Další hrou Hungry Institutions s pevným příjmem je pravděpodobně éter

Výnosy ze sázek, které nyní investoři mohou získat z éteru, jsou podle účastníků průmyslu připraveny přinést velký institucionální kapitál. Regulační a vězeňská rizika však zůstávají velkými překážkami. 

Ethereum úspěšně provedlo své dlouho očekávané přechod od proof-of-work k proof-of-stake minulý týden – a někteří říkali Merge „zcela mění“ investiční případ etheru pro instituce.

Kromě odstranění všech kromě zlomku spotřeba energie blockchainu, sloučení do systému proof-of-stake umožňuje držitelům tokenů vydělávat další tokeny účastí na ověřování blockchainu – připomínající stabilní rutiny s pevným příjmem, které jsou již dlouho charakteristickým znakem diverzifikace proti volatilitě akcií a komodit. 

Vivek Raman, vedoucí proof-of-stake na platformě pro financování digitálních aktiv BitOoda, uvedl, že validátoři mohou získat blokovou dotaci ve výši zhruba 4 %, transakční poplatky v současnosti přibližně 1.5 % a maximální extrahovatelnou hodnotu (MEV) mezi 0.2 % a 0.5 % – an agregovaný výtěžek vytyčování asi 6 %.

„Výnos je jedním ze základních pilířů tradičního financování a kryptofinancování a výnos ze sázek ETH bude představovat „bezrizikovou sazbu“ krypto-ekosystému, stejně jako výnos státní pokladny představuje „bezrizikovou sazbu“ pro tradiční finance, “ řekl Blockworks.

Pranav Kanade, portfolio manažer VanEck's Digital Assets Alpha Strategy, řekl, že ETH má konkurenceschopné výnosy ve srovnání s jinými výnosovými nástroji, jako jsou dluhopisy investičního stupně, komunální dluhopisy a státní pokladniční poukázky. Frekvence, s jakou investoři získávají tento výnos, je také plus, dodal.  

Manažeři společnosti Globe 3 Capital, která se zabývá krypto hedgeovými fondy, řekli Blockworks, že očekávají, že výnosy ze sázek by mohly s narůstajícím objemem přesáhnout 6 %, čímž se zablokují další aktiva v řetězci.

„Jakmile tyto finanční instituce začnou vstupovat do vesmíru a zařazovat digitální aktiva do svých knih, budou přirozeně tíhnout k nejstabilnějším, největším, nejsnáze obchodovatelným a zabezpečeným aktivům s nejvyšším výnosem,“ řekl investiční ředitel Globe 3 Capital Matt Lason. . "Ethereum kontroluje všechna ta políčka."

Oddělení digitálních aktiv Fidelity Investments se snaží svým institucionálním investorům nabídnout možnost nakupovat, obchodovat, prodávat a uchovávat ether – odrážející její současné bitcoinové produkty – do konce roku, potvrdil mluvčí společnosti.

„Příběhy, které přijdou jako výsledek sloučení, pravděpodobně zvýší celkovou úroveň zájmu o aktiva pro mnoho institucionálních investorů, zejména v dostatečně dlouhém časovém rámci,“ řekl Jack Neureuter, výzkumný analytik společnosti Fidelity Digital Assets.

Kdo bude adoptovat jako první?

Adopce pravděpodobně začne u krypto-nativních institucí, rodinných kanceláří a hedgeových fondů, než bude začleněna do portfolií podílových fondů a penzijních fondů, řekl Raman.

Kanade souhlasila, že rodinné kanceláře a určité hedgeové fondy by mohly mít zájem vlastnit ether, přičemž poznamenává, že po expozicích mohou jít také státní investiční fondy a dotace. 

Vedoucí pracovníci Globe 3 Capital uvedli, že jeho fond hodlá vždy vlastnit nějaký éter.

"Domníváme se, že první uživatelé budou přirozeně riskovat, kteří hledají zhodnocení kapitálu, a výnosy budou bonusem, který vyrovná část rizika," řekl Lason. Patří mezi ně státní investiční fondy, penzijní plány a rodinné kanceláře.

Jiné instituce, jako jsou správci pasivních aktiv, pravděpodobně nebudou mít správný mandát k vystavení se kryptoměnám, tvrdí někteří.

„Ačkoli vidíme známky toho, že některé instituce TradFi namáčejí prsty do stakingu, pro drtivou většinu je pro ně stále příliš náročné přímo vlastnit ETH v souladu s předpisy,“ uvedl v e-mailu generální ředitel Aplo Oliver Yates. "To znamená, že jakékoli výnosy související se sázkami, které TradFi získává, jsou obvykle nepřímé a prostřednictvím expozice vůči věřitelům, do kterých investovali." 

Překážky zůstávají

Jednou z největších překážek pro instituce je nejistota kolem časové osy pro vsazený éter.

Upgrade Etherea v Šanghaji, jehož provedení se odhaduje v příštích šesti až 12 měsících, by podle webu Etherea umožnilo výběry sázek. 

"Vysazení ETH v tradičním smyslu je otevírá tomuto riziku, protože neznáme načasování aktualizace v Šanghaji," řekl Kanade.

"Pokud se účastní ETH sázek, pravděpodobně prozkoumají likvidní sázkové deriváty, které jim poskytují ETH výnos při zachování likvidity," řekl.

Regulační nejistota v krypto segmentu obecně je dalším faktorem, který instituce zvažují, uvedli analytici. 

Bílý dům vydal svou první "komplexní rámec" zaměřené na zodpovědný rozvoj digitálních aktiv. Někteří účastníci průmyslu kritizoval rámec, řekl Blockworks, že postrádá podrobnosti a příliš se opírá o regulaci vymáháním. 

Zprávy shromážděné Bidenovou administrativou povzbuzují SEC a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), aby „agresivně prováděly vyšetřování a vynucovací opatření proti nezákonným praktikám v prostoru digitálních aktiv,“ podle rámce.  

Ačkoli návrh zákona předložený minulý měsíc navrhuje, aby bitcoiny a ether byly regulovány jako komodity v rámci CFTC, předseda SEC Gary Gensler řekl, že většina kryptoaktiv – kromě bitcoinu, který považuje za komoditu – jsou cenné papíry.

"Je výnos ze sázek cenným papírem?" řekl Raman. "Pokud ano, vyžaduje to jinou skupinu investorů."

Svou roli bude hrát i makroprostředí, dodal výkonný ředitel BitOoda. Federální rezervy zvýšila úrokové sazby o 75 bazických bodů Středa již potřetí za sebou ve snaze omezit inflaci.

"Pokud budou výnosy tradičních financí pokračovat v růstu kvůli pokračujícím zvýšením Fedu," řekl Raman, výnos ze sázek ETH může vypadat méně atraktivní ve srovnání s výnosy státních dluhopisů a tradičních dluhopisů.

Macaulay Peterson přispěl zprávou.

Nechte si každý večer zasílat do vaší e-mailové schránky nejlepší denní kryptografické zprávy a statistiky. Přihlaste se k bezplatnému newsletteru Blockworks nyní.