CEO stojící za 50 miliardami dolarů Stablecoin vysvětluje, proč nejsou všechny digitální dolary stvořeny stejně

Jeremy Allaire je generálním ředitelem společnosti Circle, jednoho z hlavních emitentů USD coinu vázaného na dolar, jednoho z nejrychleji rostoucích stablecoinů na světě. S tržní kapitalizací severně od 50 miliard USD se USDC blíží k masivnímu vedení, které si Tether dlouho drží. Circle je však mnohem víc než jen emitent stablecoinu. Společnost používá token k vybudování celého finančního ekosystému na více blockchainech a nabízí firmám jednoduché nástroje pro integraci USDC do jejich operací.

V exkluzivním rozhovoru pro Forbes Allaire rozebírá, jak se stabilní coiny začleňují do tradičního finančního systému, a aby získal představu o tom, jak Circle zvládá další kontrolu, které celé odvětví čelí v důsledku rusko-ukrajinské krize. Kromě toho je společnost Circle opět zpět na cestě SPAC a dosáhla nové dohody, která bude zveřejněna s oceněním 9 miliard dolarů.

Tento rozhovor je výňatek z naší prémiové výzkumné publikace Forbes CryptoAsset a Blockchain Advisor. Přihlaste se k odběru ještě dnes více aktuálních zpráv, exkluzivní postřehy, rozhovory a další.

Forbes: Můžete nám poskytnout krátký přehled hlavních oblastí podnikání společnosti Circle?

Jeremy Allaire: Nejzákladnější částí podnikání je to, co nazýváme naše podnikání v oblasti infrastruktury trhu s stablecoiny, což je nejlépe chápáno jako produkt USDC. Uvažujeme o tom jako o tržní infrastruktuře, která je zpřístupněna jakémukoli účastníkovi trhu, aby ji mohl integrovat a používat. Je to něco, co koncoví uživatelé, vývojáři a lidé vytvářející produkty a služby mohou integrovat do svých produktů. Takže na rozdíl od řekněme tradičního podnikání, kde je každý přímým zákazníkem, provozujeme protokol i digitální měnu. Cílem je získat co nejvíce vývojářů a integrovat do něj co nejvíce aplikací a služeb, které se k němu připojují. Tím se zvyšuje užitečnost protokolu. Máme mnoho typů partnerství, která jsou zaměřena na větší využití a distribuci, z nichž největší je Coinbase, zaváděcí partner USDC. Coinbase jej činí skutečně dostupným běžnému maloobchodnímu koncovému uživateli. Ale nyní, díky partnerství s firmami jako FTX a NFT a protokoly DeFi, je k dispozici mnoha různými způsoby. Má hodnotu asi 53 miliard dolarů USD Mince (USDC) v oběhu, což by nás na ekvivalentním základě učinilo jednou z 50 největších bank v USA

Další velkou částí je to, čemu říkáme naše podnikání v oblasti transakčních služeb. Možná ještě předtím, než se do toho vůbec pustíme, v jádru nabízíme něco zvaného Circle Account, bezplatný účet dostupný firmám všech velikostí, který lidem poskytuje způsob, jak propojit bankovnictví, ukládat a držet USDC a převádět je a uplatňovat v několika blockchainech. . S bezplatným účtem jsou také další produkty s přidanou hodnotou, za které účtujeme. Náš produkt Treasury Services je náš úvěrový produkt, do kterého může vstoupit firma a může nám půjčit USDC. Nebo pokud mají dolary, mohou je převést na USDC a pak tento USDC půjčit na určitou dobu, jako je jeden měsíc, tři měsíce, šest měsíců, 12 měsíců nebo pevná sazba. platíme úroky z těchto půjček USDC.

Forbes: Jak je vztah mezi Circle a USDC podobný nebo odlišný od Ripple a XRP?

