Stinný, ziskový svět MEV, kde roboti překonávají všechno ostatní

Podle populární investiční moudrosti, pokud nepřijdete na to, jak vydělat peníze, když spíte, budete pracovat až do smrti. Nathan Worsley, softwarový inženýr, objevil způsob, jak si vydělat peníze nejen při spánku, ale také při snídani, návštěvě posilovny a dokonce relaxaci v sauně svého londýnského domova. Je to vývojář botů pro obchodování s kryptoměnami, který za poslední dva roky vydělal miliony tím, že trénoval své predátorské algoritmy na trhu, kde bují spekulace a výnosy příliš dobré na to, aby byly pravdivé, přilákaly hordy důvěřivých investorů.

Například loni na podzim se třiatřicetiletý hráč zaměřil na decentralizované finanční (DeFi) platformy Wonderland a Abracadabra. Slíbili neuvěřitelné výnosy až 33 80,000 % lidem, kteří si půjčili coin s názvem „Magic Internet Money“ (MIM) a „vsadili“ nebo jej umístili na jakýsi krypto spořicí účet. Dlužníci museli zastavit zástavu v hodnotě zhruba 110 % úvěru, ale pokud by hodnota kolaterálu klesla, software nebo „chytrá smlouva“, která je základem úvěru, jej automaticky zlikviduje.

Worsley a jeho obchodní robot shledali nejatraktivnějším aspektem celého systému odměnu ve výši 12.5 % vyplacenou každému, kdo je ochotný pomoci při likvidaci dlužníků, jejichž zajištění již nesplňuje stanovené minimální požadavky.

Na rozdíl od tradičních financí jsou likvidace v kryptoměnách automatické. Když hodnota vašeho zajištění klesne pod určitou hranici, je zabaveno a prodáno a často vám zůstanou pouze prostředky, které jste si půjčili. Není to jako výzva k dodatkové úhradě u investice do akcií, kdy vám může zavolat váš makléř, který bude vyžadovat, abyste buď zajistili své zajištění, nebo splatili svůj úvěr.

Na Abracadabra nemusí být zajištění půjčky denominované v „Magic Internet Money“ ve formě hotovosti nebo pokladničních poukázek. Postačí různé spekulativní kryptoměny. Když na podzim roku 2021 začaly klesat ceny kryptoměn, Worsley postavil softwarového bota, který se měl vrhnout v případě, že by investoři MIM byli náhle nuceni likvidovat, protože některé z chatrných kolaterálních tokenů podporujících půjčky omdlely na hodnotě.

Přesně to se stalo v lednu 2022. Wonderland a Wmemo (coin, který znamená „Wonderful Memories“), dvě kryptoměny používané jako MIM kolaterál, klesly na hodnotě o 86 %, respektive 70 %. Worsleyho robot má právo pracovat. Kontrolovala zůstatky lidí a předpovídala, kdo bude zlikvidován, na základě nevyřízených transakcí a kolísání cen kryptoměn před propadem. Když našel pravděpodobného kandidáta na likvidaci, poslal digitální zprávu do softwaru DeFi společnosti Abracadabra, ve kterém jej informoval, že chce být likvidátorem.

Worsleyho bot by rychle splatil původní půjčku uživatele, obdržel by ekvivalentní částku v zástavě a inkasoval bonus až 12.5 % z hodnoty půjčky, pokud by byl první na řadě, kdo tuto práci provede. Vše se odehrálo během tisíciny sekundy, tedy přibližně za čas, který zabere záblesk fotoaparátu. Worsley obdržel neočekávaných 200,000 1,000 dolarů v důsledku více než XNUMX XNUMX likvidací.

Vítejte v bizarním světě MEV neboli maximální extrahovatelné hodnoty, ve kterém se softwaroví inženýři, z nichž se stali obchodníci, snaží jeden druhého přelstít (a někdy dokonce sabotovat), aby profitovali z jedinečné a často neefektivní struktury blockchainových transakcí. Považujte Worsleyho malou operaci za krypto ekvivalent vysokofrekvenčních obchodních hedgeových fondů, jako jsou Citadel Securities a Virtu Financial na tradičních akciových trzích.

