Investoři do GBTC plánují velké povstání

Skupina aktivistických investorů GBTC, největšího bitcoinového investičního trustu na světě, plánuje převzetí. správce důvěry, Stupně šedé investice, je napadána podivnou koalicí hedgeových fondů, správců aktiv a začínajících investorů, kteří tvrdí, že je administrativa Grayscale Investments stála miliardy dolarů.

Od roku 2015 jsou GBTC propagovány jako jednoduchý způsob nákupu pro průměrné jednotlivce Bitcoin aniž byste museli řešit směnu, převádět kryptoměnu mezi peněženkami nebo vymýšlet, jak ji bezpečně uložit. Zlomek bitcoinu je přidán do banku za každou nově vydanou akcii, čímž se hodnota akcií GBTC váže k ceně bitcoinu.

Grayscale vykreslil bitcoin jako „budoucnost“ a ideální investici pro důchodce a další investory, kteří si „zaslouží to nejlepší“ v sérii oznámení veřejné služby, z nichž některá byla vysílána na hlavních amerických televizních sítích.

V současné době vlastní akcie GBTC desítky tisíc začínajících investorů.

Znamená to, že za každý 1 dolar v bitcoinu, který akcionáři prostřednictvím trustu vlastní, mohou získat zpět pouze 0.52 dolaru prodejem svých akcií GBTC na trhu, protože akcie, které se trvale obchodovaly za vyšší cenu (někdy dokonce dvojnásobnou) než podkladový bitcoin let klesla v polovině prosince na 52 % své hodnoty. Tato výhodná koupě vyprázdnila peněženky investorů celkově o miliardy dolarů.

Investor Christian Galández Beltrán, který tvrdí, že má prostřednictvím trustu asi 200,000 XNUMX dolarů v bitcoinech, dodává,

Investoři jsou v limbu. Rozhodně se obávám, že nebudu moci dostat zpět všechny své peníze.

Druhý investor, který požádal o zachování anonymity ze strachu z dopadů makléřské společnosti, kde pracuje, tvrdí, že koupil bitcoiny v hodnotě asi 30,000 XNUMX dolarů prostřednictvím GBTC s úmyslem chránit se před inflací, když se chystá odejít do důchodu. Tvrdí, že výkon trustu „špatně ovlivnil“ jeho manželství, přestože jeho finanční situace nebyla výrazně ovlivněna. Jeho manželka, která se „obává, že ztráta je nevratná“, mu začala říkat „bitcoinový bozo“.

Podle Davida Baileyho, zakladatele BTC Inc. a hedgeového fondu UTXO Management a vedoucího jedné pobočky organizace, tisíce akcionářů GBTC vyjádřily podporu aktivistickému úsilí.

To je to, co odlišuje tento případ, podle Baileyho.

Tato položka je nabízena k prodeji na individuálních důchodových účtech na makléřských platformách. Vaši rodiče to udělali se záměrem diverzifikovat svůj majetek.

Ostatní akcionáři VOP sdíleli podobné zkušenosti. Jeden respondent uvedl, že všechny své prostředky investoval do GBTC, zatímco další uvedl, že si vzal práci navíc, aby se mohl v důchodu uživit.

Bailey tvrdí, že součástí povstání proti Stupně šedi, z nichž některé mají podíly na GBTC v hodnotě několika stovek milionů dolarů. Říká, že to nemůže ukázat s odkazem na důvěrnost investorů a právní problémy, ale poskytl údaje o návštěvnosti webových stránek a odeslaných formulářích, které naznačují, že do kampaně přispělo nejméně 2,000 XNUMX investorů.

Generální ředitel Grayscale Michael Sonnenshein tvrdí, že jeho společnost stagnuje. Sonnenshein potvrzuje: "Nemáme absolutně v úmyslu opustit naši pozici." "Naše práce nekončí," říká smlouva o svěření, "a naše práce by musela být dobrovolná."

Zdá se však, že aktivisté nejsou zmateni. Steven McClurg, hlavní investiční ředitel společnosti Valkyrie pro správu aktiv a další hybná síla hnutí za svržení Grayscale, říká: „Předpokládáme, že kvůli čistému vlnění lidí, kteří se chtějí z této věci dostat, bude tlak obléci." Existuje mnoho přístupů, jak dosáhnout změny. Neochvějně odmítal objasnit svůj význam. Tyto znalosti McClurg nazývá „tajnou omáčkou“.

Zapletené dráty

Uplatnit GBTC, organizace vedená Baileym, žádá Grayscale, aby snížil svůj 2procentní poplatek za správu, protože je „dravý“ v tom, že je založen na bitcoinových rezervách trustu spíše než na prudkém snížení ceny akcií. Skupina také požaduje, aby Grayscale umožnil proces zpětného odkupu co nejrychleji, což znamená, že investoři okamžitě vymění své akcie za podkladový bitcoin.

