Pochopení největší překážky institucionálního přijetí: Špatné osídlení

Instituce se chtějí dostat do kryptoměn. S tímto bodem už nikdo moc polemizuje. Jde o to, že pro tradiční finanční hráče není snadné účastnit se trhů digitálních aktiv založených na blockchainu.

A zatímco regulace je často uváděna jako hlavní problém, který brání institucionálnímu přijetí, existují i ​​​​další, více logistické problémy, které je třeba také řešit.

Mezi nejvýznamnější překážky, kterým čelí obchodníci TradFi, kteří chtějí obchodovat s digitálními aktivy, patří:

• Riziko protistrany
• Správa zajištění
• Kontrola rozvahy 

Dnešní burzovní proces se datuje nejméně 100 let zpět, přičemž věci se během posledních 50 let postupně digitalizují.

Vzhledem k tomu, jak funguje technologie blockchain ledger, obchodování s kryptoměnami vypadá trochu jinak. Konkrétně kryptoburzy vyžadují, aby obchodníci předfinancovali každý obchod. 

To vytváří provozní noční můru pro obchodní firmy, protože to vyžaduje, aby spravovaly tabulky, které sledují obchody na více burzách a custodianech, stejně jako bilaterální vypořádání s OTC přepážkami. Mnoho firem tvrdí, že více než 40 % jejich zaměstnanců se zaměřuje na jediný úkol, vyřešit tento problém.

Proč věci fungují tímto způsobem, jak to vytváří problém a jaká jsou možná řešení?

Povaha problému

Technologie blockchain vedla k vlastní restrukturalizaci procesu zúčtování a vypořádání.

V tradičních financích tento proces zahrnuje tři kroky: provedení, zúčtování a vypořádání. Ty jsou vyřizovány zprostředkovatelem známým jako clearingové středisko. 

Provedení je, když makléř vyplní pokyn investora k nákupu nebo prodeji cenného papíru. V tomto procesu je odpovědností makléře vyplnit objednávku za nejlepší možnou cenu. Jakmile je objednávka vyplněna, vstupuje do fáze zúčtování. Právě v tomto okamžiku přebírá odpovědnost za ověření identity druhé strany a potvrzení, že má dotyčné aktivum, jiná strana zvaná clearingová instituce. Jakmile jsou všechny potřebné strany zúčtovány, obchod vstupuje do fáze vypořádání. Zde se aktivum oficiálně mění mezi clearingovým ústavem a depozitářem investora. 

Clearingové centrum existuje, aby poskytovalo neutrální stranu transakce mezi burzou a custodianem. A označuje klíčový rozdíl mezi vypořádáním blockchainu. Vzhledem k tomu, že tradiční vypořádání vyžaduje důvěru, protistrany využívají neutralitu clearingového centra, aby spravedlivě zastupovaly zájmy obou stran. To je to, co v konečném důsledku umožňuje clearingovému centru pravomoc oficiálně převádět listy vlastnictví.

Je však důležité poznamenat, že clearingové centrum nevyměňuje aktiva s depozitářem na individuální bázi. Tím by byl proces exponenciálně neefektivnější. Místo toho clearingové centrum a custodians vyčišťují transakce napříč svými rozvahami způsobem, který snižuje počet jednotlivých převodů. Například nevyřízená transakce od custodiana k clearingovému centru může zrušit nebo vyrovnat ekvivalentní nevyřízenou transakci od clearingového centra k custodianu. 

Tento typ účetnictví umožňuje investorovi financovat obchod poté, co je vypořádán s depozitářem. To vytváří kapitálovou efektivitu pro všechny zúčastněné strany – což zvyšuje objem celkových obchodů. 

Vypořádání na blockchainu 

Ale když je obchodování prováděno na blockchainové knize, může k zúčtování a vypořádání dojít současně. Strany již mají svou totožnost ověřenou a cena a objem obchodu jsou sjednány formou transakce na účetní knize. Ale tento urychlený proces je dvousečná zbraň. Vzhledem k tomu, že neexistuje žádné zúčtovací středisko spravující rozvahu s regulovanými depozitáři, burzy jsou nuceny vyžadovat předfinancování pro každý obchod. Neexistuje žádná doba vypořádání T + 2, která umožňuje časové okno pro financování. Transakce založené na blockchainu mohou probíhat na bázi T + 0. Při používání krypto burzy „máte přímý přístup na trh,“ jak Gary Gensler uvedl to na přednášce v roce 2018 na MIT o poobchodním zúčtování, vypořádání a zpracování.

Požadavek, aby se instituce přizpůsobily tomuto modelu, zpomalil tempo adopce na procházku. Namísto toho, aby transakce zpracovávalo clearingové centrum, model založený na blockchainu vyžaduje, aby institucionální oddělení sledovala obchody mezi více burzami pomocí tabulek.

Přibližně 68 % obchodních firem uvádí, že neefektivní financování a pracovní postupy vypořádání byly hlavní překážky, kterým museli čelit, když došlo ke škálování jejich podnikání. 

Co lze udělat pro zmírnění této monumentální překážky?

řešení

Naštěstí tým v Apifiny pracuje na způsobech, jak tento problém vyřešit.

S platformou Apifiny si uživatelé vytvoří jeden účet s jedinou sadou onboardingu a API. Platforma je propojena s více než 20 burzami, což uživatelům umožňuje spravovat všechny své obchody na jednom místě. Převody prostředků lze také spravovat z hlavního účtu na externí burzu nebo mezi různými burzami, to vše z Apifiny.

Toto řešení řeší překážky kapitálové efektivity z jiného úhlu. Namísto zřízení důvěryhodné třetí strany pro netting je přímý přístup na trh přístupnější. 

Klienti Apifiny mohou převádět mezi svými podúčty, aniž by museli udržovat rezervy na více platformách. Tato flexibilita činí provozní úzká místa méně nepohodlnými a otevírá dveře většímu zájmu institucí. Platforma také podporuje zabezpečené převody přes Fireblock a okamžité převody na vybraných burzách.

Zatímco tyto technologické inovace zjednodušují cyklus financování, Apifiny také pracuje na vývoji řešení pro řešení systémových problémů. Domnívají se, že regulovaný clearingový systém lze zavést způsobem, který využije efektivitu technologie blockchain, aniž by custodiany a burzy nutil k bilaterálnímu vypořádání s OTC přepážkami a tvůrci trhu. Haohan Xu, zakladatel a generální ředitel společnosti Apifiny, řekl:

„Zaměřujeme se na budování infrastruktury pro profesionální obchodníky nebo instituce, aby měli co nejplynulejší přístup ke kompletní cestě na trh.“

Jejich přístup ilustruje srovnání současného roztříštěného trhu. 

Haohan Xu pokračoval a dodal: „Takže naším konečným cílem je použití silné infrastruktury jako metody konsolidace a slepení kompletního kryptotrhu, aby obchodníci mohli mít přístup k zjišťování cen a likviditě na jednom místě; rebalancování a správa fondů křížových obchodních míst; k poobchodnímu hlášení a analýze.“

Tento obsah je sponzorován společností Apifiny.

Nechte si každý večer zasílat do vaší e-mailové schránky nejlepší denní kryptografické zprávy a statistiky. Přihlaste se k bezplatnému newsletteru Blockworks nyní.