Trh Tech IPO se zhroutil v roce 2022; příští rok nevypadá o moc lépe

Po rekordu rok tech IPO v roce 2021 která představovala debuty výrobce elektrických automobilů Rivian, restaurační softwarová společnost Přípitek, prodejci cloudového softwaru GitLab a Společnost Hashi Corp a aplikace pro obchodování s akciemi Robin Hood, rok 2022 byl úplný blábol.

Jedinou významnou technologickou nabídkou v USA v tomto roce byla Intel je spinoff of Nábytek, 23letá společnost, která vyrábí technologie pro samořiditelná auta a byla veřejně obchodována až do své akvizice v roce 2017. Mobileye vybrala těsně pod 1 miliardu dolarůa podle FactSet žádné další americké technologické IPO nepřineslo ani 100 milionů dolarů.

Naproti tomu v roce 2021 bylo v USA nejméně 10 technologických IPO, které získaly 1 miliardu dolarů nebo více, a to nezohledňuje přímé výpisy Roblox, Coinbase a Squarespace, které byly tak dobře kapitalizované, že nepotřebovaly přinést vnější hotovost.

Příběh se úplně obrátil, když se kalendář obrátil, investoři se zachraňovali z rizika a příslibu budoucího růstu ve prospěch ziskových podniků s rozvahami považovanými za dostatečně silné, aby přestály hospodářský pokles a udržely vyšší úrokové sazby. Společnosti před IPO změnily své plány poté, co viděly své vrstevníci na veřejném trhu propad o 50 %, 60 % a v některých případech i více než 90 % z loňských maxim.

Celkově výnosy z IPO v roce 94 klesly o 2022 % – ze 155.8 miliardy USD na 8.6 miliardy USD – podle Ernst & Young. Zpráva o IPO zveřejněno v polovině prosince. K datu zveřejnění zprávy bylo čtvrté čtvrtletí nejslabším v roce.

S Nasdaq Composite míří ke svému nejstrmější roční propad od roku 2008 a jeho prvních let zpětně, které byly horší než index S&P 500 od roku 2006–2007, tech investoři hledají známky dna.

Ale David trenér, generální ředitel společnosti New Constructs, která se zabývá výzkumem akcií, říká, že investoři se nejprve musí chopit reality a vrátit se k oceňování rozvíjejících se technologických společností na základě základů a nepříliš vzdálených slibů.

Vzhledem k tomu, že technologické IPO létaly v letech 2020 a 2021, Trainer ano mávání výstražnou vlajkou, vydávající podrobné zprávy o softwaru, elektronickém obchodování a technologických společnostech, které přenášely své nebetyčně vysoké soukromé tržní ocenění na veřejné trhy. Trenérovy výzvy vypadaly komicky medvědí, když trh prudce stoupal, ale mnoho z jeho tipů dnes vypadá prozíravě, s Robinhoodem, Rivianem a sladká zelená každý klesl nejméně o 85 % ze svých maxim v loňském roce.

„Dokud neuvidíme trvalý návrat k inteligentní alokaci kapitálu jako primární hnací síly investičních rozhodnutí, myslím si, že trh IPO bude mít potíže,“ uvedl Trainer v e-mailu. "Jakmile se investoři znovu zaměří na fundamenty, myslím, že se trhy mohou vrátit k tomu, co dělat mají: podporovat inteligentní alokaci kapitálu."

Lynn Martin, prezidentka newyorské burzy cenných papírů, řekla minulý týden v pořadu „Squawk on the Street“ CNBC, že je „optimistická ohledně roku 2023“, protože „nahromadění nikdy nebylo silnější“ a že aktivita se zvýší, jakmile začne volatilita na trhu. rozptýlit se.

Pro společnosti, které se chystají, není problém tak jednoduchý, jako překonat medvědí trh a volatilitu. Musí také uznat, že ocenění, kterých dosáhli od soukromých investorů, neodrážejí změnu sentimentu veřejného trhu.

Společnosti, které byly financovány v posledních několika letech, tak učinily na konci prodlouženého býčího běhu, během něhož byly úrokové sazby na historických minimech a technologie řídily velké změny v ekonomice. FACEBOOK je mega IPO v roce 2012 a milionáři ražení takovými Uber, Airbnb, Twilio a Sněhová vločka recyklované peníze zpět do technologického ekosystému.

Firmy rizikového kapitálu mezitím získávaly stále větší finanční prostředky a konkurovaly nové množině hedgeových fondů a soukromých investičních společností, které pumpovaly do technologií tolik peněz, že se mnoho společností rozhodlo zůstat v soukromí déle, než by jinak.

Peněz bylo dost. Finanční kázeň nebyla.

V roce 2021 získaly společnosti rizikového kapitálu 131 miliard dolarů, poprvé překonaly 100 miliard dolarů a druhý rok za sebou zaznamenaly více než 80 miliard dolarů. Národní asociace rizikového kapitálu. Průměrné ocenění transakcí VC po získání peněz ve všech fázích vzrostlo v roce 360 na 2021 milionů USD z přibližně 200 milionů USD v předchozím roce, uvedla NVCA.

Tato ocenění jsou ve zpětném zrcátku a všechny společnosti, které v tomto období zvýšily, se budou muset před zveřejněním postavit tváří v tvář realitě.

Některé vysoce ceněné začínající podniky v pozdní fázi již dostaly své hrboly, i když nemusí být dostatečně dramatické.

