Obraťte se na Jestřábí postoj FEDu ke zvyšování sazeb? Zde je to, co byste měli vědět

Riziková aktiva, jako jsou kryptoměny, v poslední době získala nesmírnou trakci. Důvodem je rostoucí očekávání, že Federální rezervní systém může změnit kurz a opustit svůj plán na zvýšení úrokových sazeb od prosince, čímž skončí takzvané „utahování likvidity“ dříve, než se očekávalo.

Velké investiční banky se však domnívají, že Fed může ponechat zvyšování sazeb na současné úrovni a že přechod na menší zvýšení sazeb by nutně neznamenal konec procesu utahování likvidity. 

Riziková aktiva jsou v letošním roce v neustálém otřesu v důsledku zvýšení výpůjčních nákladů Fedu o 300 bazických bodů (bps). Očekává se, že centrální banka oznámí nové zvýšení sazeb dnes a pravděpodobně zvýší výpůjční náklady na rozpětí mezi 3.75 % a 4 %. Navíc by to mohlo naznačovat snížení na 50 bazických bodů v prosinci.

Někdo by však mohl namítnout, že se trhy předběhly. Podle futures spojených se sazbou fondů Fedu obchodníci očekávají, že cyklus zvýšení sazeb dosáhne vrcholu zhruba 4.8 %, což je pokles oproti terminální sazbě 5 % před dvěma týdny. Zatímco dolarový index za poslední dva týdny klesl o více než 2 %, bitcoin vzrostl o 10 %.

Jádro PCE, preferované měřítko inflace Fedu, se v září meziměsíčně zvýšilo o 0.5 %, stejně jako v srpnu, podle statistik zveřejněných v pátek, čímž se roční nárůst zvýšil na 5.1 %. Navíc náklady na zaměstnanost stále rostou dvojnásobným tempem, než tomu bylo za posledních 15 let.

Delší zvyšování sazeb ze strany Fedu při pomalejším tempu by mohlo vytlačit ceny výpůjček výrazně nad konečnou sazbu 4.8 %, kterou trhy očekávají.

V nedávné zprávě pro klienty analytici Bank of America poskytli své myšlenky:

„Příští týden Fed zdůrazní důležitost dat. Před [prosincovým] setkáním obdrží další dva výtisky NFP a CPI; pokud budou pokračovat na své současné trajektorii, je pravděpodobných dalších 75 bps; jinak je možné zpomalení na 50 bps.“ „Pomalejší neznamená nižší,“ navzdory silné touze trhu po posunu.

"Fed nepřestane zvyšovat sazby, dokud to data nenaznačí." Zatímco nezaměstnanost U3 je blízko cyklických minim, Core CPI je na cyklických maximech. Korporace nám říkají, že nábor zaměstnanců je jejich největší výzvou. Spojené státy a Čína jsou od sebe. Náklady na kapitál se zvyšují. Jídlo a energie je stále těžší sehnat. Hrozba inflace se zdá být rozšířená a zakořeněná. Očekávání inflace v blízké budoucnosti se zvýšila. Práce Fedu není hotová,“ uvedli stratégové.

V týdenní zprávě vyjádřil tým pro výzkum úvěrů v Barclays podobný názor a tvrdil, že pravděpodobný sklon ve prospěch nižšího zvýšení sazeb by nepředstavoval skutečně holubičí obrat.

„Než Fed udělá významný krok, musí pozorovat obrat v inflaci a oslabující podmínky na trhu práce. V důsledku toho se domníváme, že v prosinci bude pravděpodobně stále volitelný, což omezuje potenciální pokles [amerického dolaru] a zvyšuje možnost širokého oživení dolaru tento týden.“

Oživení dolaru bude mít negativní dopad na riziková aktiva, jako jsou kryptoměny, protože bitcoin se obvykle pohybuje opačným směrem než dolar.

„Pokud Fed v prosinci zpomalí tempo růstu, nemusí to nutně znamenat, že celkové množství zpřísnění v současném cyklu zpřísnění bude nižší, i když to bude původní předpoklad.“ napsal v úterý měnový analytik Lee Hardman z MUFG Bank v poznámce pro klienty.

Hardman pokračoval: „Je možné, že Fed sníží míru navyšování, ale nakonec zvýší na delší dobu.