Obtížnost dosahuje ATH, ziskovost klesá

Nejnovější zpráva Glassnode se zaměřuje na téma dne: těžbu bitcoinů. Zatímco cena bitcoinu nějakou dobu podezřele stagnovala, přišla úprava obtížnosti a zaznamenala historické maximum. Vědí horníci něco, co my ne? Nebo v zákulisí probíhá přenos moci? Glassnode na nich představuje pracovní teorii nejnovější The Week On-Chain. Pro začátek Glassnode uvádí úpravu obtížnosti do perspektivy:

„Bitcoinový hashrate dosáhl nového historického maxima 242 exahash za sekundu. Abychom uvedli analogii pro měřítko, je to ekvivalent všech 7.753 miliard lidí na Zemi, z nichž každý dokončí výpočet hash SHA-256 přibližně 30 miliardkrát každou sekundu.

Jde o to, že jsme na medvědím trhu. Sentiment je děsivý. Všude na světě je problém s vařením piva a bitcoin je už nějakou dobu nudný. Co by mohlo být důvodem historického maxima hashrate? Je to, jak teoretizuje Glassnode, „nová dynamika, protože větší část hashpower drží lépe kapitalizované veřejně obchodované těžařské společnosti“? Nebo je za bitcoinem jen herní teorie? Pamatujte, že příjmy z těžby také klesají a náklady na výrobu jednoho bitcoinu rostou společně s cenami elektřiny. 

Díky tomu, že je situace kolísavější, jsou bitcoiny těžařů na nízké úrovni. To by „mělo teoreticky vytvářet zvýšený stres z příjmu v těžebním průmyslu“. Přidejte do této rovnice stabilní ceny bitcoinů a co máme? "Je extrémně vzácné, aby ceny BTC zůstaly tak nehybné po dlouhou dobu, což naznačuje zvýšené pravděpodobnosti volatility na obzoru."

Historicky nejvyšší bitcoinový hashrate | Zdroj: Týden On-Chain

Býčí signál: Bitcoin Hash-Ribbons Unwind

Podle Glassnode se „bitcoinové hash-ribbony začaly uvolňovat koncem srpna, což naznačuje, že podmínky těžby se zlepšují a hashrate se vrací online“. Co to ale znamená a proč je to býčí? "Téměř všechny historické odvíjení hash-stužky předcházely zelenějším pastvinám v následujících měsících."

Podle Glassnode, protože cena bitcoinu stále stagnuje, „nárůst hashrate je způsoben účinnějším těžařským hardwarem přicházejícím online a/nebo těžaři s vynikajícími rozvahami, kteří mají větší podíl na síti hashpower.“ To je základ teorie převzetí společnosti Glassnode.

Glassnode navrhuje koncept „dolování na polovinu“.

Další z jejich divokých teorií, Glassnode, uvádí, že „66% nárůst obtížnosti a hashrate od října 2020 odpovídá přibližně polovičnímu snížení příjmů na hash.“ A na podporu toho poskytují tato čísla: „tržby získané za Exahash byly v trvalém a dlouhodobém sestupném trendu, přičemž odměna denominovaná v BTC je v současnosti na historickém minimu 4.06 BTC za EH za den.“

Takže pokud jsou těžaři ničeni tržními podmínkami, proč hashrate zaznamenává historická maxima? Odpověď by mohla spočívat v Puell Multiple, „což je cyklický oscilátor, který porovnává aktuální denní příjmy z těžby s jejich ročním průměrem.“ Podle tohoto ukazatele se těžební byznys ve skutečnosti prosazuje proti předchozí výkonnosti. 

„Puell Multiple dosáhl v červnu současného minima kolem 0.33, což naznačuje, že těžaři vydělávali pouhých 33 % svých průměrných ročních příjmů. Od té doby se zotavil na přibližně 0.63, což znamená určitý stupeň úlevy od stresu a přizpůsobení se tomuto novému cenovému režimu. Podle Glassnode by tato úleva mohla znamenat, že „je stanoveno skutečné minimum medvědího trhu“.

Cenový graf BTC pro 10 na Bitstamp | Zdroj: BTC/USD dne TradingView.com

Glassnode si myslí, že stále existuje riziko kapitulace

Aby bylo jasno, bitcoin v tuto chvíli kráčí po laně. Trh se chystá zlomit a kyvadlo se může kývat na obě strany. I když existují důvody k optimismu, chytrý investor by se měl připravit na nejhorší. "Podle mnoha modelů odhadujeme, že průměrné náklady na produkci BTC se pohybují těsně pod současnými cenami, takže jakýkoli významný pokles cen by mohl změnit implikovaný stres z příjmu v akutní a explicitní stres."

Pro posouzení rizika společnost Glassnode určila „celkovou velikost zůstatků těžařů“ na 78.4 XNUMX BTC. Vlastníci těchto rezerv „mohou být pod tlakem příjmů“, ale „je krajně nepravděpodobné, že by byla tato celá částka rozdělena“.

A na tom v tuto chvíli stojíme.

Nejlepší obrázek od Icons8_tým od Pixabay | Grafy podle TradingView  a  Týden On-Chain