Jak krach UST změnil prostředí stablecoinů

Kdysi 3. největší stablecoin, TerraUSD (UST) otřásl celým stabilní koňak Namísto toho, aby se konečně našlo řešení pro algoritmické stáje, jak si myslely tisíce lidí, šlo téměř přes noc na nulu.

UST selhal kvůli náhlému a masivnímu výprodeji, protože došlo k depegaci, což způsobilo, že bylo raženo nadměrné množství Terra (LUNA). Navzdory rychle rostoucí nabídce  MOON nepodařilo znovu ukotvit UST na 1 $, protože jeho hodnota prudce klesla.

Tržní kapitalizace UST v dubnu překonala Binance USD (BUSD), což znamená, že zaostala pouze za Tetherem (USDT) a USD Coinem (USDC). Nicméně kolaps přišel tak rychle, že pro mnoho investorů bylo příliš pozdě na to, aby dokonce vydělali se ztrátou. 

Tato událost vyvolala největší krizi důvěry v DeFi. Stablecoiny již nejsou stabilní.

Ale krize přinášejí svou vlastní příležitost. Jak se změnil trh se stablecoiny po UST?

Lidé jsou nervózní z Tetheru a oteplování na USD Coin

USDT a USDC tvoří téměř 80 % celkového trhu stablecoinů.

Pro každý vydaný USDT je ​​bankovní účet Tetheru uložen s financováním v USD na základě 1:1. USDC je podobný USDT a je vydáván společností Circle.

USDT je ​​z těchto dvou zdaleka nejkontroverznější projekt. V říjnu 2021, získala za to významnou pozornost v tisku údajný nedostatek transparentnosti a opakované sankce ze strany amerických regulátorů za lhaní veřejnosti. 

Když se UST zhroutil, lidé si okamžitě vzpomněli na USDT a jeho tržní kapitalizace klesla během půl měsíce o více než 10 miliard USD na 72.5 miliardy USD.

3pool společnosti Curve, její největší fond (složený z DAI, USDC a USDT), odráží sentiment trhu kolem těchto hlavních stájí. 

USDT dříve zůstával na 20-30 % fondu. Když se však Terra Luna zhroutila, uživatelé začali házet své USDT do fondu a vyměňovat za USDC a DAI. Tento zběsilý výprodej vedl k tomu, že USDT dosáhl vrcholu na 83 %.

Před kolapsem se cena USDT pohybovala nad 1 dolarem, ale událost ji přivedla na téměř tříměsíční minimum $0.996. Paolo Ardoino, technický ředitel společnosti Tether, na Twitteru oznámil, že vykoupili 7 miliard dolarů, aby jí pomohli znovu získat dolarovou kotvu, a byl přesvědčen, že by v tom mohl pokračovat, pokud trh bude chtít.

Tento krok obnovil určitou důvěru a procentní podíl USDT na 3poolu klesl 61. června na 5 %. 

Tržní kapitalizace USDT klesla 10 miliard dolarů, ale její podíl na celkovém trhu stablecoinů neklesl. 

To vede k otázce, kam utekl podíl UST na trhu.

 Podle Analýza stopyUSDC byl největším příjemcem, jehož tržní kapitalizace vzrostla z 48.3 miliardy USD na 54.1 miliardy USD a jeho podíl na trhu z 27 % na 34 %. 

DAI nachází své pevné místo, zatímco Magic Internet Money klopýtá

Překolateralizované stablecoiny v čele s Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) a Liquity (LUSD) jsou raženy uložením nestabilních coinů v poměru přesahujícím poměr 1:1 do protokolu jako collatera.l.  

Tyto overcollateralized coiny byly ovlivněny poklesem UST, ale nepřímo. Příslušná tržní kapitalizace DAI a MIM klesl o 2 miliardy dolarů, ale tento klesající trend začal 6. května, před krachem UST.

DAI je většinou zajištěn bitcoiny (BTC) a Ethereum (ETH), zatímco MIM je zajištěn úročenými aktivy, jako je yvDAI. Když ceny většiny kryptoměn rychle klesají, překolateralizované stablecoiny, které používají jako kolaterál, také klesají.

Nedávný pokles BTC, který ovlivňuje cenu kryptoměn, opět souvisí s americkým trhem. Federální rezervní systém přijal opatření ke zvýšení úrokových sazeb, aby zabránil inflaci, která způsobila pokles i amerických akcií. Jasný sestupný trend lze pozorovat také u indexu Nasdaq 100.

