Je dno uvnitř? Data ukazují, že bitcoinové deriváty vstupují do „kapitulační“ zóny

Analytici rádi vydávají předpovědi cen a zdá se, že 9 z 10 případů se mýlí. Kolikrát například analytici řekli „už nikdy neuvidíme bitcoin zpět za cenu X“, aby o několik měsíců později viděli, jak se propadl hluboko pod tuto úroveň? 

Nezáleží na tom, jak je člověk zkušený nebo jak propojený v oboru. 55% volatilitu bitcoinu (BTC) je třeba brát vážně a dopad, který to má na altcoiny, je obvykle silnější během pohybů podobných kapitulaci.

Nepopiratelně jsem se mýlil v tom, kolik kryptoměn by mohlo spadnout z makro nákazy.

Zůstávám optimistický ohledně vesmíru jako celku a myslím si, že je to nejdůležitější megatrend naší doby.

Do ČT jsem nastoupil v roce 2018 a v příštích letech tu budu s vámi, býk nebo medvěd.

— Zhu Su (@zhusu) Ledna 24, 2022

Pro ty, kteří nejsou obeznámeni s případem, 7. prosince získal Zhu Su's Three Arrows Capital éter (ETH) v hodnotě 676.4 milionů dolarů poté, co jeho cena během 20 hodin klesla o 48 %. Zhu zašel tak daleko, že řekl, že bude i nadále nakupovat „jakýkoli panický výpis“, přestože uznal, že poplatky za Ethereum jsou pro většinu uživatelů nevhodné.

Abychom pochopili, zda stále existuje chuť na medvědí sázky a jak jsou na tom profesionální obchodníci, podívejme se na data trhu futures a opcí Bitcoinu.

Futures obchodníci nejsou ochotni shortovat

Základní ukazatel měří rozdíl mezi dlouhodobějšími futures kontrakty a aktuální úrovní spotového trhu. Na zdravých trzích se očekává 5% až 15% roční prémie a tato cenová mezera je způsobena tím, že prodejci požadují více peněz, aby déle zadržovali vypořádání.

Na druhé straně se objeví červené varování, kdykoli tento indikátor zmizí nebo se změní na negativní, což je scénář známý jako „backwardation“.

Všimněte si, jak indikátor držel 5% hranici navzdory 52% korekci ceny za 75 dní. Pokud by profesionální obchodníci skutečně vstoupili do medvědích pozic, základní sazba by se převrátila blíže k nule nebo dokonce záporu. Data tedy ukazují nedostatek chuti ke krátkým pozicím během této současné korekční fáze.

Opční obchodníci jsou stále v zóně „strachu“.

Aby se vyloučily externality specifické pro futures nástroj, měli by obchodníci také analyzovat trhy opcí. 25% delta skew porovnává podobné call (nákup) a put (prodej) opce. Metrika se změní na pozitivní, když převládá strach, protože prémie ochranných prodejních opcí je vyšší než u podobných rizikových nákupních opcí.

Opak platí, když převládá chamtivost, což způsobí, že se ukazatel 25% delta skew posune do záporné oblasti.

Ukazatel skew 25 % se překlopil do oblasti „strachu“, když se 10. ledna posunul nad 21 %. Vrcholová úroveň 17 % byla naposledy zaznamenána na začátku července 2021 a tehdy se bitcoin kupodivu obchodoval za 34,000 XNUMX USD.

Tento ukazatel lze interpretovat jako medvědí, pokud vezmeme v úvahu, že arbitrážní pulty a tvůrci trhu předražují ochranu proti poklesu. Přesto se tato metrika dívá zpětně a obvykle předpovídá dna trhu. Například jen dva týdny poté, co ukazatel zkreslení dosáhl vrcholu 17. července na 5 %, cena bitcoinu dosáhla dna na 29,300 XNUMX USD.

Korelace s tradičními trhy není tak relevantní

Stojí za zmínku, že bitcoin byl posledních 75 dní v sestupném trendu, a to je před zpřísňujícím diskursem Federálního rezervního systému 15. prosince. Navíc zvýšená korelace s tradičními trhy nevysvětluje, proč index S&P 500 dosáhl vrcholu v lednu. 4, zatímco bitcoin již klesl o 33 % z historického maxima 69,000 XNUMX USD.

S ohledem na nedostatek chuti medvědů shortovat BTC pod 40,000 XNUMX USD a obchodníci s opcemi konečně kapitulují, bitcoin ukazuje malý prostor pro pokles.

Navíc likvidace bitcoinových futures za minulý týden činila 2.35 miliardy dolarů, což výrazně snížilo pákový efekt kupujících. Samozřejmě neexistují žádné záruky, že 32,930 XNUMX $ bylo konečné dno, ale prodejci nakrátko budou pravděpodobně čekat na odraz, než vstoupí do medvědích pozic.

Názory a názory zde vyjádřené jsou pouze názory a názory autor a nemusí nutně odrážet názory Cointelegrafu. Každý investiční a obchodní tah zahrnuje riziko. Při rozhodování byste měli provádět svůj vlastní výzkum.