Technologické akcie minulý týden konečně předvedly malý boj, k čemuž jim pomohla působivá dávka zpráv o výdělcích. Sektor ale zůstává pošramocený. Nasdaq Composite klesl za poslední dva měsíce o 16 % – a pod povrchem je poškození podstatně horší. Mezi akciemi Nasdaq s tržní kapitalizací nad 1 miliardu USD je jedna čtvrtina od poloviny listopadu propadem o 30 % nebo více. Více než 60 akcií Nasdaq kleslo o více než 50 %, včetně známých jmen jako Overstock, Affirm, Robinhood, DocuSign a Etsy.
I když jsou ceny akcií mnohem nižší, jsou jen stěží zbaveny rizika. Jak Federální rezervní systém minulý týden objasnil, zvýšení sazeb přichází, pravděpodobně do března. Vyšší sazby jsou špatné pro druh akcií s vysokým vícenásobným růstem, které vedly trh v posledních dvou letech.
Považujte to za svou mantru: Akcie s nižší cenou nejsou totéž jako levné akcie.
Zoom Video komunikace
(ticker: ZM) klesla téměř o 70 % ze svého 52týdenního maxima – ale stále se obchoduje za 10násobek očekávaných prodejů pro aktuální rok a více než 30násobek předpokládaných zisků. Levnější, ne levné.
Shopify
Akcie (SHOP) byly sníženy na polovinu, ale stále se obchodují za více než 18násobek tržeb běžného roku a 108násobek zisku. Levnější, ale ne zdaleka levné.
Etsy
(ETSY), pokles o 53 % ze svých maxim, se obchoduje s osminásobným prodejem a téměř 50násobným ziskem. Levnější, jistě. Levný? Stále ne.
Přihlásit se k odběru novinek
Barronův deník
Ranní briefing o tom, co potřebujete vědět v následující den, včetně exkluzivního komentáře autorů Barron's a MarketWatch.
Během pandemie společnosti jako Zoom a
DocuSign
(DOCU) udržela ekonomiku na správné cestě. Federální rezervní systém poskytl bezprecedentní stimul, stlačil sazby dolů a vytvořil příznivé prostředí pro růstové akcie. Sektor rizikového kapitálu zareagoval spuštěním rekordního počtu primárních veřejných nabídek a speciálních akvizičních společností.
Ale ty dny jsou pryč, říká David Readerman, který řídí Endurance Capital, technologický hedgeový fond se sídlem v San Franciscu. Readerman říká, že zhodnocení akcií v roce 2022 bude vyžadovat růst zisků, který přesáhne vícenásobnou kompresi. Ocenění, jak říká, „bude těžké“. Říká, že dno pro ocenění budeme znát, až se zvednou technologické akvizice soukromého kapitálu. To ještě nevidí.
Mezitím Readerman radí investorům, aby hledali společnosti, které vracejí kapitál akcionářům buď prostřednictvím dividend, zpětného odkupu akcií nebo fúzí a akvizic. Zaměření na růst je problematické, říká, protože „to, co trh zaplatí za růst, je pod seriózní revizí“.
Zde je několik způsobů, jak hrát nový svět pro technologické akcie:
Sázka na cloud: To nejlepší, co se s cloudem minulý týden stalo, se odehrálo na
Microsoft
(MSFT) výdělek. Akcie původně klesly o 5 % oproti prosincovým kvartálním údajům. Cloudové podnikání společnosti splnilo, ale nepřekonalo očekávání, a 46% nárůst tržeb z cloudu Azure nechal některé investory zklamat. Finanční ředitelka Amy Hoodová však během hovoru uvedla, že růst Azure v březnovém čtvrtletí zrychlí – a stejně tak akcie obrátily kurz.
Hood obnovil víru trhu v cloud. Nejsem si jistý, proč tam byly nějaké pochybnosti. Trend digitální transformace, kdy podniky přesouvají operace do cloudu, rychle pokračuje – a pravděpodobně se teprve rozjíždí. Minulý týden jste mohli vidět náznaky stejných trendů ve výsledcích od cloudové softwarové firmy
ServiceNow
(NYNÍ) a podnikový výrobce diskových jednotek
Seagate
(STX). Další cloudové datové body získáme příští týden, kdy
Amazon.com
(AMZN) a
Abeceda
(GOOGL) hlásí výsledky, ale vzorec je jasný.
Arista Networks
(ANET) a
Ciena
(CIEN) jsou přímé sázky na kapitálové výdaje v cloudu. Ale pokud chcete mít věci jednoduché, můžete si jednoduše koupit Microsoft, Amazon a Alphabet, vše se slevou z nedávných maxim.
Vlastní zásoby čipů: Skutečnost, že čipů je nedostatek, je stěží tajemstvím a výrobci spěchají s budováním nových kapacit. Přesto bude trvat roky, než se projekty vrátí. Během hovoru „Barron's Live“ minulý týden mi Paul Meeks, portfolio manažer v Independent Solutions Wealth Management, řekl, že čeká, až se trochu usadí prach na úrokových sazbách, zatímco se připravuje na skok na čipové akcie. Má rád
micron Technology
(MU) a
Qualcomm
(QCOM), stejně jako poskytovatelé čipových zařízení
Applied Materials
(AMAT),
ASML
(ASML) a
Lam Research
(LRCX). Existuje také silný dlouhodobý případ pro smluvní výrobce čipů, zejména
Tchaj -wanský polovodič
(TSM) a
GlobalFoundries
(GF).
Jdi do staré školy: Jak jsem nastínil v nedávném Barron je titulní příběh,
IBM
(IBM) dělá pokroky ve svém plánu obratu. Nedávná zpráva IBM o výdělcích byla potvrzením – tržby vyskočily o 8.6 %, což je nejlepší výsledek za posledních deset let. Akcie zůstávají výhodné, obchodují se za něco málo přes jednonásobek prodeje a 13násobku letošních odhadovaných zisků, přičemž mají dividendový výnos téměř 5 %. Mezitím dva přední američtí výrobci PC –
HP Inc.
(HPQ) a
Technologie Dell
(DELL) – během pandemie zaznamenala prudký nárůst poptávky. Oba odkupují akcie a jejich akcie stále vypadají levně. Počítače jsou jedním z trendů pandemie, který se pravděpodobně nezmění. Microsoft v posledním čtvrtletí oznámil 25% nárůst tržeb ze softwaru pro Windows, který prodal pro nové počítače.
Na závěr rychlé pokračování: Před týdnem jsem tvrdil, že na prodej je příliš pozdě
Netflix
(NFLX), poté, co akcie utrpěly prudký pokles při neuspokojivém výhledu pro první čtvrtletí. Navrhl jsem, že neohrožení investoři by mohli chtít začít okusovat. A někdo to udělal: Manažer fondu Pershing Square Bill Ackman minulý týden získal akcie Netflixu v hodnotě 1 miliardy dolarů. Ackman řekl, že je velkým zastáncem generálního ředitele Reeda Hastingse a dlouhodobé budoucnosti společnosti. Netflix je jedna technologická akcie, která může být nyní dostatečně levná.
Napsat Eric J. Savitz ve společnosti [chráněno e-mailem]