Údaje na Analýza stopy ukazuje, že cena BTC do července 100 do značné míry nekorelovala s indexem Nasdaq 2021, ale od té doby korelace mezi nimi zesílila. Zatímco uživatelé kdysi vstoupili do kryptoměny částečně, aby se zajistili proti riziku, krypto nyní vypadá jako vysoce zadlužená verze akciového trhu.

Propad UST jistě zasadil další ránu překolateralizovaným stablecoinům, protože zakladatel společnosti Terra Do Know nakoupil velké množství BTC jako marži pro UST, což vyvolalo další tlak na trh a způsobilo, že více lidí ve strachu prodávalo BTC. Neúspěch plánu Do Know na záchranu UST také poslal cenu BTC na téměř jednoleté minimum, což dále ovlivnilo likvidaci překolateralizovaných stablecoinů.

DAI se však razí nejen prostřednictvím kolaterálu, jako je ETH a BTC, ale také prostřednictvím velkého množství emisí stablecoinů, jako jsou USDC a USDP. Proto se DAI podařilo kontrolovat dopad v omezeném rozsahu. Naproti tomu situace MIM není příliš dobrá, poté, co tržní kapitalizace v lednu klesla o 2 miliardy dolarů, v květnu klesla o další 2 miliardy dolarů.

Algoritmický trh se stabilními coiny

Zrušení ukotvení UST rozbilo nově vybudovanou důvěru v algoritmické stablecoiny a cena USDN, která má podobný mechanismus v řetězci Waves, se také okamžitě odkotvila na 0.8 dolaru 11. května, než se postupně stáhla zpět. 

K 5. červnu však cena stále nebyla zcela ukotvena na 0.989 dolaru. Jak je vidět Analýza stopy, není to poprvé, co byl USDN tak vážně neukotven.

FRAX, který se do 9. května rovnal tržní kapitalizaci UST, se také propadl o 1 miliardu dolarů. Vzhledem k tomu, že FRAX vyžaduje, aby byly raženy USDC i FXS, přičemž USDC je součástí zajištění a FXS jako algoritmická část, je FTAX relativně stabilnější než plně algoritmický stablecoin. Přestože cena FXS také klesla, FRAX se odrazil poté, co jeho tržní kapitalizace klesla na 1.4 miliardy dolarů.

FEI, která uživatelům umožňuje razit stablecoiny s aktivy 1 $, je v současnosti zajištěna na 168 % a asi 70 % aktiv v protokolu jsou ETH. Tržní kapitalizace FEI není velká, činí 500 milionů dolarů, a nebyla příliš ovlivněna.

Pozoruhodné je, že zatímco většina stablecoinů má pokles tržní kapitalizace, USDD, stablecoin vydaný společností Tron, překonal k 670. červnu tržní kapitulaci FEI o 5 milionů dolarů, čímž se Tron stal třetím největším řetězcem TVL po Ethereu a BSC.

Jak je vidět z úspěchu UST, uživatelé si vybírají stablecoiny v závislosti na bezpečnosti a ziskovosti. Dá se říci, že USDD je optimalizován na UST, ale emise, pálení a primární tržní aktivity USDD jsou řízeny TRON DAO Reserve a běžní uživatelé mohou USDD obchodovat pouze na sekundárním trhu. Stabilita USDD proto souvisí hlavně s rezervou TRON DAO a její schválenou bílou listinou a nemá mnoho společného s algoritmem.

To posouvá úroveň důvěry uživatelů od algoritmu k TRON DAO Reserve. USDD má také pevnou úrokovou sazbu 30 %, což je pro uživatele extrémně atraktivní.

Shrnutí

Zatímco trh se stablecoiny zaznamenal velký zásah, když se zhroutil UST, existuje také nová příležitost pro některé protokoly, jako je USDC a USDD. 

V překolateralizovaných stablecoinech zůstává DAI první a propast s kdysi prominentním MIM se zvětšila.

Obavy ohledně USDT pokračují, ale zatím bouři přečkal.

Datum a autor: 16. června 2022 [chráněno e-mailem]

Zdroj dat: Footprint Analytics Stablecoins po UST Event Dashboard

Co je Footprint Analytics?

Footprint Analytics je analytická platforma typu vše v jednom pro vizualizaci blockchainových dat a objevování statistik. Čistí a integruje data v řetězci, takže uživatelé jakékoli úrovně zkušeností mohou rychle začít zkoumat tokeny, projekty a protokoly. S více než tisíci šablonami řídicích panelů a rozhraním přetahování si může každý vytvořit své vlastní přizpůsobené grafy během několika minut. Odhalte data blockchainu a investujte chytřeji pomocí Footprint.