Tokenizované státní dluhopisy uvolňují likviditu v tradičních finančních systémech

Hrstka vládou podporovaných finančních institucí prozkoumala případy použití tokenizace k revoluci v tradičních finančních systémech. Například, Projekt bitcoinových vulkanických dluhopisů v Salvadoru pracuje více než rok a jeho cílem je získat od investorů 1 miliardu dolarů pomocí tokenizovaných dluhopisů na vybudování bitcoinového města. 

Centrální banka Ruska také projevil zájem o tokenizovaná aktiva mimo řetězec. Izraelské ministerstvo financí spolu s Tel Avivskou burzou cenných papírů (TASE) navíc nedávno oznámilo testování platformy podporované blockchainem pro obchodování s digitálními dluhopisy.

Cointelegraph Research's Zpráva o bezpečnostním tokenu 2021 zjistili, že většina cenných papírů bude tokenizována do roku 2030. I když je pozoruhodné, potenciál tokenizovaných státních dluhopisů se zdá být obrovský, protože tato aktiva mohou urychlit dobu vypořádání a zároveň uvolnit likviditu v tradičních finančních systémech. 

Brian Estes, generální ředitel Off the Chain Capital a člen Komory digitálního obchodu, řekl Cointelegraphu, že tokenizace dluhopisu umožňuje rychlejší vypořádání, což vede ke snížení nákladů.

„Doba „kapitálu v ohrožení“ se zkracuje. Tento kapitál pak může být uvolněn a použit pro vyšší produktivní využití,“ řekl. Faktory, jako jsou tyto, se staly obzvláště důležitými s rostoucí mírou inflace, dopadající úrovně likvidity v tradičních finančních systémech po celém světě.

Yael Tamar, generální ředitelka a spoluzakladatelka SolidBlock – platformy umožňující tokenizaci podporovanou aktivy, se v tomto bodě dotkla Cointelegraphu, že tokenizace zvyšuje likviditu tím, že převádí ekonomickou hodnotu aktiv v reálném světě na tokeny, které lze směnit za hotovost. je potřeba likvidita.

„Protože tokeny komunikují s finančními platformami prostřednictvím blockchainové infrastruktury, je snazší a levnější je agregovat do strukturovaných produktů. V důsledku toho se celý systém stává efektivnější,“ řekla.

Abychom to uvedli na pravou míru, Orly Grinfeld, výkonný viceprezident a vedoucí clearingu v TASE, řekl Cointelegraphu, že TASE provádí proof-of-concept s izraelským ministerstvem financí, aby demonstrovala atomové osídlení nebo okamžitou výměnu aktiv.

Aby to dokázal, Grinfeld vysvětlil, že TASE používá VMware Blockchain pro síť Ethereum jako základ pro svou beta platformu digitální výměny. Dodala, že TASE použije platební token krytý izraelským šekelem v poměru jedna ku jedné k provádění transakcí napříč blockchainovou sítí.

Poslední: Integrace TON Telegram zdůrazňuje synergii blockchainové komunity

Kromě toho poznamenala, že izraelské ministerstvo financí vydá skutečnou sérii izraelských vládních dluhopisů jako tokenizovaná aktiva. Během prvního čtvrtletí roku 2023 pak bude proveden živý test, který prokáže atomové vyrovnání tokenizovaných dluhopisů. Grinfeld řekl:

„Během testu TASE s izraelským ministerstvem financí bude vše vypadat jako skutečné. Aukce bude probíhat prostřednictvím systému Bond Auction společnosti Bloomberg a platební token bude použit k vypořádání transakcí v síti VMware Blockchain for Ethereum.“

Pokud test proběhne podle plánu, Grinfeld očekává, že čas vypořádání pro obchodování s digitálními dluhopisy nastane ve stejný den, kdy budou obchody provedeny. "Transakce provedené v den T (den obchodu) se vypořádají v den T namísto T+2 (datum obchodu plus dva dny), čímž se ušetří potřeba zajištění," řekla. Takový koncept by proto demonstroval skutečnou přidanou hodnotu, kterou by blockchainová technologie mohla přinést tradičním finančním systémům. 

Tamar dále vysvětlila, že proces kótování dluhopisů a jejich zpřístupnění institucím nebo veřejnosti je velmi složitý a zahrnuje mnoho zprostředkovatelů.

„Nejprve musí úvěrové nástroje vytvořit finanční instituce spolupracující s dlužníkem (v tomto případě vládou), která bude zpracovávat půjčky, přijímat prostředky, směrovat je k dlužníkovi a platit úroky věřiteli. Společnost na zpracování dluhopisů má také na starosti účetnictví a výkaznictví a také řízení rizik,“ řekla.

V návaznosti na Grinfelda Tamar poznamenala, že doba vypořádání může trvat dny, a uvedla, že dluhopisy jsou strukturovány do velkých portfolií a poté převedeny mezi různými bankami a institucemi jako součást vypořádání mezi nimi.