„Je to trochu forma umění,“ říká Worsley, který provozoval burzu kryptoměn, než se před dvěma lety stal „hledačem“ MEV. "Přirovnávám to k práci inženýra na závodním voze Formule XNUMX." Každý den tento stroj ladíte, snažíte se z něj vyždímat každý kousek výkonu a závodí se stroji jiných lidí.“

Za posledních dva a půl roku odborníci odhadují, že jen na blockchainu Ethereum byly realizovány zisky MEV ve výši nejméně 675 milionů dolarů. Když jsou zahrnuty další blockchainy, jako je Binance Smart Chain a Solana, celkový zisk trhu MEV snadno přesáhne 1 miliardu dolarů.

Ne všichni obchodníci s MEV, jako Worsley, jsou krypto repo muži. Mnoho lidí profituje ze změny pořadí blockchainových transakcí. V případě Etherea trvá převod 12 sekund. Boti mohou během tohoto okna vidět každou nevyřízenou nepotvrzenou transakci, efektivně nahlížet do budoucnosti a umožnit jim provádět obchody zepředu.

„Devadesát devět procent těchto věcí nevypadá tak odlišně od tradičních financí,“ říká Tarun Chitra, zakladatel a generální ředitel společnosti Gauntlet, krypto startupu, který pomáhá decentralizovaným finančním projektům posuzovat rizika.

Až na to, že obchodníci s MEV působí ve značně neregulovaném prostředí. Nemusí se bát mantinelů jako jejich kolegové z burzy a na rytmu není žádný policajt. Většina MEV her se točí kolem decentralizovaných burz, jako je Uniswap, která nedávno přesáhla 1 bilion dolarů v celkovém objemu obchodů, spíše než burzy jako Coinbase, které podléhají určitému regulačnímu dohledu. A stejně jako se mezi hedgeovými fondy Wall Street objevili vysokofrekvenční obchodníci, neboli „kvantity“, nejziskovější, tak i obchodníci s kryptoměnami MEV shrabují těsto.

„Můj tým MEV vydělává za den více peněz [než] kdy vydělal váš fond rizikového kapitálu,“ říká Dean Eigenmann, 24letý švýcarský hledač MEV, známý tím, že se chlubí kožichem s leopardím vzorem a hodinkami Patek Philippe za 50,000 40 dolarů, a téměř XNUMX tetování na sociálních sítích.

Sendvičový útok

Strategie MEV se dělí do tří typů. Sendvičový útok, zvláště zhoubná forma front-runingu, je nejspornější. V tomto manévru robot MEV detekuje záměr někoho jiného koupit coin a umístí se tak, aby profitoval z malého zvýšení ceny způsobeného nabídkou druhé osoby. Bot přeskočí řadu, aby koupil minci za zlomek méně, čímž efektivně vede obchod. Bot pak dokončí sendvič automatickým prodejem tokenu se ziskem po dokončení nákupu podle značky uprostřed.

Front-running je ziskový nejen pro obchodníky s MEV, ale také pro „validátory“, kteří používají software ke schvalování blockchainových transakcí. Stejně jako velké množství hedgeových fondů platí makléřům, jako je Robinhood, „platbu za tok objednávek“, aby si koupili právo vykonávat pokyny maloobchodních obchodníků, přední obchodníci s MEV si v podstatě kupují cestu do čela řady. Výsledkem je, že validátoři skončí s větším podílem na předních ziscích než lidé, kteří vytvářejí roboty.

Arbitráž

Arbitráž je další běžnou, ale méně kontroverzní strategií MEV, ve které obchodníci využívají nepatrných cenových rozdílů za stejný token na různých burzách. Vzhledem k tomu, že po celém světě existuje přes 500 volně regulovaných kryptoburz a tisíce kryptoměn, existuje spousta příležitostí k zisku. „Mnoho lidí věří, že tento typ MEV je prospěšný – tlačí trh k tomu, jaká by měla být skutečná cena,“ říká Vy Le, partner společnosti Bain Capital Crypto a bývalý zaměstnanec SEC.

