Proč potenciální depeg USDC není důvodem k panice

Následuje příspěvek hosta od Anndy Lian.

Kryptoprůmysl v současnosti zažívá úzkost kvůli obavám z potenciálního oddělení USDC, stablecoinu podporovaného americkými dolary. Jako jednotlivec, který bedlivě sleduje trh, sleduji situaci a rád bych se podělil o některé své osobní názory.

Za prvé, stojí za to zdůraznit, že Silicon Valley Bank (SVB), která je odpovědná za držení finančních prostředků podporujících USDC, má údajně dostatek aktiv, aby splnila všechny požadavky na výběr. Podle zpráv Federální korporace pro pojištění vkladů (FDIC) k 31. prosinci 2022 měla SVB aktiva přibližně 209.0 miliard USD a vklady přibližně 175.4 miliard USD. Navzdory působivé základně aktiv však stále existují obavy o likviditu účetní knihy SVB ao jaké procento snížení by se očekávalo, pokud by banka utrpěla značné ztráty.

Tato nejistota pramení ze skutečnosti, že podkladová aktiva banky nejsou transparentní a neexistují žádné jasné náznaky toho, jak nelikvidní nebo riziková tato aktiva mohou být. V důsledku toho existuje riziko, že pokud aktiva SVB utrpí značné ztráty nebo se stanou nelikvidní, banka se může potýkat se splněním všech svých závazků, což může mít za následek snížení kurzu USDC. To by výrazně ovlivnilo širší kryptotrh, protože USDC je široce používán jako obchodní pár na různých burzách.

Za druhé, dalším důležitým aspektem, který je třeba zvážit, pokud jde o stabilitu USDC, je finanční podpora poskytovaná společností Circle, která emituje stablecoiny. Společnost Circle drží 77 % svých rezerv ve vysoce likvidních nástrojích, jako jsou 1-4 měsíční státní pokladniční poukázky, spravované společností Blackrock a držené v BNY Mellon. Tato alokace rezerv poskytuje USDC významnou bezpečnost, protože státní pokladniční poukázky jsou obecně považovány za velmi bezpečné a vysoce likvidní investice.

Státní pokladniční poukázky držené společností Circle poskytují absolutní minimum pro USDC kolem 0.77, což znamená, že ani v nejhorším scénáři by USDC nemělo poklesnout pod tuto úroveň. Kromě toho, protože státní pokladniční poukázky jsou vysoce likvidní, měly by být snadno prodány, pokud společnost Circle potřebuje rychle získat finanční prostředky, aby splnila neočekávané závazky.

To poskytuje dodatečnou ochranu USDC a pomáhá zmírnit jakákoli potenciální rizika spojená se stablecoiny. Za zmínku také stojí, že nerozdělený zisk a úrokový výnos společnosti Circle by teoreticky měly stačit na pokrytí všech očekávaných „ztrátek“, kterým může být vystavena z SVB. To znamená, že i kdyby SVB utrpělo značné ztráty nebo se stalo nelikvidním, Circle by měl být schopen pokrýt jakékoli potenciální ztráty bez dopadu na stabilitu USDC.

Za třetí, dalším bodem, který je třeba vzít v úvahu při posuzování potenciálního dopadu depeg USDC, je maximální expozice Circle. Tato společnost vydává stablecoiny Silicon Valley Bank (SVB), bance, která drží finanční prostředky na podporu USDC. Odborníci odhadují, že maximální expozice společnosti Circle vůči SVB bude kolem 198 milionů dolarů, což je relativně malé procento z celkových prostředků podporujících USDC, což je přibližně 3.3 miliardy dolarů.

I když se to může zdát jako velká částka, je důležité si uvědomit, že Circle má značné finanční rezervy a měl by být schopen absorbovat případné ztráty, aniž by to významně ovlivnilo stabilitu USDC. Kryptotrh jako celek za posledních několik let výrazně vzrostl, s aktuální tržní kapitalizací přes 2 biliony dolarů. V této souvislosti by potenciální ztráta 198 milionů USD představovala relativně malé procento celkového trhu. Nemělo by to významně ovlivnit důvěru investorů nebo stabilitu kryptotrhu jako celku.

