Porušil dYdX zákon změnou své tokenomiky?

Dne 24. ledna nadace dYdX, subjekt odpovědný za dYdX decentralizovaná kryptoburza, oznámila „změny“ své tokenomiky – způsobu, jakým distribuuje tokeny prvním investorům, zaměstnancům a dodavatelům a samozřejmě veřejnosti.

Takže, co je na této situaci neobvyklé? Založení projektu, po dohodě s dYdX Trading Inc. a jejími prvními investory, rozhodl upravit tokenomiku projektu a prodloužit dobu, po kterou bude počáteční várka tokenů takových investorů uzamčena, a změnit datum z 1. února na 1. prosince 2023. Zda to byla dobrá nebo špatná věc, záviselo na tom, na které straně obchod byl zapnutý. Na jedné straně, že investoři souhlasí s tím, že budou držet své tokeny po delší dobu, svědčí o jejich důvěře v dlouhodobý úspěch projektu. Na druhou stranu, kdokoli, kdo zaujal krátkou pozici v dYdX v očekávání zvýšené nabídky, mohl být zklamán, protože cena tokenu po zprávě o novele raketově vzrostla.

Související: Můj příběh o vyprávění SEC „Říkal jsem ti to“ na FTX

Ale proč to zpoždění? Ačkoli dYdX není oficiálně dostupný ve Spojených státech, nedávná vítězství v donucovacích opatřeních ze strany Komise pro cenné papíry a burzy mohly vést k přímému rozhovoru mezi nadací a jejími právníky. To, zda by token řízení DYDX mohl být nakonec považován za „bezpečnost“ podle amerických zákonů, by nyní mohlo naplnit objemy a je mimo rozsah tohoto článku. Důležité je: Proč by signatáři novely uzamykacích dokumentů souhlasili s delší uzavírkou? Proč nenechat žetony odemknout a jednoduše je chytit?

Ve Spojených státech jsou všechny nabídky a prodeje „cenných papírů“ buď registrované, osvobozené nebo nezákonné. Specifická pravidla platí nejen pro počáteční nabídku a prodej cenných papírů, ale také pro další prodej – tedy prodej stávajícími držiteli tokenů jiným. Obecně nelze bez dodržení určitých pravidel sloužit jako prostředník (právně řečeno „upisovatel“) mezi emitentem cenných papírů a širokou veřejností. Cenné papíry přijaté v rámci osvobozených nabídek se označují jako „omezené cenné papíry“ a další prodej cenných papírů je nezákonnou „distribucí“, pokud neplatí bezpečný přístav.

Jedním takovým bezpečným přístavem je Pravidlo 144 zákona o cenných papírech. Člověk musí dodržovat omezení pravidla 144, aby měl nárok na úlevu a prodával beze strachu, že bude považován za „upisovatele“. Existují třídy omezení, která se vztahují na různé typy držitelů – konkrétně na „přidružené společnosti“ (ti, kteří ovládají nebo jsou ovládáni emitentem) a „nepřidružené společnosti“. Na všechny prodeje, přidružené i nepřidružené, se vztahuje jednoroční období držení. Tato doba držení teoreticky prokazuje, že cenné papíry byly zakoupeny s „investičním záměrem“, nikoli za účelem okamžitého dumpingu nic netušící veřejnosti.

Prodej přidruženými společnostmi podléhá dalším omezením, včetně toho, že jsou k dispozici „aktuální veřejné informace“ o emitentovi, omezení počtu cenných papírů, které lze prodat v daném časovém období, omezení způsobu prodeje a požadavky na podávání.

Související: Uživatelé kryptoměn odmítají propagaci dYdX vyžadující skenování obličeje

I když je vysoce nepravděpodobné, že by zasvěcenci dYdX toužili podléhat plnému rozsahu zákona o cenných papírech Spojených států, možná se inspirovali jeho základními principy, zvláště pokud mají v tokenech krátké doby držení. Běžným prostředkem, který využívají krypto projekty k přilákání kapitálu v rané fázi, je například „jednoduchá dohoda o budoucích tokenech“ neboli SAFT. Tento typ dohody nepředává tokeny okamžitě, ale slibuje, že tak učiní výměnou za počáteční investici. Jak je uvedeno výše, pokud se na vás vztahuje období držení vašich cenných papírů s omezeným přístupem, musíte je nejprve vlastnit, aby začaly běžet hodiny. Není jasné, zda nadace používala SAFT pro své investory, ale pokud ano, někteří investoři by mohli být ve vlastnictví skutečně noví.

Možná, že investoři dYdX, kteří se podíleli na rozhodnutí změnit její tokenomiku, chtěli dát najevo svou důvěru trhu tím, že oddálili svůj přístup k tokenům. Je možné, že předvídali pumpu, která následovala po zprávách o novele. Nebo se možná inspirovali americkými zákony a chtějí se posouvat směrem k případnému dodržování těchto zákonů. Bude zajímavé sledovat, jaká další opatření, pokud vůbec nějaká, dYdX přijme s ohledem na emise tokenů do budoucna.

Tento článek je určen pro obecné informační účely a není zamýšlen a neměl by být považován za právní nebo investiční poradenství. Názory, myšlenky a názory vyjádřené zde patří pouze autorovi a nemusí nutně odrážet nebo reprezentovat názory a názory Cointelegraphu.