Podle právníků hedgeového fondu Bailey's má Grayscale „perverzní motivaci“ zvyšovat počet podílů v trustu a omezovat zpětné odkupy kvůli struktuře poplatků trustu: Tvrdí, že čím více akcií má trust, tím více bitcoinů je v něm. bank, což zvyšuje výnosy z poplatků za správu.

Toto uspořádání je McClurgem označováno jako „rukojmí“ situace: Investoři nejsou schopni vyplácet peníze, aniž by výrazně zasáhli cenu bitcoinu.

Grayscale, který tvrdí, že dělá vše pro to, aby se svými investory jednal spravedlivě, tvrdí, že kritéria nastíněná Bailey a RedeemGBTC jsou neužitečným zjednodušením reality.

S ohledem na svou kampaň za transformaci trustu na fond obchodovaný na burze nebo ETF, který by investorům umožnil vyměnit své akcie za bitcoiny v banku, se společnost Grayscale dostala do právního konfliktu s americkou Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC). .

SEC 29. června 2022 prohlásila, že nepovolí konverzi trustu kvůli obavám z podvodu a manipulace s trhem. Rozhodnutí, o kterém Grayscale tvrdí, že je „svévolné a svévolné“, vedlo k žalobě proti SEC. 7. března mají obě strany předložit soudci svá tvrzení a Grayscale předpokládá, že rozhodnutí padne do konce léta. Společnost je ohledně možnosti vstupu takového ETF na trh optimistická: „Je otázkou kdy, ne jestli,“ tvrdí Sonnenshein.

Sonnenshein v nedávném rozhovoru uvedl, že finanční prostředky jsou nejlépe alokovány na pokračující právní boj s SEC kryptoměna spisovatelka Laura Shinová, a to navzdory skutečnosti, že Grayscale by mezitím mohla snížit své náklady. Grayscale slibuje, že okamžitě sníží své náklady, pokud se trust změní na ETF.

Nešťastní investoři také podle Sonnensheina vyjádřili „významné nedorozumění“, že Grayscale může požádat SEC, aby je vyňala z regulací, které jim brání ve vyplácení peněz. Podle Sonnenshein je konverze na ETF jediným způsobem, jak podat žádost o výjimku.

Baileyho právníci také tvrdili, že Grayscale může investorům umožnit vybrat své peníze, aniž by museli jednat s SEC. Dopis SEC o zastavení a zastavení z roku 2016 omezil trust ve vydávání nových akcií a zároveň umožnil akcionářům vyplácet peníze, takže to podle Sonnensheina také není tak snadné.

Existuje potenciál pro argumenty tohoto charakteru kvůli složitosti předpisů o cenných papírech, které se vztahují na trusty, jako jsou VOP. Andrew Parish, ostřílený kryptoměna podnikatel se silnými vazbami na různé zainteresované strany v sektoru, to popisuje jako „pavučí síť“. "Je to spleť, které skutečně porozumí pouze účetní a právníci."

Řady povstání vytvořily řadu potenciálních nástupců Grayscale, zejména McClurgovu Valkýru. Spolu s investicí 2.5 milionu USD do akcií GBTC ve svém hedgeovém fondu Bailey také vlastní podíl 113,000 XNUMX USD ve Valkyrie prostřednictvím svých různých podniků. Pokud by Valkyrie uspěla ve svém pokusu převzít správu GBTC, vyplácela by společnosti Bailey nepřímé zisky ve stovkách milionů dolarů ročně na poplatcích za správu.

Bailey tvrdí, že také prohraje, pokud bude Grayscale vyřazen, protože vlastní podíl v DCG, mateřské společnosti Grayscale, která má větší hodnotu než jeho pozice Valkyrie. Jak vysvětluje Bailey,

Začalo to proto, že jsme byli naštvaní, že náš fond přišel o nějaké peníze na své investici [GBTC], ale změnilo se to v něco víc, když jsme začali slýchat komentáře od lidí o tom, jak byli ovlivněni. Lidé potřebují rychlou úlevu, zjistili jsme.

Sonnenshein tvrdí, že Grayscale je vždy otevřený pro naslouchání investorům, ale je skeptický k legitimitě kampaně RedeemGBTC, protože je z velké části spravována prostřednictvím Baileyho osobního účtu na Twitteru a přímočaré webové stránky.

Sonnenshein říká: „Vždy si vážíme příležitosti komunikovat s kterýmkoli z našich investorů. Ve srovnání s téměř 1 milionem investorských účtů, které máme v USA, je obtížné brát účet na Twitteru vážně. Neexistuje žádný způsob, jak potvrdit něčí tvrzení, že vlastní jednu akcii nebo 10 milionů akcií na platformě.

