Jaký je nejlepší typ stablecoinu?

TerraUSD (UST) obracející BinanceUSD (BUSD) pro třetí místo v tržní kapitalizaci seznam netrval dlouho. Kdysi mocný stablecoin, který pohání celý ekosystém Terra, je zredukován na tweety „Terra je víc než UST“. I když nikdo s jistotou neví, zda LUNA dokáže předvést comeback, UST určitě půjde dolů jako jeden z algoritmických stablecoinů, které šly kaput stejným způsobem jako Basis Cash – jehož byl tvůrce Terra Do Kwon údajně součástí – a Mark Cuban- podporované Iron Finance.

Selhání UST vyvolává otázku, zda jsou algoritmické stablecoiny skutečně odsouzeny k neúspěchu? A je stabilní coin zajištěný fiat nebo kryptoměnami jediným způsobem, jak mohou investoři najít „nejstabilnější“ způsob, jak se chránit před volatilitou kryptotrhu?

Výhody a nevýhody různých stablecoinů

V současné době si většina uvědomuje typy stabilní mince jako jsou stabilní coiny kryté nekrytými penězi, stabilní coiny zajištěné kryptoměnami a algoritmické stablecoiny. Existují také další typy stablecoinů, jako jsou komoditní a seigniorage, ale tři výše uvedené jsou nejoblíbenější.

Uživatelé mají své důvody, proč preferují jeden druh stablecoinů před jiným. Někteří například dávají přednost používání algo stablecoinů kvůli jejich decentralizovanému vyprávění. Jiní by šli po kryptoměnách zabezpečených nekrytou kartou, jako je Tether (USDT) a USD Coin (USDC), i když jsou centralizované díky soukromým firmám, které udržují ekvivalentní fiat rezervy každého vydaného tokenu. Výhoda mincí krytých nekrytým krytem je však v tom, že minci podporují skutečné aktivum.

Stabilita jeho fixace zůstane tak dlouho, dokud budou existovat ověřitelné držby takových nekrytých rezerv. Přesto je zde nejzjevnějším rizikem scénář spuštění banky, což může být pro Tether problematické vzhledem k tomu, jak je z velké části vystaven komerčním cenným papírům. Komerční cenné papíry jsou vydávány velkými korporacemi a jsou typem nezajištěného dluhu, který může mít splatnost více než 270 dní. Velký počet zpětných odkupů může způsobit, že Tether bude insolventní, a proto se tak stalo snížila své držby komerčních cenných papírů za posledních šest měsíců.

Stabilní coiny zajištěné kryptoměnami jako Dai (DAI), na druhé straně jsou podporovány přebytkem nabídky jiné kryptoměny, v tomto případě Ether (ETH). DAI vyžaduje minimálně 150% kolateralizační poměr, což znamená, že dolarová hodnota ETH uložená v chytré smlouvě musí být minimálně o 1.5 vyšší než DAI, která si půjčujete. Například, aby si uživatel půjčil DAI v hodnotě 1,000 1,500 $, musí zamknout XNUMX XNUMX $ etheru. Pokud tržní cena Etheru klesne do bodu, kdy již není splněn minimální kolateralizační poměr, kolaterál je automaticky splacen zpět do smart kontraktu k likvidaci pozice.

Případ UST

Stablecoiny jsou samozřejmě určeny k tomu, aby si zachovaly svou hodnotu vůči svému fixu. To, co se stalo UST, však bylo pozoruhodně bezprecedentní a dokonce hrozilo kolapsem celého trhu. UST je hybrid mezi algo stablecoinem a krypto-kolateralizovaným stablecoinem. Když se cena UST posune nad dolarovou fixaci, uživatelé jsou motivováni k tomu, aby spálili LUNA v hodnotě 1 $, aby je UST prodali se ziskem. Když UST klesne pod peg, mohou uživatelé spálit UST výměnou za zlevněnou LUNU. Stala se kryptoměnou, protože Luna Foundation Guard získala velké množství bitcoinů (BTC) zajištění jako nouzový plán. To, jak se ukázalo, bylo neúčinné a několik posledních držeb BTC a dalších aktiv ano přidělené drobným zemědělcům jako kompenzaci.