Je čas koupit salvadorské dluhopisy, říká Morgan Stanley

Morgan Stanley nazval eurobondy vydané v Salvadoru za jejich aktuální cenové úrovně nákupní příležitostí částečně kvůli nedávnému krachu kryptoměn, který narušil hodnotu držených bitcoinů v zemi. Navzdory svému velkému dluhu by vláda mohla pokračovat v „masírování“ po dobu nejméně jednoho roku, aniž by nesplnila své dluhopisy, uvedla investiční banka.

Špatné scénáře jsou zpoplatněny

Uprostřed potenciálně jednoho z nejhorších medvědích trhů v historii kryptoměn se první země, která přijala bitcoin jako své zákonné platidlo, dostala do hluboké finanční tísně. Finanční potíže El Salvadoru se projevují v propadu cen dluhopisů, částečně připisovaných jeho expozici vůči primární kryptoměně. Pro kontext – dluhopisy země z roku 2027 letos klesly o 32 centů na dolar na 28 centů a minulý pátek se dotkly rekordního minima 26.3 centu, poznamenat, Bloomberg.

Okamžitým tlakem před prezidentem Salvadoru Nayibem Bukele je přijít s 800 miliony dolarů na splátku dluhopisů splatnou v lednu 2023. Vzhledem k tomu, že její referenční dluhopisy splatné v roce 2032 vynesly 24 %, ceny jejích dluhopisů klesly v souladu s dalšími ohroženými ekonomikami, jako je Ukrajina, Argentina atd.

Simon Waever – globální šéf úvěrové strategie pro rozvíjející se trhy v Morgan Stanley – zastává relativně optimistický pohled na ekonomické vyhlídky Salvadoru a říká, že země pravděpodobně nesměřuje k platební neschopnosti uprostřed zpřísněné globální likvidity. Podle jeho odhadů by cena dluhopisu pro rok 2027 měla být místo toho 43.7 centů za dolar.

"Trhy jasně stanovují ceny s vysokou pravděpodobností autarkního scénáře, ve kterém Salvador nesplácí, ale nedochází k žádné restrukturalizaci."

Obecně negativní sentiment na výhled země je údajně spojen s eruptivní změnou Bukeleho politik, od přijetí bitcoinu jako zákonného platidla až po oznámení spuštění dluhopisů BTC. Navzdory nedávnému vzestupu aktiva jeho hodnota klesla o více než 50 % od prvního nákupu v Salvadoru v září loňského roku.

MMF byl obzvláště nespokojen s Bukeleho pro-kryptografickým postojem, naléhání země ustoupila od jeho přijetí a tvrdila, že tento krok představuje značná rizika pro finanční stabilitu.

Opakovaně odložené bitcoinové dluhopisy

Když vláda El Salvadoru v listopadu loňského roku oznámila plán vydat dluhopisy kryté bitcoiny v hodnotě 1 miliardy dolarů, měla za cíl přinést nějakou hotovost pro svou problematickou ekonomiku. Výtěžek získaný z dluhopisů bude nasměrován na podporu velmi oblíbeného „města bitcoinů“, as hlášeny by Kryptobrambora dříve.

Vzhledem k současné medvědí situaci na trhu vláda ano odloženo několikanásobné spuštění během posledních měsíců, protože vysoká volatilita bitcoinu by mohla potenciálně zhoršit dluhovou otázku země.