Allaire: Digitální měna jako USDC je velmi, velmi odlišná. USDC je platební nástroj s uloženou hodnotou regulovaný bankovními dohledy v celých USA. Je tomu tak od prvního dne zhruba před čtyřmi lety v roce 2018. Jsou to stejné předpisy, které regulují PayPal a Square Cash a Apple Pay a Venmo. S tím vším, když vložíte dolary, získáte digitální reprezentaci 1:1, kterou pak můžete použít v digitální aplikaci. Náhodou jsme vydali digitální aktiva s uloženou hodnotou na blockchainech namísto uzavřené smyčky, obezděné zahradní věci, jako je Venmo. Nešli jsme prodat žeton. Není tu nikdo, kdo by spekuloval na hodnotu USDC a nebyl zvyklý platit za používání blockchainu. Je to tedy velmi odlišné od toho, co si představuji jako nativní tokeny blockchainu, které se používají k placení poplatků na blockchainu, jako je ether, XRP monero nebo solana, nebo kterýkoli z těchto tokenů, které se používají pro provoz na blockchainu. Jen sedíme nahoře; jsme jako vrstva nad blockchainy.

Forbes: Pojďme se bavit o rezervách USDC. Nedávno jste změnili ústavu, abyste se zaměřili na hotovost a krátkodobý vládní dluh spíše než na komerční dluh atd. Jaký byl myšlenkový proces za touto změnou? Očekáváte také, že se vrátíte k držení více krátkodobých komerčních dluhů a dalších typů aktiv na základě profilu řízení rizik, který jste si nastavili?

Allaire: Za poslední rok se trh a regulátoři podívali na tento prostor blíže a řekli: „Hej, tohle roste opravdu rychle. To má potenciál být systémově škálováno a my se chceme ujistit, že digitální měny se stabilní hodnotou jsou nejbezpečnější možné pro obecné použití jako nástroj peněžního ekvivalentu.“ Vzhledem k poptávce trhu a regulátorů jsme provedli změnu a měli jsme obrovskou odezvu. Myslím, že zajímavá otázka ve vaší otázce je, jak vypadá budoucnost? Myslím, že je to politická otázka. A to je jádrem politické práce, která se děje s ministerstvem financí USA, Kongresem a na dalších místech, což je to, co vstoupí v platnost stanovy pro federálně autorizované a licencované banky stablecoinů, jako je Circle – jsme v procesu připravit se na žádost o národní bankovní chartu. Důležité je, že emitent stablecoinů je plnohodnotnou rezervní bankou. Když přemýšlíte o tradiční bance, pokud máte například účet Chase, ve skutečnosti nemáte dolary, máte dolary Chase. To jsou IOU; máte odpovědnost od Chase. Pokud máte na svém bankovním účtu nebo běžném účtu 1,000 1,000 $, ve skutečnosti nemáte 1,000 30 $, máte nárok na XNUMX XNUMX $. Opravdu efektivně držíte půjčovací knihu. To je to, co všichni známe jako bankovnictví částečných rezerv – půjčují peníze osmkrát, desetkrát a doufejme, že ne každý přijde najednou a chce své peníze zpět. Ale pro případ, že by to udělali, jsou v bance nastaveny nejrůznější parametry, jaký druh aktiv smí držet, a provádějí zátěžové testy, například co když dojde během XNUMX dnů k obrovským odlivům? Stablecoiny jsou nyní mnohem jednodušší. Máte vládu, státní pokladny a hotovost. A nikomu to nepůjčujete. V tomto smyslu neexistuje žádné riziko. Pojištění FDIC tedy nepotřebujete, protože pojištění FDIC bylo navrženo pro banky částečných rezerv. Ale možná budete chtít mít pravidla pro to, co smíte s rezervami dělat – rizikové perimetry – a zde je to, co od vás očekáváme, pokud jde o likviditu a plnění těchto požadavků na likviditu. Ten soubor pravidel, aktiva a likvidita a řízení rizik pro digitální měny se stabilní hodnotou, to musí být sepsáno. Tato forma bankovní charty nikdy neexistovala a musí být sepsána. Takže na tom pracujeme.

Forbes: Nedávno jste svědčil před Kongresem. Rád bych získal některé z vašich klíčových poznatků z této zkušenosti. Navíc máte nějaké poznatky o nedávných konverzacích vycházejících z SEC, jako je návrh, že by stablecoiny mohly být cenné papíry, nebo o důsledcích, které by mohlo mít vypořádání 100 milionů dolarů od BlockFi na vaše podnikání v oblasti půjček? Coinbase, váš partner, veřejně zpochybnil SEC ohledně úvěrového produktu založeného na USDC, který nakonec nespustil.

