Likvidita řídila dosavadní růst DeFi, jaký je tedy výhled do budoucna?

V polovině února 2020 byla celková hodnota uzamčena v rámci decentralizovaných financí (DeFi) aplikace nejprve přesáhly 1 miliardu dolarů. Poháněno létem DeFi 2020, netrvalo by ani rok, než se znásobí 20krát na dosah 20 miliard dolarů a jen dalších deset měsíců k dosažení 200 miliard dolarů. Vzhledem k dosavadnímu tempu růstu se nezdá být výstřední si představit, že trhy DeFi během dalšího roku nebo dvou zasáhnou bilion dolarů.

Můžeme atribut tento monumentální růst k jedné věci – likvidity. Když se podíváme zpět, expanzi DeFi lze definovat ve třech érách, z nichž každá představuje další významný pokrok v odstraňování překážek likvidity a zvyšování atraktivity a efektivity trhů pro účastníky.

DeFi 1.0 — Řešení problému slepice a vejce

Protokoly DeFi existovaly před rokem 2020, ale trpěly poněkud problémem „slepice a vejce“, pokud jde o likviditu. Teoreticky by někdo mohl poskytnout likviditu úvěrovému nebo swapovému fondu. Přesto neexistuje dostatek pobídek pro poskytovatele likvidity, dokud neexistuje kritické množství likvidity, které by přilákalo obchodníky nebo dlužníky, kteří budou platit poplatky nebo úroky.

Sloučenina byla jako první tento problém rozlouskne v roce 2020 když zavedla koncept farmářských protokolových tokenů. Kromě úroků od dlužníků mohli poskytovatelé půjček na Compound získat také odměny za tokeny COMP, které poskytují pobídku od okamžiku, kdy vložili své prostředky.

Osvědčila se jako startovací pistole pro léto DeFi. „Upírský útok“ SushiSwap na Uniswap poskytl další inspiraci pro zakladatele projektu, kteří začali používat své vlastní tokeny k pobídce k likviditě řetězců, čímž vážně odstartovali šílenství v oblasti výnosového zemědělství.

Související: Těžba likvidity vzkvétá - vydrží, nebo poprsí?

DeFi 2.0 — Zlepšení kapitálové efektivity

Takže to byla DeFi 1.0, přibližně éra, která nás vzala z 1 miliardy na 20 miliard dolarů. DeFi 2.0, období, které zaznamenalo další růst až na 200 miliard dolarů, přineslo zlepšení kapitálové efektivity. Zaznamenal růst Curve, který zdokonalil model automatizovaných tvůrců trhu (AMM) společnosti Uniswap pro stabilní aktiva, nabízející koncentrovanější obchodní páry s nižším prokluzem.

Společnost Curve také představila inovace, jako je její tokenomický model s podmíněným hlasováním, který podněcuje poskytovatele likvidity k dlouhodobému zablokování finančních prostředků, aby se dále zvýšila spolehlivost likvidity a snížily prokluzy.

Uniswap v3 také přinesl další zlepšení kapitálové efektivity díky přizpůsobitelným pozicím likvidity. Kromě Etherea začal víceřetězcový ekosystém DeFi vzkvétat na jiných platformách včetně BSC, Avalanche, Polygon a dalších.

Co tedy požene DeFi přes další fáze růstu k dosažení bilionu dolarů a dále? Věřím, že dojde ke čtyřem klíčovým změnám.

DEXy jsou hybridní

Model AMM, který se v DeFi osvědčil, se vyvinul z nutnosti poté, co se ukázalo, že pomalé rychlosti a vysoké poplatky Etherea nebudou dostatečně sloužit modelu knihy objednávek, aby přežil v řetězci.

Související: Automatizovaní tvůrci trhu jsou mrtví

Existence DeFi na vysokorychlostních a levných blockchainech však znamená, že pravděpodobně zaznamenáme nárůst počtu decentralizovaných burz (DEX) využívajících model knihy objednávek. Rychlé časy vypořádání snižují riziko skluzu, zatímco nízké až zanedbatelné poplatky činí výměnu knihy objednávek ziskovou pro tvůrce trhu.

Existuje několik příkladů decentralizovaných burz využívajících knihy centrálních limitních příkazů, které se již objevují — Serum, postavené na Solana, Dexalot na Avalanche a Polkadex na Polkadotu, abychom uvedli několik příkladů. Existence burz objednávek pravděpodobně usnadní začlenění institucionálních a profesionálních investorů, protože umožňují limitní příkazy, což přináší známější obchodní zkušenost.

Složitelnost napříč řetězci

Šíření protokolů DeFi na jiných blockchainech než Ethereum mělo za následek významnou fragmentaci likvidity do různých ekosystémů. Vývojáři se to do určité míry snažili překonat pomocí mostů mezi blockchainy, ale nedávné hacky, jako je Solana's Hack mostu červí díry vyvolaly obavy.

Bezpečná křížová komposovatelnost se však stává nezbytnou k odblokování roztříštěné likvidity v DeFi a přilákání dalších investic. Existují určité pozitivní signály – například nedávno Binance vyrobený strategická investice do Symbiosis, protokolu likvidity napříč řetězci. Podobně Thorchain, cross-chain likviditní síť, která byla spuštěna v loňském roce a nedávno získala rychlý základ v uzamčení hodnoty, což naznačuje jasnou chuť na cross-chain likviditu.

Blockchain a DeFi se začínají propojovat s finančními trhy

Nyní, když se kryptoměna stává uznávaným globálním finančním aktivem, je jen otázkou času, kdy se hranice s blockchainem a DeFi začnou stírat. Je pravděpodobné, že se to bude pohybovat dvěma směry. Za prvé přivedením likvidity ze zavedeného globálního finančního systému do řetězce a za druhé přijetím decentralizovaných finančních produktů souvisejících s kryptoměnami institucemi.

Několik krypto projektů nyní spustilo produkty na institucionální úrovni a další se připravují. Již existuje peněženka MetaMask Institutional, zatímco Aave a Alkemi provozují fondy Know Your Customer (KYC) pro instituce.

Na druhé straně Sam Bankman-Fried vlaje vlajku za uvedení finančního systému do řetězu. V březnu vystoupil na Futures Industry Association na Floridě a navrhl americkým regulátorům, že řízení rizik na finančních trzích by mohlo být automatizováno pomocí postupů vyvinutých pro krypto trhy. Tón skladby FT krytina příběh vypráví – daleko od odmítavého, až pohrdavého postoje, který míval tradiční finanční tisk ke kryptoměnám a blockchainu, je nyní plný intrik.

Kdy DeFi dosáhne milníku bilionů dolarů, může kdokoli hádat. Ale ti z nás, kteří sledují současné tempo růstu, investic a inovací, cítí přiměřenou jistotu, že se tam dostaneme spíše dříve než později.

Tento článek neobsahuje investiční rady ani doporučení. Každý investiční a obchodní tah zahrnuje riziko a čtenáři by měli při rozhodování provést vlastní průzkum.

Názory, myšlenky a názory zde vyjádřené jsou autorovým samotným a nemusí nutně odrážet ani reprezentovat názory a názory Cointelegrafu.