.“

Ne všichni v kryptoprůmyslu však byli s touto reakcí zcela spokojeni. „Řada SEC ‚všechny kryptoprojekty musí udělat, je přijít a zaregistrovat se‘ mi přijde neuvěřitelně urážlivá,“ tweeted Právník Morrison Cohen LLP Jason Gottlieb. "Pro mnoho krypto produktů prostě neexistuje žádná cesta k registraci."

„Registrace cenných papírů sázkového programu není tak jednoduchá jako vyplnění formuláře na webových stránkách SEC,“ řekl Cointelegraph Michael Selig, právník Willkie Farr & Gallagher LLP. "Veřejné nabídky cenných papírů jsou silně regulovány a jejich provádění je nákladné."

Jiní považují rozhodnutí agentury obvinit Krakena za první salvu v obecném útoku na krypto ze strany amerických regulátorů. „Pokud bude vyrovnání schváleno soudem, představuje potenciální obrat pro regulaci kryptoměn a širší snahy SEC převést toto odvětví pod svou jurisdikci,“ hlášeny CNN. "Tento krok by mohl vést k širšímu omezení," Spekuloval The New York Times, včetně možného zákazu sázek pro drobné americké investory.

Ale možná průmysl reagoval přehnaně. To znamená, že staking, jak je praktikován Ethereem a dalšími blockchainy jako způsob odměňování síťových validátorů, nemusí být na radarové obrazovce SEC vůbec. Agentura mohla být motivována především obavami z ochrany spotřebitele a v tomto případě chtěla jít příkladem z Krakena, zejména ve světle listopadového kolapsu FTX a bankrotu nejrůznějších firem poskytujících kryptopůjčky.

Obraz

„Ano, jsem si jistá, že [SEC] chtěla jít příkladem z Krakena, zejména proto, že propagoval příležitost k výnosům až 21 %,“ Carol Goforth, univerzitní profesorka a Clayton N. Little profesor práva na University of Arkansas, řekl Cointelegraph.

Poslední: Problémy s bankovnictvím Binance zdůrazňují propast mezi kryptofirmami a bankami

„Kraken stanovil výnosy pro vsazené částky, nikoli pro základní blockchainové protokoly. […] Upřímně řečeno, způsob, jakým Kraken provozoval svůj program, vypadá jako investiční smlouva pod Howeym,“ řekla. SEC používá Howeyho test k určení, zda se transakce kvalifikuje jako investiční smlouva, která pak vyžaduje registraci SEC.

Bill Hughes, senior právník a ředitel globálních regulačních záležitostí ve společnosti ConsenSys, řekl Cointelegraphu: „Je to jednorázová akce, jejímž záměrem je nejen vyřešit nabídku Krakenu, ale co je důležité, vyslat signály do celého prostoru o tom, jaké rysy sázky jsou -a-service, o kterých se SEC domnívá, že jsou problematické.“ Pokud jiná sázková služba těmto signálům nevěnuje pozornost, může také očekávat, že SEC podnikne kroky, řekl Hughes a dodal:

"Myslím, že SEC doufá, že trh dostane zprávu a podle toho se přizpůsobí - protože by pravděpodobně raději přešli k jiným otázkám."

„Případ US Kraken je primárně o sankcionování jeho [Krakenova] do očí bijícího a netransparentního chování vůči jejich maloobchodním zákazníkům, a ne o pouhém nabízení sázky jako služby. samo o soběMarkus Hammer, právník a ředitel konzultační firmy Hammer Execution se sídlem ve Švýcarsku, řekl Cointelegraphu.

Je Ethereum v ohrožení?

Trh to však nutně nepovažoval za jednorázovou akci ze strany agentury. ether (ETH) klesl kolem 6.5 % v den vypořádání, což je největší jednodenní pokles od poloviny prosince. Jak bylo široce hlášeno, Ethereum se v loňském roce přesunulo z proof-of-work na proof-of-stake (PoS) mechanismus konsensu. Tato technická přeměna, přezdívaná „sloučení“, byla mnohými oslavována za radikální snížení ohromné ​​spotřeby energie a uhlíkové stopy sítě. Ale alespoň někteří se obávali, že Ethereum je nyní v hledáčku amerických regulátorů kvůli jeho novým stakingovým protokolům.

Ztotožňovat Kraken a Ethereum by však mohla být chyba. Jak řekl Matthew Hougan, investiční ředitel společnosti Bitwise Asset Management, Cointelegraph:

„Donucovací akce SEC proti Krakenu není donucovací akcí proti Ethereu za použití mechanismu konsenzu pro prokázání sázky. Jednalo se o donucovací akci proti Krakenovi za nabídnutí sázkové služby. To jsou různé věci."

Navíc by Ethereum mohlo nadále bezpečně fungovat jako PoS síť, i kdyby SEC zakázala všechny sázkové služby v USA, řekl Hougan, i když neočekává, že se to stane. "Činnost by jednoduše migrovala na moři nebo by ji vykonávali přímo jednotlivci," řekl. Stále může být vsazeno více než dost ETH, aby byla zajištěna integrita sítě. „Hlavním výsledkem by bylo, že američtí investoři by přišli o příležitost i riziko sázky. Svět by však šel dál."

"Akce není proti vytyčovacím platformám, ale proti poskytovatelům vytyčovacích služeb, kteří organizují a provozují pooly," řekl Goforth. "Pokud organizátor kontroluje fondy a míru návratnosti" - jako u Kraken - "pak tato akce naznačuje, že SEC bude s programem zacházet jako s distribucí investičních smluv."

