Kryptobanka Silvergate (SI) v posledních několika měsících přilákala spoustu krátkých prodejců, čímž se otevřela možnost krátkého stlačování, které by mohlo vytáhnout cenu jejích akcií nahoru.
Akcie Silvergate, které na konci roku 1,000 a 2020 vzrostly o 2021 84 %, když krypto trhy prorazily jejich býčí trh, se za poslední rok propadly téměř o 65 % a od prvního vypuknutí skandálu FTX o XNUMX %.
Krátký úrok SI – který měří, jak velká část jejích akcií v oběhu je vázána na krátké prodeje – je nyní 72.80 % na hledajícího alfa.
To dělá Silvergate jednou z nejvíce shortovaných akcií na amerických trzích, ne-li nejvíce. Má mnohem více než meme akcie Bed Bath and Beyond (47.91 %), bitcoinový těžař Marathon (41.53 %), startup Beyond Meat (36.88 %) a přímý konkurent Signature Bank (36.13 %).
Asi před 18 měsíci Silvergate ani ne činit top 50.
Ale takový astronomicky vysoký krátkodobý zájem naznačuje možnost stlačení – prodejci nakrátko by mohli čelit tlaku na odkup akcií, aby pokryli své shorty, pokud by cena odsud výrazně vzrostla. V podstatě by to znamenalo, že jejich medvědí sázky selhaly.
Nejslavnějším krátkým tahákem nedávné historie by byl GameStop. Potrhaná skupina retailových investorů se snažila zbankrotovat Melvin Capital a Citron Research, kteří těžce shortovali prodejce her (krátký zájem GameStopu dosáhl 140 % během vrcholného short squeeze v lednu 2021).
Melvin nakonec uzavřela, protože ztratila miliardy poté, co byla nucena odkoupit silně nafouknuté akcie, aby uzavřela své shorty. Citrón řekl přestalo by publikovat krátké zprávy a soustředilo by se na odhalování dlouhých tezí vpřed.
„Když někteří lidé pomyslí na krátké stisknutí, okamžitě si vzpomenou na šílenství GameStop, ale to nemusí být nutně dobrá reprezentace situací s velkým krátkým úrokem, protože to byl výsledek masivního koordinovaného nákupního tlaku,“ napsali analytici UFD Capital v nedávném zprávy.
Krátké stisky mohou být mnohem nudnější, vysvětlili, v tom, že krátká teze by se jednoduše mohla stát méně přesvědčivou ve srovnání s realitou otevírání šortek (příležitostné náklady a výpůjční poplatky).
„Ne každý může krýt najednou, což může vést ke skromnému krátkému stlačení. To je to, co by se mohlo stát, pokud Silvergate dokáže prokázat, že jejich podnikání je v zásadě zdravé,“ uvedl UFD Capital.
Jedním ze způsobů, jak se to může stát, je, že společnost, v tomto případě Silvergate, zlepší své základy.
Bear case ostruhy krátký stisk pro Silvergate
Jako jedna z mála amerických bank, která může volně přesouvat fiat na kryptoburzy, Silvergate podporuje řadu společností ve vesmíru, včetně Circle, Coinbase, Binance US a Kraken, prostřednictvím svých interních platebních kolejnic známých jako Silvergate Exchange Network (SEN). .
Účelem SEN je pomoci takovým firmám zpracovávat finanční prostředky XNUMX hodin denně, spíše než se spoléhat na automatizované zúčtovací centrum USA, které je k dispozici pouze během určitých pracovních hodin.
Silvergate také obsluhoval FTX, což vedlo k obavám z nákazy a přílivu výběrů (Silvergate zpočátku narážel na více než 1 miliardu dolarů držených na FTX v době jeho zániku, fondy nyní zřejmě uvízly v konkurzním řízení).
Na konci loňského roku Silvergate spravoval vklady zákazníků ve výši 3.8 miliardy dolarů, což je pokles z 11.9 miliardy dolarů ve třetím čtvrtletí. Její zákazníci se začali obávat schopnosti banky pokračovat v usnadňování operací bez přerušení.
Aby banka splnila výběry a vytvořila likviditu, byla podle své zprávy o zisku za čtvrté čtvrtletí nucena prodat aktiva v nepříznivou dobu, což mělo za následek ztráta 1 miliardy dolarů. To také hlášeny ztráta zkrachovalého poskytovatele kryptopůjček Genesis ve výši 2.5 milionu dolarů, ačkoli tyto prostředky jsou malé ve srovnání s jeho celkovou rozvahou.
