Máte právo vykoupit svůj stablecoin?

Stablecoiny jsou často diskutovány s ohledem na jejich „stabilitu“. Obvykle je sporné, zda je stablecoin dostatečně krytý penězi nebo jinými aktivy. Bezesporu je to velmi důležitý aspekt hodnoty stablecoinů. Ale má to smysl, když vám, držiteli stablecoinu, právní podmínky stablecoinu nedávají zákonné právo vykoupit tento digitální záznam na blockchainu za fiat měnu?

Tento článek si klade za cíl nahlédnout do právních podmínek dvou největších stablecoinů — Tether (USDT) od společnosti Tether a USD Coin (USDC) od Center Consortium, založeného společnostmi Coinbase a Circle – abychom odpověděli na otázku: Dluží vám něco?

Související: Stablecoiny se budou muset odrážet a vyvíjet, aby dostály svému jménu

Tether

Článek 3 smluvních podmínek společnosti Tether výslovně uvádí:

„Tether si vyhrazuje právo odložit vyplacení nebo stažení tokenů Tether, pokud si takové zpoždění vyžádá nelikvidita nebo nedostupnost nebo ztráta jakýchkoli rezerv držených společností Tether na podporu tokenů Tether, a Tether si vyhrazuje právo vyplatit tokeny Tether prostřednictvím in- druh odkupů cenných papírů a jiných aktiv držených v rezervách. Společnost Tether neposkytuje žádná prohlášení ani záruky ohledně toho, zda lze s tokeny Tether, které mohou být obchodovány na Stránce, kdykoli v budoucnu na Stránce obchodováno, pokud vůbec.“

Pojďme to rozbalit. Za prvé, Tether může odložit jakýkoli nárok v případě nedostatku likvidity, nedostupnosti nebo ztráty rezerv. Přiměřeně bychom se měli ptát, jak se to vůbec může stát, když tvrdí (ve stejném článku), že „Tokeny Tetheru jsou 100% kryty rezervami Tetheru“. Odpověď naleznete níže v podmínkách. USDT je ​​„oceněn“ v poměru 1:1, ale není zajištěn výhradně fiat měnou. A podle podmínek „složení rezerv používaných k podpoře Tether Tokenů je pod výhradní kontrolou a na výhradním a absolutním uvážení Tetheru“.

Jako Federální rezervní rada Spojených států uzavřeli ve své nedávné zprávě:

"Jsou podloženy aktivy, která mohou ztratit hodnotu nebo se stát nelikvidní během stresu, což vede k rizikům zpětného odkupu, a nedostatek transparentnosti může tato rizika zhoršit."

Zajímavější se jeví část podmínek Tetheru, kde si vyhrazují právo na vrácení v naturáliích. Znamená to, že koupíte USDT za americké dolary, ale mohou vám vrátit dluhopis, akcii nebo „jiná aktiva držená v rezervách“. A kdo ví, jestli tato aktiva budou mít nějakou hodnotu?

Je třeba poznamenat, že vyplacení z Tetheru je možné, pokud jste „ověřeným zákazníkem Tetheru“. Normálně jsou přímými zákazníky Tetheru kryptoburzy a další finanční instituce. Koncoví uživatelé si vyměňují stablecoiny se svými aplikacemi, nikoli s Tetherem, a proto si musí ověřit právní podmínky, které takoví poskytovatelé zadávají. Nicméně, podle na Tether's FAQ, jednotlivci si také mohou otevřít účet u Tether po provedení kontroly Know Your Customer (KYC).

Související: Spojené státy obrací svou pozornost k regulaci stablecoinů

Zakroužkujte USDC

Circle má mnoho společného se svým dvakrát větším rivalem, i když překvapivě jeho podmínky ještě více odrazují. Oni, podobně, ne slib držet ekvivalentní fiat rezervy a krýt své stablecoiny „ekvivalentním množstvím aktiv denominovaných v amerických dolarech“, citováno z článku 1.

Slibný článek 2 jejich podmínek uvádí, že „Circle se zavazuje vykoupit 1 USDC za 1 USD.“ Špatnou zprávou je, že toto pravidlo platí pouze pro partnery Circle (kryptoburzy, finanční instituce atd.), které nazývají uživatelé typu A. Koncoví uživatelé se stávají zákazníky těchto partnerů (řekněme, když si otevřete účet u kryptoburzy ) a neexistuje žádný způsob, jak se jednotlivec stát přímým uživatelem Kruhů a uplatnit právo na vyplacení.

V článku 13 objasňují, že společnost Circle nezaručuje, že hodnota 1 USDC bude vždy rovna 1 USD, protože „Circle nemůže kontrolovat, jak třetí strany kotují nebo oceňují USDC.“ To znamená, že společnost Circle nenařizuje svým partnerům, aby svým koncovým uživatelům předali žádné konkrétní podmínky, což těmto poskytovatelům stablecoinů dává svobodu v tom, co zákonně slibují svým zákazníkům. Circle uvádí, že nejsou „odpovědné za žádné ztráty nebo jiné problémy, které mohou vyplynout z kolísání hodnoty USDC“.

Jednoduše ne rovné

Jak USDT společnosti Tether, tak USDC společnosti Circle se právně nerovnají fiat penězům. Moreso, jejich rezervy, o kterých tvrdí, že zajišťují hodnotu 1:1, nejsou plně vázány na fiat. Své digitální tokeny zálohují různými aktivy, jako jsou cenné papíry, jejichž hodnota může nakonec klesnout a způsobit potíže s likviditou stablecoinů.

Hlavní otázkou bylo, zda jednotlivec, který drží stablecoin, jej dokáže převést na fiat. Krátká odpověď zní, že neexistuje žádné takové právo, které by zákazník mohl uplatnit právní cestou, jako je jeho uplatnění u soudu. V případě Tetheru nechali jednotlivce, aby se stal jejich přímým zákazníkem, aby vyplatil USDT. Ve svých rezervách však ponechávají právo vrátit nikoli fiat, ale jakákoli aktiva. V případě Circle ze zákona slibují odkup, ale neumožňují jednotlivcům toto právo uplatnit, což ponechává zákazníka jeden k druhému s více výměnami, které toto právo nutně nezaručují.

Tento článek slouží pouze pro obecné informační účely a není zamýšlen jako právní rada.

Názory, myšlenky a názory zde vyjádřené jsou autorovým samotným a nemusí nutně odrážet ani reprezentovat názory a názory Cointelegrafu.