Pro srovnání řekla, že „pokud blockchainový protokol umožňuje ostatním vytvářet fondy“, jako u Etherea, „není to nutně v rámci zdůvodnění tohoto příkazu“.

Hughes souhlasil. Ve stížnosti SEC není nic, co by naznačovalo, že samotné sázky jsou problematické. „Akce SEC se přímo soustředí na program depozitních sázek Kraken, který sliboval konkrétní výnos, sdružoval fondy a nezveřejňoval rizika ani poplatky. Neříká to nic o sázkách ETH ani o mechanismu konsenzu jakéhokoli jiného řetězce,“ řekl.

Ethereum také hostí mnoho případů použití, které nemají nic společného s investováním (např. volby). Jen proto, že síť přešla na mechanismus konsenzu proof-of-stake, neznamená to samo o sobě, že její nativní coin, Ether, by nyní měl být automaticky klasifikován jako cenný papír. Je třeba se podívat na „povahu základního víceúčelového blockchainu a příslušného ekosystému,“ řekl Hammer. Navíc je bude třeba hodnotit blockchain po blockchainu, dodal.

Úvodní volej?

To vše může být správné a pravdivé, ale mohlo by se skutečně jednat o zahajovací útok v rámci širšího post-FTX útoku na kryptoměny a technologii blockchainu – a nejen o „investiční řešení“ nabízená několika centralizovanými poskytovateli služeb?

"SEC má tendenci jednat postupně a přináší nové donucovací kroky, které staví na předchozích donucovacích opatřeních," řekl Selig Cointelegraphu. "Kryptoprůmysl je citlivě znepokojen tím, že SEC se dnes zaměřuje na programy depozitních sázek, ale v budoucnu se zaměří na sázky v širším měřítku."

Hughes inklinuje k omezenějšímu pohledu, hlavně „protože právě v tom spočívá tato stížnost. Zda bude SEC agresivnější a půjde po základní funkčnosti blockchainu, se teprve uvidí.“

Zdá se, že generální ředitel a zakladatel Blockdaemon Konstantin Richter souhlasí. "Se stížností se zdá, že samotné sázky nejsou problémem," řekl Richter Cointelegraphu. "To naznačuje, že institucionální investoři, kteří mají schopnost investovat, mohou pokračovat bez použití centralizované depozitní burzy."

Hougan si není tak úplně jistý, že zásah nepřijde, a řekl Cointelegraphu:

"Crypto čelí koordinovanému regulačnímu zásahu v USA Tento zásah vidíte v nedávných prohlášeních a akcích SEC a v nedávných snahách FDIC, OCC a Federálního rezervního systému omezit přístup kryptoprůmyslu k tradičnímu bankovnímu systému."

Tyto akce jsou znepokojivé, ale ne překvapivé, pokračoval Hougan. Četná selhání za poslední rok, jako jsou FTX, Celsius, Genesis, BlockFi, Voyager a Terra, „ukázala na některá významná rizika v kryptoekosystému a na potřebu – v určitých případech – lepší regulaci.

„Tohle není zdaleka první salva v americkém útoku na kryptoměny,“ řekl Goforth. „SEC byla po léta relativně nepřátelská vůči krypto aktivům; zdá se, že jde o pokračování tohoto přístupu […], protože nadále věnuje zdroje na vymáhání případ od případu, spíše než aby nabízel skutečně užitečný plán pro dodržování předpisů, jako je navrhování výjimek založených na zveřejňování na míru.“

"První směna hry s devíti směnami"

Gensler mohl být neupřímný, když vyzval burzy jako Kraken, aby jen vyplnili formulář na webu SEC. Registrace SEC je zapojený podnik. „Je to neuvěřitelně obtížný proces, který často stojí milion dolarů nebo více – v poplatcích za právní, účetní a investiční poradce – poprvé, kdy se emitent snaží zaregistrovat konvenční cenný papír,“ poznamenal Goforth. Schválení může také trvat dlouho.

Z toho však nutně nevyplývá, že Gensler půjde po Ethereu a dalších platformách PoS. Šéf agentury, jak si můžeme pamatovat, kdysi vyučoval na Massachusettském technologickém institutu kurz o technologii blockchain a ví toho o decentralizovaných sítích a jejich účelech hodně. Pravděpodobně chápe, že tato technologie nabízí všechny druhy neinvestičních případů použití, dokonce i platformy PoS s validátory, které mají „skin ve hře“, protože zajišťují integritu sítě.

Poslední: Víceřetězcové DEXy jsou na vzestupu s novými protokoly, které je umožňují

Urovnání s Krakenem mohlo skutečně jen potvrdit, že „že SEC stále nemá jasno v tom, kdy se předpisy na ochranu spotřebitelů vztahují na kryptosvět,“ míní Hammer. Před sloučením SEC i Commodity Futures Trading Commission považovaly ether spíše za komoditu než za cenný papír.

Celkově by porota stále mohla být nerozhodná, zda se zde SEC angažuje v omezeném regulačním opatření, nebo místo toho provádí úvodní salvu v širší válce proti kryptoměnám a technologii blockchainu. Většina dává přednost předchozímu výkladu, ale jak Hougan uzavřel:

„Zda současný regulační zásah uškrtí kryptoměny nebo nakonec uvolní jejich plný potenciál – myslím, že je příliš brzy na to říkat. Správný druh regulačního pokroku by mohl být pro kryptoměny neuvěřitelně pozitivní, ale příliš restriktivní nebo trestající regulace by byla ochromující. […] Jsme v první směně hry o devíti směnách.“