Vzhledem k těmto složitostem se Tamar domnívá, že je logické vydávat tokenizované státní dluhopisy napříč blockchainovou platformou. Ve skutečnosti zjištění ze studie provedené platformou pro správu kryptografických aktiv Finoa a Cashlink ukazují, že tokenizovaná aktiva, jako jsou státní dluhopisy, by mohla následek v úspoře 35–65 % nákladů v celém hodnotovém řetězci finančního systému.

Z širší perspektivy Perianne Boring, zakladatelka a generální ředitelka Komory digitálního obchodu, Cointelegraphu řekla, že tokenizované dluhopisy také zdůrazňují, jak mohou technologicky řízené inovace ve finančních nástrojích poskytnout investorům alternativní finanční produkty.

"Obecně by takové dluhopisy přicházely se sníženými náklady a efektivnější emisí a přicházely s úrovní transparentnosti a možností monitorování, které by měly oslovit investory, kteří chtějí větší kontrolu nad svými aktivy," řekla.

Funkce, jako jsou tyto, byly nedávno předvedeny 23. listopadu, kdy singapurská DBS Bank oznámila, k tomu využila obchodní síť Onyx založená na blockchainu společnosti JPMorgan provést svou první tokenizovanou intradenní transakci zpětného odkupu.

Banky používají dohody o zpětném odkupu – také známé jako repo operace – pro krátkodobé financování prodejem cenných papírů a souhlasem s jejich pozdějším odkupem. Vypořádání obvykle trvá dva dny, ale tokenizace těchto aktiv tento proces urychluje. Mluvčí DBS Cointelegraphu řekl, že okamžité výhody tokenizovaných dluhopisů nebo cenných papírů vedou ke zlepšení provozní efektivity, což umožňuje skutečné doručení oproti platbě a zjednodušené procesy se zlatými kopiemi záznamů.

Výzvy mohou bránit přijetí 

Zatímco tokenizované dluhopisy mají potenciál způsobit revoluci v tradičních finančních systémech, přijetí může zpomalit řada problémů. Grinfeld například poznamenal, že zatímco izraelské ministerstvo financí vyjádřilo nadšení ohledně tokenizace, předpisy zůstávají problémem. Ona řekla: 

„Pro vytvoření nových způsobů obchodování, zúčtování a vypořádání pomocí digitálních aktiv je zapotřebí regulační rámec. Ale regulace stojí za vývojem trhu, takže to musí být urychleno.“

Nedostatečná jasnost regulace může být skutečně důvodem, proč stále existuje jen velmi málo regionů, které zkoumají tokenizované státní dluhopisy. 

Varun Paul, ředitel digitální měny centrální banky (CBDC) a infrastruktura finančního trhu ve Fireblocks, řekl Cointelegraph, že zatímco mnoho poskytovatelů tržní infrastruktury zkoumá tokenizační projekty v zákulisí, čekají na jasná pravidla, než zveřejní své úsilí a uvedou produkty na trh.

Fireblocks v současné době spolupracuje s TASE a izraelským ministerstvem financí na poskytování bezpečných elektronických peněženek pro proof of concept, které zúčastněným bankám umožní přijímat tokenizované státní dluhopisy.

Kromě regulačních problémů může být pro velké finanční instituce obtížné pochopit technické důsledky začlenění blockchainové sítě. Joshua Lory, vrchní ředitel Blockchain To Go Market ve VMWare, řekl Cointelegraphu, že tržní vzdělávání napříč všemi účastníky ekosystému urychlí přijetí této technologie.

Lory však zůstává optimistický a poznamenává, že VMware Blockchain pro beta verzi Etherea byl oznámen v srpnu tohoto roku a již má více než 140 zákazníků, kteří požadují zkušební verze. I když je to pozoruhodné, Estes poukázal na to, že poskytovatelé blockchainových služeb musí také vzít v úvahu další potenciální výzvy, jako je back-end programování pro makléřské firmy, aby se ujistili, že jsou vybaveny k tomu, aby ve svých prohlášeních přesně vykazovali dluhopisy.

Poslední: Po FTX: Defi se může stát mainstreamem, pokud překoná své nedostatky

Nicméně Estes věří, že tokenizace více aktiv je budoucností. „Nejen dluhopisy, ale akcie, nemovitosti, výtvarné umění a další uchovatelé hodnoty,“ řekl. To může být velmi dobře případ, protože Grinfeld sdílel, že v návaznosti na proof-of-concept plánuje TASE rozšířit svou nabídku tokenizovaných aktiv tak, aby zahrnovala věci, jako jsou CBDC a stablecoiny.

„Toto POC nás dovede ke kompletní budoucí digitální výměně založené na technologii blockchain, tokenizovaných aktivech, elektronických peněženkách a chytrých smlouvách,“ řekla. Přijetí bude pravděpodobně nějakou dobu trvat, ale Paul zmínil, že Fireblocks si uvědomuje, že účastníci finančního trhu mají zájem podílet se na replikaci modelu TASE v jiných jurisdikcích:

"Předpokládáme, že v roce 2023 uvidíme vypuštění více těchto pilotů."