Americké ministerstvo spravedlnosti je nyní údajně zkoumání Silvergate, aby zjistil, zda pomáhal FTX a Alameda Research při podvodných činnostech, jako je půjčování a směšování uživatelských prostředků. Její klient Paxos se také dostává pod nárůst přezkoumání od amerických regulátorů ohledně jeho stablecoinu pod značkou Binance.
Všechny tyto obavy, spojené s násobek třídní akce spory, ovlivnily atraktivitu podniku pro zákazníky i investory, což vedlo k velkému výprodeji akcií a zvýšeným krátkým prodejům.
Nedávno například rodinná kancelář legendárního obchodníka George Sorose zveřejněny držení prodejních opcí na 100,000 1.74 akcií SI v hodnotě XNUMX milionu USD ke konci prosince. Jejich stav a data expirace zůstávají neznámé.
Bitcoin vznáší býčí pouzdro Silvergate
Silvergate to měl zjevně drsné. Ale její korelace se zotavujícími se kryptotrhy za poslední měsíc posunula cenu akcií nahoru o 30 %.
A i když existuje vysoký krátkodobý zájem, tržní data naznačují, že tyto shorty by bylo možné rychle pokrýt, pokud by došlo ke stlačování.
Poměr „day-to-cover“ akcie odhaduje počet dní, které by všem krátkým prodejcům trvalo, než by získali dostatek akcií, aby se vrátili svým věřitelům. Toto číslo je založeno na průměrném denním obchodním objemu akcie a otevřeném krátkém úroku.
Vysoký poměr dní k pokrytí, obvykle přes pět dní, naznačuje zvýšený potenciál pro významné krátké stlačení.
Podle údajů Seeking Alpha je počet dní do pokrytí SI aktuálně 2.17 dne. Jakékoli potenciální krátké zmáčknutí by tedy mělo relativně krátkou životnost, což by snížilo potenciální vzestup pro ždímačky.
Nelson Alves, investiční analytik, řekl Blockworks, že není zcela přesvědčen o tom, že Silvergate v dohledné době podstoupí krátký tlak.
"Myslím, že se Silvergate otočí ze současného poklesu akcií?" Ano. Myslím, že to bude kvůli příchozímu krátkému stlačení. Může se to stát, ale není to příliš pravděpodobné,“ řekl Alves.
Souhlasil s tím, že množství krátkých pozic je v poměru k floatingu obrovské – a když akcie Silvergate zezelenají, pohyby nahoru by byly umocněny tak vysokým krátkým úrokem. Ale Alves znovu zdůraznil malý poměr dnů k pokrytí Silvergate ve srovnání s výraznými nedávnými krátkými stisky.
„Neříkám, že ke krátkému zmáčknutí nemůže dojít (v některých případech může hlasitost vyschnout), jen to, že pro šortky není těžké problém vyřešit. Když to porovnáte s akciemi memů, uvidíte, že když k těmto tlakům došlo, trvalo několik dní, než se šortky zakryly,“ řekl Alves.
Mezitím, Mike Zaccardi, CFA, CMT a analytik Seeking Alpha se domnívá, že je na stole krátký squeeze Silvergate, protože cenová akce bitcoinu byla spíše konstruktivní. To naznačuje, že „obchod s bolestí“ pro Silvergate by mohl být vzhůru nohama.
Přesto je krátký zájem Silvergate „směšný“, takže „nevyžadovalo by to moc vzestupnou dynamiku, aby se šortky skutečně vyděsily,“ řekl Blockworks.
„Technicky si myslím, že úroveň 25 dolarů je klíčová. Tento krok by mohl přinést významné krátké krytí. Další odpor vidím blízko 50 dolarů,“ řekl Zaccardi. Akcie Silvergate se naposledy obchodovaly za 18.05 USD.
Zaccardi připustil, že nevidí žádné firemní události pro Silvergate, které by mohly být katalyzátorem, ale poznamenal, že Option Research & Technology Services vykazuje implikovanou volatilitu 191 % pro Silvergate.
"To je týdenní očekávaný pohyb o 26 % - šíleně vysoko."
Nechte si každý večer zasílat na váš e-mail nejlepší denní kryptografické zprávy a statistiky. Přihlaste se k bezplatnému newsletteru Blockworks nyní.
Chcete, aby byla alfa verze odeslána přímo do vaší schránky? Získejte nápady degen trade, aktualizace správy, výkon tokenů, nepřehlédnutelné tweety a další z Blockworks Research's Daily Debrief.
Nemůžete se dočkat? Získejte naše novinky nejrychlejším možným způsobem. Připojte se k nám na telegram a postupujte podle nás zprávy Google.
Zdroj: https://blockworks.co/news/silvergate-short-squeeze-crypto-bank