Sleva Bitcoin Trustu ve stupních šedi je lákavá. Proč to není Slam Dunk.

Pro investora je fond dlouho považován za atraktivní způsob, jak se dostat do kryptoměn, a to i přes jeho 2% roční poplatek za správu.

Částečně je to proto, že je snadné držet na makléřském účtu spolu s dalšími akciemi a fondy obchodovanými na burze, na rozdíl od přímého vlastnictví bitcoinů, ke kterému často musí dojít prostřednictvím krypto obchodní platformy, jako je např.

Coinbase
.

V poslední době je fond lákavý také proto, že se obchoduje s extrémním 31% diskontem vůči svým podkladovým držbám. Takže za každých 12.06 USD, které investoři utratí za akcii GBTC, teoreticky získávají vlastnictví bitcoinu v hodnotě 17.41 USD.

Problém? Smazání té slevy se dívá dál a dál.

Poslední rána přišla tento týden, kdy Komise pro cenné papíry a burzu popřel Nabídka Grayscale převést trust na ETF.

Grayscale a její investoři se dožadovali konverze, protože by to institucím umožnilo arbitrážovat slevu prostřednictvím obvyklého procesu zpětného odkupu akcií fondu, což by mělo za následek téměř automatický zisk pro ty investory, kteří se drželi.

I když SEC v loňském roce schválený ETF, které drží bitcoinové futures, se takovému rozhodnutí o spotovém ETF bránila, mimo jiné s odkazem na potenciální manipulaci na kryptoburzách.

Ve čtvrtek cena trustu klesla téměř o 9.5 %, i když jeho držba klesla o 6.5 %, což možná odráží zklamání investorů.

Grayscale po zamítnutí okamžitě zažaloval SEC a označil rozhodnutí za svévolné a svévolné.

"Samozřejmě vehementně nesouhlasíme s rozhodnutím, které učinili," řekl generální ředitel Grayscale Investments Michael Sonnenshein v rozhovoru s tím, že diskont fondu "představuje to, co nyní představuje miliardy dolarů nerealizované akcionářské hodnoty."

Sonnenshein uvedl, že jeho firma kromě žaloby hovoří s regulátory a se zaměstnanci zákonodárců ve výborech Senátu pro bankovnictví a finanční služby sněmovny, kteří by mohli mít vliv.

Mluvčí SEC to odmítla komentovat.

Pro investory GBTC je však obtížné si představit pozitivní výsledek, alespoň v blízké budoucnosti.

Za prvé je tu soudní spor. V očekávání odmítnutí posílila Grayscale svůj právní tým, pronájem bývalý generální právní zástupce Donald B. Verrilli Jr., považovaný za experta na druh právního nároku, který Grayscale činí, aby zvrátil rozhodnutí. Sonnenshein řekl, že případ by se mohl rozvinout za méně než rok.

Dlouholetí pozorovatelé takových případů jsou však méně optimističtí.

"Tento soudní spor bude pravděpodobně trvat déle než Bidenovo první funkční období ve funkci prezidenta," napsal analytik Cowen Jaret Seiberg ve výzkumné poznámce a nazval to "vysokou překážkou", aby soud rozhodnutí zvrátil.

Není také jasné, jak velký tlak mohou zákonodárci reálně vyvinout na SEC, aby změnila kurz.

V pátek člen bankovního výboru Senátu Pat Toomey (R., Pa.) na Twitteru vykouzlený SEC za odmítnutí bitcoinových ETF s tím, že předseda SEC Gary Gensler „uvalil na investory obrovské náklady bez legitimního zdůvodnění“.

Zákonodárci se však mohou stydět jít nad rámec tvrdých řečí o rozhodnutí.

„Je těžké vidět, že by se nějaký zákonodárce postavil proti tomu, že ceny bitcoinů tolik klesly a jiné tokeny mají potíže. Proto může existovat rétorika, ale ne činy,“ napsal Seiberg.

Sonnenshein ze společnosti Grayscale říká, že investoři jeho trustu jsou ochotni na to počkat a jsou si dobře vědomi vzestupů a pádů bitcoinu i boje o konverzi ETF.

"Tito lidé mají tendenci mít delší časový horizont pro své kryptoinvestice," řekl. "Dokážou vzdorovat volatilitě a znají argumenty, které jsme před regulátory létali."

Pro investory existují další způsoby, jak získat přístup k bitcoinu, například přímo prostřednictvím kryptoplatforem, jako je Coinbase a FTX, nebo prostřednictvím futures na bitcoiny ETF, jako je ProShares Bitcoin Strategy (BITO).

Tyto druhy vozidel nedávají investorům žádnou slevu na nákup kryptoměn.

Ale alespoň prozatím sleva Grayscale nepředstavuje ani tak výhodný obchod, jako spíše sázku na soudní spory a tvorbu politik. Investoři možná nakonec vyhrají, ale není to žádný slam dunk.

Napište Joe Lightovi na [chráněno e-mailem]