Terra: od narození do úpadku

V následujícím článku se podíváme na to, co za tím skutečně stojí jedno z největších selhání v historii kryptoměn: ekosystém Terra. 

Když se asi před čtrnácti dny zhroutil celý ekosystém za projektem Terra a jeho UST stablecoiny, svět kryptoměn zažil skutečné zemětřesení. Chvíli se obávalo, že tento kolaps způsobí skutečné pozdvižení v kryptosvětě a zejména ve světě stablecoinů.

Jak se zrodil projekt Terra

Společnost byla založena v roce 2018 Korejci Daniel Šin a Udělej Kwon, Terra je protokol, na kterém bylo vyvíjeno stále více platebních platforem, geograficky umístěných zejména v asijsko-pacifickém regionu. 

Jedná se o blockchain vytvořený pro usnadnění globálních a decentralizovaných plateb. Za tímto účelem společnost, která projekt vytvořila, Korean Terraform Labs, vydala dva stablecoiny, UST a KRT, vázané na americký dolar a korejský won, respektive díky algoritmu založenému na zdroji LUNA.

Blockchain se okamžitě stal katalyzátorem mnoha projektů souvisejících především s decentralizovaným financováním a za necelý rok vyskočila nabídka jeho nativního tokenu LUNA z 1 $ na 42 $ a vstoupila do prvních patnáct nejvíce kapitalizovaných kryptoměn.  

Token, v myslích jeho tvůrců, byl zamýšlen stabilizovat ceny dvou stablecoinů projektu. Držitelé LUNA se také mohli zúčastnit a hlasovat o návrzích správy v síti prostřednictvím systému Proof-of-Stake.

Jak kolaps začal

Poté, 9. května, hlavní stablecoin, UST, ztratil svou vazbu na dolar, způsobí kolaps celého ekosystému během několika hodin a výsledkem je a ztráta kolem 60 miliard dolarů.

Cena LUNA rychle klesl prakticky na nulu, zatímco stablecoin byl oceněn kolem 0.13 $ na konci dne.

Je těžké pochopit přesné důvody takového náhlého kolapsu, i když některá varování před tím, co se stalo později byla dána již v dubnu. Kolaps byl nepochybně způsoben UST stablecoinem, který ztratil vazbu na dolar, způsobí krach celého projektu. 

Stabilní coiny představují jakousi kompenzaci pro trh s kryptoměnami právě proto, že mají být kryty rezervami fiat měny. Tento předpoklad zjevně neexistoval pro UST, což je algoritmický stablecoin. Spoléhá na konkrétní kód, aby si udržela svou vazbu na dolar. 

V šesti měsících před kolapsem bylo UST skupováno investory kvůli jeho velmi vysokým výnosům, až 20 %, což se později ukázalo jako absolutně neudržitelný, protože to způsobilo, že měna vypadala jako vysoce spekulativní nástroj, a tím šla proti samotné teorii za stablecoiny. 

Podle některých se to velmi podobalo klasickému Ponziho schématu, protože projekt nemohl zaručit takové výnosy.

Na základě dat z dubna si někteří velcí investoři údajně půjčili bitcoiny na nákup UST, a když se pak tito velcí investoři rozhodli vrátit se ze svých pozic tím, že se kryjí, cena stablecoinu začala klesat. To způsobilo efekt sněhové koule masivního prodeje, což vedlo k kolaps stablecoinu a tokenu LUNA.

Analýza a myšlenky odborníků před havárií

Joey Krug, spoluhlavní investiční ředitel fondu Pantera Capital, řekl v rozhovoru pro CNBC, že prodali o 87 % jejich pozice v LUNA a UST od ledna 2021 do dubna 2022. Pantera pak v květnu prodala dalších 8 %, jakmile bylo jasné, že systém může zkolabovat.

Stuti Pandey, rizikový partner ve Farmer Fund, řekl:

„Ekosystém Luna měl velmi agresivní a optimistickou měnovou politiku, která do značné míry fungovala, když se trhům dařilo velmi dobře, ale měli velmi slabou měnovou politiku, když narazíme na medvědí trhy.“

Kolaps UST zvýšil obavy finančního světa, který dlouho vzbuzoval pochybnosti o odolnosti celého systému stablecoinů, počínaje největším, Tetherem, jehož solidnost z hlediska rezerv byla opakovaně zpochybňována.

Sam MacPherson, inženýr ve společnosti MakerDAO a spoluzakladatel společnosti Bellwood Studios pro návrh softwaru, tvrdí, že: 

„Způsob, jakým jsou tyto algoritmické stablecoiny navrženy, mají tuto vzestupnou sílu během býčích trhů, a proto jsou tak populární. Ale stejné síly působí na medvědích trzích obráceně a odhalují jejich základní nedostatky. Takže to je nakonec to, co spustilo [krachu]“.

V minulých dnech, aby se situace zhoršila, přišla zpráva o a možné praní 4.8 milionu dolarů od Terraform Labs prostřednictvím korejské dceřiné společnosti, o které někteří tvrdí, že je a shell společnost.

Terra se pokouší vstát z popela navzdory všem pochybnostem a obavám 

Mnoho příznivců Terra se v současné době snaží oživit nový projekt s názvem Terra 2.0, s novým tokenem, který je také uveden na Binance. Nová kryptoměna, která debutovala 28. května za 29 USD, klesl na 7 $ během několika minut se pak ustálil na přibližně 6 dolarech, což je hmatatelné znamení důvěra vložená do jména Terra je nyní vážně zpochybňována.

Nyní to, co mnozí odborníci předpovídají, bude pravděpodobně a nové omezení regulace kryptoměn aby se předešlo opakování podobných epizod. 

Dále senátor Elizabeth Warren znovu zopakovala výboru pro finance Senátu potřebu přesné regulace trhů stablecoinů, které označila za „životní mízu“ pro nebezpečné DeFi trhu.