Likvidační hra

Likvidační hra, ze které Worsleyho boti v lednu profitovali, je poslední příchutí obchodování s MEV. Likvidační obchody jsou omezeny na platformy DeFi s vysokou pákou.

Obchodníci MEV jsou pochopitelně nenápadná a tajnůstkářská parta. Symbolic Capital Partners (SCP), jednu z nejúspěšnějších obchodních společností MEV, spoluzaložil Lev Livnev, 26letý programátor s huňatou hlavou zrzavých vlasů. Na druhou stranu SCP má pouze jednostránkový web s logem trippy a několik e-mailů zaslaných firmě zůstalo bez odpovědi.

Tato hra zahrnuje spoustu peněz. Podle zdrojů, FTX miliardář Sam Bankman-Alameda Fried's Research, jedna z nejlepších kryptoobchodních firem, implementuje MEV strategie na blockchainy, jako je Solana. (Alameda Research odmítla být dotazována nebo reagovat na e-mailové dotazy k tomuto článku.) Wintermute, londýnská firma, která měsíčně zobchoduje přibližně 100 miliard dolarů v digitálních aktivech, má aktivní provoz MEV.

Dean Eigenmann vede svůj tříčlenný MEV tým v rámci Dialektiky, švýcarské investiční firmy, kterou spoluzaložil s Ryanem Zurrerem, bývalým partnerem Polychainu. Zurrer a Eigenmann nebudou diskutovat o svých individuálních příjmech MEV, ale Zurrer poskytuje určitý kontext. Odhaduje, že v MEV aktivně soutěží až 50 týmů, přičemž asi deset z nich sklízí většinu zisků. Tvrdí, že nejvýkonnější týmy nyní dosahují „pětimístných, středních šesticiferných“ zisků za měsíc a vydělaly miliony v jednotlivých měsících, kdy byly podmínky na trhu ideální, zejména v polovině roku 2021 a dříve. Dodává, že konkurence, stejně jako celková kryptozima, od té doby snížila zisky.

Konkurence je často nemilosrdná. Worsley tvrdí, že když byl na 11hodinovém letu, členové konkurenční firmy MEV zahájili proti jeho operaci útok typu denial-of-service. Jeho obchodní servery vypadly na hodiny, což způsobilo, že přišel o nejméně 100,000 XNUMX $. „Na konci dne se možná s lidmi spřátelíte, ale všichni se navzájem snažíte zbankrotovat,“ říká.

Worsley prohlásil, že se nebude zapojovat do sendvičových útoků, a na začátku roku 2021 se rozzuřil, když zjistil, že Ethermine, rakouská společnost, která podle CryptoCompare v té době představovala 20 % veškeré těžby Etherea, provozovala sendviče na obchodníky. Je to, jako by se newyorská burza předháněla před investory, jejichž obchody zpracovávala.

„Toto je organizace, která těží bloky, takže zajišťuje samotný blockchain,“ vysvětluje Worsley. "Myslel jsem, že to byla urážka uživatelů Etherea."

Worsley vytvořil svou vlastní návnadu kryptoměny a zabudoval do jejího kódu past v reakci na Ethermine sendvičové obchody: Token jste mohli koupit od někoho jiného, ​​ale nemohli jste ho prodat. "Je to nejhorší možná věc, kterou můžete mít v sendviči," říká o názvu mince, Salmonella. Pak nalákal Ethermine na transakci, kterou očekával, že jejich robot MEV sežere. V březnu 2021 Ethermine koupil žetony jedu a zůstal s nimi. Worsley tvrdí, že na Ethermine náklady uložil přibližně 150,000 XNUMX dolarů. Několik žádostí o komentář od Ethermine zůstalo bez odpovědi.

"Na celodenní práci to není špatné," říká Worsley.

