Technologické společnosti dominovaly na akciovém trhu v posledním desetiletí, ale s tvrdohlavou inflací, která nutí Federální rezervní systém agresivně zvyšovat úrokové sazby, se jejich vláda možná chýlí ke konci. „Medvědí trhy historicky vedly ke změně vedení,“ napsal Bank of America akciový stratég Savita Subramanian ve středeční poznámce, „což naznačuje, že staré ekonomické sektory jsou pravděpodobně vítězi tohoto cyklu.“
Po letech politiky nulových úrokových sazeb (ZIRP) Fedu, která podněcovala spekulativní investice do technologických firem, které byly schopny využít levné dluhy k financování rychlého růstu, nastala éra „volné peníze“ je podle banky u konce.
Úrokové sazby pravděpodobně zůstanou „vyšší déle,“ tvrdí Subramanian, což znamená, že investoři by se měli poohlédnout po sektorech, které představují „starou ekonomiku“, včetně energetiky, materiálů a průmyslu. „Stará ekonomika postrádala kapitál více než 10 let, zatímco technologie si užívaly volné peníze. S koncem ZIRP vidíme, jak se kyvadlo vrací zpět ke staré ekonomice, protože dlouhodobé nedostatečné investice vedly k problémům s dodávkami,“ napsala.
Po technických akciích' brutální rok v roce 2022 se sektor v lednu prudce zotavil, protože údaje o trhu práce byly silnější, než se očekávalo slábnoucí inflace posílila důvěru investorů. Ale tento měsíc byl jiný příběh, s tech-heavy Nasdaq od 5. února klesly téměř o 2 %. I po poklesu Subramanian ve středu varoval, že technologické akcie zaměřené na růst stále nepodléhají riziku recese nebo vyšších úrokových sazeb.
Výsledkem je, že sektory, které reprezentují starou ekonomiku, jako jsou výrobci komodit a dokonce i stavitelé domů, obchodují s „rekordní slevou“ ve srovnání s indexem S&P 500 na základě prémie za akciové riziko – která je odvozena odečtením reálné úrokové sazby na burze. 10letá státní pokladna z poměru koncová cena/zisk daného sektoru.
Subramanian přesto varoval, že celkový akciový trh zůstává nadhodnocený. Index S&P 500 se v současnosti obchoduje za více než 18násobek budoucích zisků, což je 20 % nad průměrem za poslední desetiletí. A tento měsíc byly spuštěny pouze čtyři z 10 ukazatelů býčího trhu Bank of America – které blikají, když má začít nový býčí trh a zahrnují věci jako snížení úrokových sazeb a průzkumy nálad investorů.
Subramanian také vysvětlil, že zatímco nejnovější „robustní ekonomická data“ – včetně silných lednových zpráv o maloobchodních tržbách a pracovních příležitostech – mohly zpozdit načasování recese, znamená to také, že inflace by mohla znovu vzplanout, což by vedlo k dalšímu zvýšení úrokových sazeb ze strany Fedu.
Uvedl to hlavní ekonom Bank of America Michael Gapen varoval investory z potenciálu recese v důsledku rostoucích úrokových sazeb od jeho nástupu do zaměstnání loni v červenci. A navzdory náznakům odolnosti na trhu práce minulý týden zdvojnásobil prognózu v poznámce pro klienty a vyzval k „mírné recesi“ někdy v tomto roce.
V této souvislosti někteří investoři tvrdili, že může mít větší smysl investovat do amerických státních dluhopisů, které nyní nabízejí skutečný výnos, a vyhýbat se akciím. Miliardář „Král dluhopisů“ Jeffrey Gundlach ve středu řekl, že se připravuje na a recese ve společnosti DoubleLine Capital, která spravuje aktiva v hodnotě zhruba 100 miliard dolarů, držením méně rizikových investic, jako jsou státní pokladny.
"Vždy říkám: 'Neposlouchej, co říkám, dívej se na to, co dělám." A začali jsme s odstraňováním rizik, chcete-li, ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021,“ řekl Yahoo Finance.
Morgan Stanley Hlavní investiční ředitel Mike Wilson minulý týden také varoval, že akcie jsou v „zóna smrti“ a očekává, že index S&P 500 klesne o více než 20 % na minimum 3000, než se do konce roku zotaví.
Tento příběh byl původně uveden na Fortune.com
Více od Fortune:
5 vedlejších aktivit, kde můžete vydělat více než 20,000 XNUMX $ ročně – to vše při práci z domova
Průměrné čisté jmění mileniálů: Jak si stojí největší pracující generace v zemi proti ostatním
Hledáte peníze navíc? Zvažte bonus k běžnému účtu
To je, kolik peněz musíte vydělat ročně, abyste si mohli pohodlně koupit dům za 600,000 XNUMX $
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html