Uplatnit GBTC je však jednou z mnoha organizací, s nimiž musí odstíny šedi jednat. Ve snaze donutit Grayscale poskytnout materiál, který by mohl pomoci s vyšetřováním možného špatného hospodaření a střetu zájmů, zažalovala investiční společnost Fir Tree Grayscale v prosinci. V případu se tvrdí, že zákazníci Fir Tree, kteří vlastní akcie GBTC, z nichž mnohé jsou penzijní fondy, byli ovlivněni „akty nepřátelskými vůči akcionářům“ společnosti Grayscale.

V návaznosti na to podala společnost spravující aktiva Osprey Funds koncem ledna stížnost, v níž tvrdila, že společnost Grayscale učinila „nepravdivá a klamavá tvrzení ve své reklamě a marketingu“, což v investorech vyvolalo dojem, že přeměna GBTC na ETF byla „předurčeným závěrem“. Osprey tvrdí, že strategie Grayscale pro reklamu zabránila soupeřům, včetně jeho samotného, ​​získat značný podíl na trhu.

Podobně jako Valkyrie, Osprey požádal Grayscale, aby rezignoval jako sponzor a nabídl se místo něj. Generální ředitel společnosti Osprey Greg King se v otevřeném dopise zavázal snížit poplatek za správu o 75 %, začít pracovat hned teď na programu zpětného odkupu a spolupracovat s úřady spíše než se uchylovat k právním krokům.

Jennifer Rosenthal, viceprezidentka pro komunikaci ve společnosti Stupně šedioznačoval tvrzení Fir Tree a Osprey jako „frivolní“ a „nepodložené“. „Jsme plně oddáni tomuto úsilí a zůstáváme pevní v našem názoru, že konverze GBTC na ETF je pro investory optimální dlouhodobou produktovou strukturou,“ říká.

V současné době jednání mezi stranami uvízla na mrtvém bodě. Grayscale trvá na tom, že neustoupí, a je stále přesvědčen o síle svého argumentu proti SEC, zatímco aktivisté jsou na rozpacích, jak dostat společnost z podnikání.

Podle Parishe, jak se Grayscale snaží překonat toto náročné období, hrozí, že se scénář v současnosti promění v soutěž v bahně.

Mezitím Grayscale tvrdí, že není nezbytně v jejich nejlepším zájmu, aby konverze na ETF proběhla příliš rychle, protože nedávný negativní tisk kolem DCG a jejích přidružených společností (úvěrová jednotka jedné přidružené společnosti, Genesis, v lednu vyhlásila bankrot ) by pravděpodobně způsobilo, že investoři co nejdříve opustí trh a odnesou si s sebou miliony dolarů na poplatcích za správu.

Celý plán od Grayscale je omezit zpětné odkupy a poté se zapojit do masivního PR. "A zapojit se do právních sporů, kdekoli musí," tvrdí Parish.

Podle Sonnensheina „kontrolovaný, bitvě testovaný“ Struktura ETF přitáhne do bitcoinů ještě větší publikum a více kapitálu, čímž vyvrátí představu, že umožnění zpětného odkupu by vedlo k exodu spotřebitelů. Dále tvrdí, že přeměna trustu na ETF byl vždy záměrem. Investoři si to „zaslouží a vyžadují,“ tvrdí. Sonnenshein tvrdí, že by společnost usilovala o výběrové řízení, ve kterém by byla část akcionářů vykoupena z jejich akcií za cenu určenou s ohledem na „spravedlnost investora“, pokud by soudy rozhodly v neprospěch Grayscale a společnost by vyčerpala všechny dostupné právní předpisy. možnosti odvolání.

RedeemGBTC a Fir Tree však nesouhlasí s hodnocením Grayscale ohledně síly jeho žaloby proti SEC, charakterizují jej jako „odsouzené“ a „plýtvání“ a zdůrazňují nutnost okamžitého vyřešení problému. Bailey dodává, že:

Nesnažili bychom se zakázat Grayscale konverzi GBTC na ETF, pokud bychom věřili, že budou úspěšné. Prostě nevěříme, že se to stane, a proto musíme jednat.

Tři další akcionáři souhlasí s tím, že je pochybné, že ETF bude schváleno, dokud bude Gary Gensler sloužit jako předseda SEC. Funkční období Genslera vyprší v roce 2026. SEC se rozhodla nereagovat.

Pro Grayscale to podle McClurga neskončí dobře, i když budou kopat a bojovat až do hořkého konce. „Poskytování finančních služeb je hra důvěry; jakmile ztratíte důvěru klienta, je nemožné získat ho zpět. Věřím, že z dlouhodobého hlediska skončili.

PODOBNÉ ČLÁNKY