Za čtvrté, vztah mezi Coinbase a Circle. Dalším faktorem, který může investory v USDC uklidnit, je vztah mezi Coinbase a Circle. Coinbase, jedna z největších krypto burz na světě, drží ve své rozvaze 4.4 miliardy dolarů a je partnerem 50-50 s Circle v Center Consortium, které dohlíží na technické aspekty USDC. Vzhledem ke své významné investici do USDC a partnerství s Circle má Coinbase vlastní zájem na zajištění stability stablecoinu.

To může znamenat, že Coinbase by mohla v případě potřeby poskytnout další podporu společnosti Circle a dále posílit stabilitu USDC. Coinbase má silnou pověst v kryptoprůmyslu a prokázala odhodlání dodržovat regulační předpisy a finanční stabilitu. Jako takové může zapojení Coinbase do správy USDC poskytnout investorům další vrstvu důvěry.

I když existují obavy ohledně možného snížení kurzu USDC, v průběhu příštího týdne by se mohlo odehrát několik možných scénářů. Jednou z možností je, že Coinbase jako partner konsorcia Center a hlavní investor v USDC může v případě potřeby poskytnout další podporu společnosti Circle. To by mohlo mít formu dodatečné finanční podpory nebo jiných zdrojů, které pomohou zajistit stabilitu USDC. Další možností je, že společnost Circle může převzít dluh nebo úvěrové nástroje od společnosti BlackRock nebo jiných institucionálních věřitelů, aby pomohla posílit svou finanční pozici.

To by mohlo poskytnout další likviditu a pomoci vyřešit jakékoli obavy o stabilitu USDC. Je také možné, že Federální rezervní systém může zasáhnout, aby podpořil Silicon Valley Bank (SVB), banku, která drží finanční prostředky na podporu USDC. I když to může být považováno za nepravděpodobný scénář, nelze jej zcela vyloučit vzhledem k potenciálnímu dopadu destabilizace USDC na širší finanční systém.

V souvislosti s řízením rizik pro investory, kteří drží USDC, lze podniknout několik opatření. Jednou z možností je zajistit věčné swapy USDC/USDT shortováním USDC prostřednictvím centralizovaných nebo decentralizovaných burz (CeFi nebo DEX). Tato strategie může pomoci kompenzovat potenciální ztráty, pokud by hodnota USDC klesla. Další strategií je půjčit si USDC proti USDT na půjčovacích protokolech. Tato možnost však může být omezena kvůli potenciálním rizikům spojeným s USDC. Investoři mohou také zvážit obchodování z USDC do USDT na burzách CeFi s kurzem kolem 0.95, pokud mají obavy o stabilitu USDC.

To může pomoci snížit vystavení jakýmkoli potenciálním rizikům spojeným s USDC. Je také důležité poznamenat, že investoři by se měli vyvarovat zasílání USDC do Circle za účelem vyplacení. I když je riziko hradlového odkupu relativně nízké, stále existuje potenciální riziko, že k tomu dojde. Proto se doporučuje, aby investoři drželi USDC v bezpečné a zabezpečené peněžence a přijali vhodná opatření k řízení rizik k ochraně svých investic.

Závěrem lze říci, že investoři musí zůstat ostražití a informováni během volatility trhu, jako je současná neklid v kryptosektoru kolem USDC. Je důležité nedělat impulzivní rozhodnutí založená na nejistotě nebo nepředvídatelnosti, ale zůstat vyrovnaní a mít jasnou hlavu. Jedním ze způsobů, jak zůstat informováni, je sledovat aktualizace a analýzy ze spolehlivých zdrojů, jako jsou finanční zpravodajství nebo odborníci z oboru.

Je také důležité porozumět vlastnímu investičnímu portfoliu, včetně případných rizik nebo zranitelností. Uvážený a vypočítaný přístup k investování může pomoci zmírnit potenciální ztráty a chránit majetek. Pokud budou investoři bdělí a dobře informovaní, mohou procházet volatilitou a nejistotou trhu s větší jistotou a jasností.