Gemini USD se navzdory obavám drží

Gemini byl nedávno také dohnán následkem krypto medvědího trhu, přesto se jeho stablecoin GUSD (Gemini USD) navzdory všemu drží. 

Nyní klesl na osmé místo podle tržní kapitalizace mezi hlavními stablecoiny navázanými na americký dolar s něco málo přes 600 milionů dolarů. Stačí si uvědomit, že ten nejkapitalizovanější, USDT, má více než stonásobnou hodnotu a dokonce i DAI má hodnotu téměř desetinásobku GUSD. 

Blíženci USD

Gemini Dollar, jehož ticker je přesně GUSD, debutoval na krypto trzích koncem roku 2018, což bylo během nejakutnější fáze předchozího post-bubble medvědího trhu. 

Svou vazbu na dolar nikdy neztratila, kromě poklesu na 0.90 dolaru v březnu 2020 během zhroucení finančního trhu způsobeného nástupem pandemie a dalšího poklesu na 0.93 dolaru v květnu 2021. 

Zpočátku kapitalizovala méně než 100 milionů dolarů, ale s nástupem posledního velkého býčího běhu v roce 2021 se jí podařilo nejprve vyšplhat na přibližně 130 milionů dolarů a poté až nad 300 dolarů. Jinými slovy, její tržní kapitalizace se v roce 2021 ztrojnásobila. 

Do března 2022 také vzrostl na 400 milionů, ale v listopadu náhle vystřelil na téměř 900 milionů a poté se ustálil na 600. 

Důvodem je to, že během kolapsu FTX došlo na krypto trzích ke skutečné panice ohledně odolnosti hlavních stablecoinů, a proto toho využily ty, které se běžně považují za bezpečnější, jako je USDC a přesněji GUSD. 

Výměna Gemini

Gemini je kryptoburza se sídlem v New Yorku, což je pravděpodobně americký stát s nejpřísnějšími finančními předpisy, a to do té míry, že se zde několik kryptoburz rozhodlo neoperovat. 

Díky tomu je Gemini prakticky nejregulovanější americkou kryptoburzou, protože je podle zákonů státu New York nucena dodržovat přísnější předpisy než kterákoli jiná americká burza, a nejen to. 

To je důvod, proč ti, kteří mají obavy z držení stablecoinů vydaných méně regulovanými subjekty, se v nejkritičtějších dobách uchýlí do GUSD neboli USDC Coinbase. 

Navzdory tomu se zdá, že burza Gemini má stále nějaké problémy, nikoli právní nebo fiskální povahy, ale ekonomické. 

Ostatně již dříve říjen 2022 šuškalo se o možné ekonomické krizi pro Gemini, ale zdálo se, že následný kolaps FTX ji nejprve zmírnil a vyřadil z amerického trhu hlavního konkurenta. 

Místo toho bylo později zjistil, že burza měla problémy s likviditou vyplývající z Vlastní problémy Genesis Global které byly způsobeny selháním FTX. 

V tuto chvíli lze vysvětlit náhlý pokles tržní kapitalizace GUSD z téměř 900 milionů USD na něco málo přes 600 USD, ke kterému došlo během jednoho týdne v polovině listopadu 2022. Poté, co byly odhaleny problémy s likviditou, však již neklesla, takže je možné, že šlo jen o nějaký druh retracementu, po kterém následoval velmi velký a příliš rychlý nárůst. 

Udrží GUSD kolík?

Budoucnost každopádně vypadá nejistě. 

A Nedávná analýza Analytik Kaiko Riyad Carey poznamenává, že na burzách je nízká likvidita GUSD a GUSD lze splatit pouze na Gemini. 

Vzhledem k nízké likviditě, pokud by se situace pro Gemini zhoršila, nebylo by překvapivé, kdyby se GUSD dočasně odchýlil od fixace a poté se zotavil, jakmile krize likvidity skončí. Nicméně vzhledem k malému významu GUSD na krypto trzích je nepravděpodobné, že by jeho depeging napáchal nějakou škodu na jiných stablecoinech. 

Jinými slovy, toto je problém související výhradně s Gemini a jeho uživateli, u kterého je velmi nepravděpodobné, že způsobí problémy podobné těm, které vytváří FTX. 

Gemini je navíc burza, která existuje již několik let, byla totiž založena již v roce 2015 a úspěšně odolala již dvěma velkým medvědím trhům. Na druhou stranu FTX byla založena teprve v roce 2019 a loni čelila svému prvnímu velkému medvědímu trhu. 

Stojí za zmínku, že od července 2017 Gemini spravovali 26 % objemu obchodů na krypto trzích v USA, ve srovnání se 44 % na Krakenu a 30 % na Coinbase, ale od té doby začal stabilní trend částečně díky novým konkurentům, jako je např. FTX a Binance US. Do prosince 2022 se tržní podíl Gemini propadl na 1.2 %, přičemž například Binance US stoupla nad 10 %.

Největším problémem Blíženců je tedy konkurence, přestože jeden velký konkurent v listopadu zmizel. Zda se na tak konkurenčním a stlačeném medvědím trhu dokáže udržet, nebo se jeho potíže ještě zhorší, se teprve uvidí.