Je na kryptokomunitě, aby navrhla řešení metly MEV, které tuto pochybnou praxi podporuje. Flashbots, startup pro rok 2020, vyvíjí software, který zpřístupňuje nástroje MEV retailovým investorům s cílem vyrovnat podmínky, snížit zisky MEV a zabránit koncentraci energie.
Phil Daian, spoluzakladatel Flashbots, je 28letý výzkumník kryptoměn, který byl v roce 2019 spoluautorem článku popisujícího, jak boti lovili na Ethereu nezkušené obchodníky s kryptoměnami. Dokument s názvem „Flash Boys 2.0: Front-running, Transaction Reordering, and Consensus Instability in Decentralized Exchanges“ začíná přímým vyvrácením pro kryptoidealisty: „Blockchainy, a zejména chytré kontrakty, slíbily vytvořit spravedlivé a transparentní obchodní ekosystémy. .“ Bohužel vidíme, že tento slib nebyl dodržen.“

Můžete seskupovat obchodní příkazy a určit, že chcete provést obchod, pouze pokud můžete úspěšně spustit jiného uživatele pomocí softwaru Flashbots (to dělá tak, že nechá obchodníky platit validátorům poplatek za skok na začátek řady). Používání Flashbotů také zabrání tomu, abyste se dostali do popředí. Pokud Daian a další projdou svou cestou, obchodování s MEV se nakonec stane pro začínajícího investora stejně jednoduché jako pro velké korporace.

Skip Protocol získal v září od společnosti Bain Capital Crypto počáteční financování ve výši 6.5 milionu dolarů, aby mohl udělat pro blockchain Cosmos to, co Flashbots udělal pro Ethereum – učinit MEV dostupnější a snížit přetížení transakcí s botami. Další služby, jako je BloXroute, Jito Labs a Rook, se také pokoušejí zmírnit MEV různými způsoby, včetně vracení některých zisků MEV uživatelům. Platforma DeFi Uniswap mezitím přidala varování, když se uživatel chystá provést obchod, který by mohl být front-run.
Odborníci prozatím předpovídají, že trh MEV se bude nadále rozšiřovat spolu s rozšířeným přijetím decentralizovaných burz.

Kam zmizeli regulátoři?

Podle profesorky Cornell Business School Maureen O'Harové není MEV front-running (nebo dokonce sendvičová hra) nelegální stejným způsobem jako front-running na akciovém trhu, protože informace o čekajících objednávkách používané MEV obchodníky nejsou důvěrné – veřejně dostupné na blockchainu.

Je možné obvinit lidi z manipulace s trhem a podvodů. "Vždy to mohou udělat," říká O'Hara a poukazuje na to, že zákon o podvodech je extrémně široký. Například v září se bratr bývalého produktového manažera Coinbase přiznal k jednomu obvinění ze spiknutí za účelem spáchání drátového podvodu v rámci schématu spáchání „obchodování zasvěcených osob“ zneužitím důvěrných informací Coinbase o tom, která krypto aktiva měla být uvedena na seznam. na jeho výměně, podle vlády. Háček pro zasvěcené obchodování žalobců spočíval v tom, že Coinbase uchovávala takové informace přísně soukromé a zakázala svým zaměstnancům s nimi obchodovat nebo o nich informovat ostatní. Je těžké pochopit, jak by stejná logika mohla být aplikována na veřejně dostupná data blockchainu používaná nepříbuzným jednotlivcem.

V současné době považujte obchodníky s roboty MEV za další důvod, proč by se většina investorů měla vyhýbat kryptoměnám. „Žádný trh neuspěje, pokud není vnímán jako spravedlivý,“ říká O'Hara. "To je všechno."

PODOBNÉ ČLÁNKY

Tamadoge – Hrajte a získejte meme coiny

• Získejte TAMA v bitvách s dóžecími mazlíčky
• Maximální dodávka 2 miliardy, vypálení tokenu
• Nyní kótované na OKX, Bitmart, LBank, MEXC, Uniswap
• Ultra vzácné NFT na OpenSea