Proužek střih její interní ocenění o 28 % v červenci, z 95 miliard USD na 74 miliard USD, informoval Wall Street Journal, s odkazem na osoby obeznámené s touto záležitostí. Checkout.com tento měsíc snížil svou hodnotu na 11 miliard dolarů ze 40 miliard dolarů Financial Times. Instacart byl třikrát zasažen, čímž se jeho ocenění snížilo z Od $ 39 do $ 24 v květnu pak do 15 miliardy $ v červencia nakonec na 13 miliard dolarů v říjnu, podle Informace.

Společnost Klarna, poskytovatel technologie kup teď, plať později, utrpěla možná nejstrmější pokles hodnoty mezi velkými startupy. Společnost se sídlem ve Stockholmu získala financování v a $ 6.7 miliarda ocenění v letošním roce 85% sleva z předchozího ocenění 46 miliard USD.

"V roce 2021 se objevila kocovina ze všeho nadměrného pití," řekl Don Butler, generální ředitel Thomvest Ventures.

Butler neočekává, že by se trh IPO v roce 2023 znatelně zlepšil. Probíhá zvýšení sazeb Federální rezervní systém s větší pravděpodobností uvrhne ekonomiku do recese a zatím neexistují žádné známky toho, že by investoři byli nadšeni riskovat.

"Vidím, že společnosti sledují oslabující poptávku mezi podniky a spotřebitelskou poptávku," řekl Butler. "To bude také těžký rok 23."

Butler si také myslí, že Silicon Valley se musí přizpůsobit odklonu od myšlení založeného na růstu, než se trh IPO znovu zvedne. To znamená nejen zefektivnit kapitál, ukázat krátkodobou cestu k ziskovosti a omezit náborová očekávání, ale také to vyžaduje strukturální změny ve způsobu, jakým organizace fungují.

Například startupy v posledních letech nalily peníze do lidských zdrojů, aby zvládly příliv lidí a agresivní nábor napříč odvětvím. Během zmrazení náboru je o tyto práce mnohem menší potřeba a na trhu, který zaznamenal 150,000 XNUMX pracovních míst v roce 2022, podle sledovacího webu Propouštění.fyi.

Butler řekl, že očekává, že tento „kulturní reset“ bude trvat ještě několik čtvrtletí, a řekl: „To mě nutí zůstat pesimistický na trhu IPO.

Jedna soukromá společnost s vysokou cenou, která si udržela své ocenění, je Databricks, jejíž software pomáhá zákazníkům ukládat a čistit data, aby je zaměstnanci mohli analyzovat a používat.

Databricks získaly 1.6 miliardy dolarů $ 38 miliarda ocenění v srpnu 2021, blízko vrcholu trhu. Od poloviny roku 2021 byla společnost na tempu generování Roční příjem 1 miliard dolarů, meziroční nárůst o 75 %. Bylo to na seznamu všech nejlepší IPO kandidáti příchodu do roku.

Generální ředitel Databricks Ali Ghodsi nyní nemluví o IPO, ale alespoň nevyjadřuje obavy o kapitálovou pozici své společnosti. Ve skutečnosti říká, že to, že je dnes soukromí, je v jeho prospěch.

"Pokud jste veřejní, jediná věc, na které záleží, je cash flow právě teď a co děláte každý den pro zvýšení svého cash flow," řekl Ghodsi CNBC. „Myslím, že je to krátkozraké, ale chápu, že to trhy právě teď vyžadují. Nejsme veřejní, takže tím nemusíme žít.“

Ghodsi řekl, že Databricks má „hodně peněz“ a dokonce i ve scénáři „nebe padá“, jako byl krach dot-com v roce 2000, by společnost „byla plně financována velmi zdravým způsobem, aniž by musela získávat nějaké peníze“.

Databricks se vyhnul propouštění a Ghodsi řekl, že společnost plánuje pokračovat v najímání zaměstnanců, aby využila snadno dostupné talenty.

"Jsme v jedinečné pozici, protože jsme extrémně dobře kapitálově vybaveni a jsme soukromí," řekl Ghodsi. "Budeme mít asymetrickou strategii s ohledem na investice."

Tento přístup může někdy v budoucnu učinit z Databricks atraktivního kandidáta na IPO, ale otázka ocenění zůstává přetrvávající obavou.

Snowflake, nejbližší veřejný trh srovnání s Databricks, ztratil téměř dvě třetiny své hodnoty od vrcholu v listopadu 2021. IPO Snowflake v roce 2020 byl pro softwarovou společnost vůbec největší v USA a získal téměř 3.9 miliardy dolarů.

Růst sněhové vločky zůstal silný. Tržby za poslední čtvrtletí vyletěl o 67 %, překonávající odhady. Upravený zisk byl také lepší, než se očekávalo, a společnost uvedla, že ve čtvrtletí vytvořila volný peněžní tok ve výši 65 milionů dolarů.

Přesto akcie ve čtvrtém čtvrtletí klesly téměř o 20 %.

"Nálada na trhu je trochu vystresovaná," ​​řekl generální ředitel Snowflake Frank Slootman Jimu Cramerovi z CNBC po zprávě o výdělcích z 30. listopadu. "Lidé reagují velmi silně. To je pochopitelné, ale žijeme ve skutečném světě a jdeme jen jeden den, čtvrtinu po druhém.“

— Jordan Novet z CNBC přispěl k této zprávě.

HODINKY: CEO společnosti Snowflake o světelném vedení společnosti