Ale letní rally je nyní jen vzpomínkou, zisky se vypařily a existují důvody očekávat nižší minima. Stojím si za svým varováním. A situace se zhoršila.
Nejviditelnější změna přišla s projevem předsedy představenstva Federálního rezervního systému Jerome Powella koncem července na výroční ekonomické konferenci Fedu v Jackson Hole. V rámci tohoto osmiminutového rozhovoru se trh shromáždil na zavádějícím názoru, že bude signalizovat změkčený postoj ke zvyšování sazeb v boji proti inflaci, vzhledem k nedávnému obratu cen pohonných hmot, rostoucím maloobchodním zásobám a dalším známkám zlepšujícího se ceny. Místo toho však zaujal jestřábí postoj, prohlásil se za odhodlaného bojovníka proti inflaci a varoval, že domácnosti i firmy by se měly připravit na bolest. Během několika příštích obchodních dnů ceny technologických akcií klesly a úrokové sazby vyletěly vzhůru, přičemž výnos z ostře sledovaných 10letých státních dluhopisů vzrostl o čtvrt bodu na 3.25 %, což je nejvyšší úroveň od dna trhu v červnu.
Zvyšující se úrokové sazby znamenají potíže pro akcie obecně, a zejména pro technologické akcie. Ale to není zdaleka jediný problém. Spíš mě znepokojuje rostoucí chór generálních ředitelů a finančních ředitelů podnikových technologií, kteří varují před vyhlídkami, snižují odhady a obecně uznávají, že recesi neuniknou bez újmy. Dobře, takže možná nejsme oficiálně v recesi – vyhlášení recese je z nějakého důvodu úkolem Národního úřadu pro ekonomický výzkum, soukromé skupiny ekonomů. Ale jsou příliš pomalí.
Zeptejte se
C3.ai
(ticker: AI) CEO Tom Siebel. Legenda ze Silicon Valley nejlépe známá pro budování Siebel Systems, kdysi předního hráče v softwaru pro řízení vztahů se zákazníky, nyní Siebel provozuje společnost zaměřenou na software pro umělou inteligenci. Minulý týden C3.ai oznámila slabé zisky za červencové čtvrtletí a poskytla vodítko pro říjnové čtvrtletí, které výrazně zaostávalo za odhady Street. Den poté akcie klesly o 19 %. Obviňovat ekonomiku.
"Není pochyb, jsme v recesi," prohlašuje Siebel v rozhovoru s Barron. „Naši zákazníci plánují schůzky a snaží se zjistit, jak budou fungovat v recesi. Viděli jsme zpomalení našeho podnikání? Absolutně. A v červenci to zrychlilo.“
Siebelův postřeh není mimořádná. Během posledních několika týdnů se objevily zprávy o výdělcích od technologických společností, jako je C3.ai, jejichž čtvrtletí končí v červenci, nikoli v červnu. A zdá se, že červencové čtvrtletí bylo horší než to červnové.
Trend není tvůj přítel.
Problémy se objevují v celém softwarovém sektoru.
Okta
(OKTA), která vyrábí software pro správu identit, minulý týden poznamenala, že „začíná zaznamenávat určité zpřísňování rozpočtů IT a prodlužování prodejních cyklů oproti minulému čtvrtletí“.
Veeva Systems
(VEEV), která vyrábí cloudový software pro společnosti zabývající se biologickými vědami, omezila pokyny s odkazem na změny v makroekonomickém prostředí.
Samsara
(IOT), internetová hra věcí, která prodává software pro sledování dopravních flotil, vykázala vysoké zisky, ale přesto vykázala „prodloužené prodejní cykly“ s vyššími úrovněmi požadovaných schválení obchodů k uzavření transakcí.
Podobné problémy jsou v hardwaru. Není žádným tajemstvím, že poptávka po PC klesá. V posledních týdnech
micron Technology
(MU),
Western Digital
(WDC),
Intel
(INTC) a
Nvidia
(NVDA) varovali před změkčením požadavků na PC. Přímo na povel,
Dell
(DELL) oznámil punkové výsledky před dvěma týdny a minulý týden byl tento trend jasně potvrzen
HP Inc.
(HPQ).
V červencovém čtvrtletí se prodeje počítačů HP meziročně snížily o 25 %, přičemž nákupy notebooků klesly o neuvěřitelných 32 %. Proč? Generální ředitel společnosti HP Enrique Lores říká, že komerční zákazníci zvolili „opatrnější a odměřenější přístup“.
Bohužel to nejsou jen počítače. CFO společnosti Dell Tom Sweet o týden dříve řekl Barron je že jeho společnost zaznamenává, že kupující jsou ohledně podnikového hardwaru, zejména serverů datových center a zařízení pro cloud computing, opatrnější. Minulý týden, výrobce diskových jednotek
Technologie Seagate
(STX) uvedla, že od poloviny července zaznamenává „slabší ekonomické trendy v určitých asijských regionech“ a „opatrnější nákupy“ ze strany velkých společností, včetně „některých amerických cloudových zákazníků“.
To je alarmující. Cloud computing byl jednou z nejsilnějších částí technologického sektoru, a to jen před dvěma týdny
Sněhová vločka
(SNOW) překvapila Street lepšími než očekávanými výsledky za červenec. Následoval silný růst v červnovém čtvrtletí ze všech tří předních cloudových hráčů: Amazon Web Services, Microsoft Azure a Google Cloud.
Varovné signály přibývají.
MongoDB
(MDB), poskytovatel cloudového databázového softwaru, vidí pokles poptávky ze strany některých zákazníků, protože jejich vlastní podnikání se zpomaluje. To naznačuje, že AWS, Azure a Google Cloud by mohly zveřejnit neuspokojivé výsledky za čtvrtletí září nebo brzy poté. A to by se trhu nelíbilo.
Jsme tedy v nové fázi resetu ocenění, které začalo v listopadu 2021. V první fázi spustily rostoucí sazby nižší násobky ocenění. V této druhé etapě budou problémem rozpadající se příjmy. Podívejte se níže.
Napsat Eric J. Savitz ve společnosti [chráněno e-mailem]
