Gary Gensler přednáší varovnou řeč o regulaci

Předseda SEC Gary Gensler v projevu k Institutu investičních společností zdůraznil potřebu silnější finanční regulace, aby se předešlo rizikům a ochránili investoři. Narážel na historické události a zdůraznil význam dobře regulovaných nástrojů kolektivního investování. Gensler se také zabýval riziky likvidity ve fondech peněžního trhu a navrhl opatření ke zlepšení řízení rizik. Jaká je jeho konečná agenda?

Ve svém čtvrtečním projevu úředník SEC přijal přísný tón ohledně potřeby silnější regulace ve finančním průmyslu. Gensler zdůraznil rizika a hrozné důsledky, kterým by investoři a střadatelé mohli čelit, pokud nebudou zavedena řádná ochranná opatření.

Genslerova vize

Předseda SEC dal jasně najevo, že mluví osobně a ne jménem SEC.

Gensler použil známou bajku a přirovnal ji k bankovním úlovkům. Co musíte udělat, abyste přežili, když na vaši družinu v lese zaútočí medvěd? "Nemusíš medvědovi utíkat; prostě musíš předběhnout jednoho ze svých spolutáborníků." 

On pokračoval:

„Trochu příšerné, ale pomáhá to vysvětlit, proč by se investoři mohli pokusit zpeněžit investice dříve, než je chytí pověstný medvěd – zředění a nelikvidita. Pomáhá také vysvětlit, proč se střadatelé mohou pokoušet vybrat z vkladů dříve, než je pověstný medvěd chytí v bance.“

Chvála finančního nařízení

Šéf SEC zdůraznil, že otázka finančních běhů, kde „nekorelovaní aktéři náhle korelují“, je přetrvávajícím problémem v moderní historii, což vede k pádu mnoha finančních firem. Aby tomu zabránili, zákonodárci přijali zákony, které mají takovým krizím předcházet a pomáhat jim je zvládat, uvedl s odkazem na příklady jako Panika v roce 1907, krach akciového trhu v roce 1929 a Velká hospodářská krize.

Gensler se podělil o své vlastní zkušenosti z Goldman Sachs. Vzpomněl si, jak lidé před desítkami let sdíleli pověst o téměř kolapsu investiční banky. Vyjadřoval se kladně k přijetí zákona o investičních společnostech z roku 1940. Cílem tohoto zákona bylo chránit investory před praktikami, které šly proti jejich zájmům.

Zdůraznil význam dobře regulovaných nástrojů kolektivního investování, jako jsou registrované investiční fondy, při poskytování diverzifikace a nižších nákladů pro každodenní investory.

Gensler označil dobře regulované nástroje kolektivního investování za jednu z „velkých finančních inovací posledních 90 let“.

Rizika likvidity ve fondech peněžního trhu

Navzdory výhodám, které tyto fondy nabízejí, Gensler varoval před přetrvávajícími riziky, zejména v době stresu. Upozornil na nesoulad likvidity ve fondech peněžního trhu a otevřených dluhopisových fondech, který může představovat hrozbu pro investory.

Finanční krize v roce 2008 a nástup pandemie COVID-19 posloužily jako připomínka zranitelnosti těchto fondů, řekl. Vedou k volání po vládní intervenci ke stabilizaci trhů.

K vyřešení těchto obav Gensler nastínil návrhy na zlepšení řízení rizika likvidity ve fondech peněžního trhu a otevřených fondech. SEC si klade za cíl zabránit limitům na odkupy v dobách stresu, zavést swingové ceny a poplatky za likviditu a aktualizovat pravidla likvidity, aby bylo zajištěno přesné hodnocení likvidity investic.

Gensler také vyjádřil obavy ohledně dalších nástrojů kolektivního investování, na které dohlížejí bankovní regulátoři. Včetně fondů krátkodobého investování a fondů kolektivního investování.

Tyto fondy fungují bez dohledu SEC, postrádají předpisy o nelikvidních investicích, limity pákového efektu a požadavky na podávání zpráv. Předseda zdůraznil potřebu důsledné regulace, aby se předešlo regulačním mezerám a potenciální arbitráži ze strany účastníků trhu.

Crypto chce jasnost od Genslera

Genslerova obhajoba jasné a přísné regulace je těžko slučitelná s jeho nedávným přístupem k kryptoprůmyslu. Stále není zcela jasné, které mince a tokeny jsou cenným papírem a které ne. Coinbase je v současné době v právní bitvě s cílem donutit SEC, aby zajistila jasno v celém sektoru. 

Gensler's SEC je také ve vysoké právní bitvě s Ripple o to, zda je její token XRP cenným papírem. Ripple tvrdí, že není. Výhra SEC by fakticky udělala z velkých částí krypto trhů přes noc cenný papír. Výsledek, který téměř nikdo v oboru nechce.