Allaire: Myslím, že je to velmi jasné a slyšeli jsme předsedu Genslera učinit několik prohlášení, že hotovostní ekvivalent regulovaný podle platebního zákona/modelu bankovního zákona není cenným papírem. Dovedu si představit argumenty o jiných stablecoinech, které jsou možná syntetické povahy, by mohly být syntetické deriváty nebo jiné stablecoiny, které aktivně spravují investiční portfolio, které zahrnuje dlouhodobé riziko a další věci by se mohly dívat a zacházet jinak, protože to funguje mimo uloženou hodnotu. Vždy jsme zůstali definováni v tom zákoně o platebním styku. Půjčovací produkty, které jsou postaveny pomocí něčeho jako USDC, kde člověk půjčuje USD Coin a dostává za něj zaplacenou úrokovou sazbu, je investiční smlouva. A pokud nejste banka a nabízíte to, pak nabízíte cenný papír. To byl vždy náš názor, a proto, když jsme spustili Circle Yield, což je úvěrový produkt, kde půjčujete USDC a je vám placena úroková sazba, kupujete cenný papír a tento osvobozený cenný papír je podán u SEC. Máme informace o riziku a daný produkt zpřístupňujeme pouze akreditovaným investorům a podnikům.

Forbes: Vraťme se ke krizi Rusko/Ukrajina. Všimli jste si jakéhokoli nezákonného používání USDC k vyhýbání se sankcím nebo praní špinavých peněz?

Allaire: Ne, ale myslím, že můžu říct pár věcí. Za prvé, společnost Circle vždy provozovala velmi silné programy dodržování předpisů. U FinCEN jsme registrováni od roku 2014. Škálovali jsme programy dodržování předpisů, programy vymáhání sankcí a velmi úzce spolupracovali s orgány činnými v trestním řízení na monitorování a blokování jakýchkoli sankcionovaných subjektů nebo blockchainových adres. Provozujeme také vlastní hlubší formy analýzy a detekce. Na tom spolupracujeme se sítěmi jiných burz, peněženkami a dalšími. Viděli jsme také značné množství USDC použitých na pomoc Ukrajině. Spustili jsme kolem toho také naše vlastní programy, spolupracujeme s organizacemi, které jsou schopny provádět ověřování entit, ověřování organizací a podobně. Takže to bylo opravdu klíčové. Protože sami nečelíme maloobchodnímu trhu přímo. Není to tak, že bychom měli držitele účtů v Rusku nebo podobné věci.

Forbes: Co to znamená zablokovat adresu pomocí USDC a má to vliv na nějaké vnímané představy o decentralizace?

Allaire: Máme přísné zásady pro blacklisting, což znamená, že pokud existuje zásadní riziko pro integritu a bezpečnost samotného USDC, centrum si vyhrazuje právo tuto adresu na černou listinu. Bylo by to něco jako systémový útok, nebo pokud bude centru předložen závazný soudní příkaz, můžeme adresu uvést na černou listinu. To není: "Poslal jsem věci na špatnou adresu nebo byl hacknut protokol DeFi, můžete mi vrátit peníze?" Je v tom obrovský morální hazard. A tak je to skutečně o vymáhání práva.

Pokud jde o centralizaci, Circle je regulovaná finanční instituce, která vyžaduje zavedení určitých kontrol. Máme hybridní model fungování na decentralizované infrastruktuře. Ale existuje centralizovaný vydavatel a to je funkce pro mnoho lidí, i když to může být pro ostatní chyba. Pokud se zde podíváte konkrétně na historii, existuje mimořádně omezený počet případů, kdy se to stalo.

Forbes: Můžete mě provést úvodním zdůvodněním SPAC a vysvětlit, proč došlo ke zpoždění?

Allaire: Loni na jaře jsme se rozhodli vstoupit na veřejné trhy jako firma. Existuje mnoho různých důvodů, proč se stát veřejnou společností. U nás spadá do několika kategorií. Za prvé je to příležitost vstoupit na kapitálové trhy, získat kapitál atd. Za druhé, jako druh infrastruktury finančního trhu věříme, že být veřejnou společností a mít přírůstkové regulační požadavky, které jsou velmi významné, je opravdu důležité. signál pro trh. Za třetí, model společnosti pro zvláštní účely (SPAC) nabízí podnikatelům mnoho atraktivních vlastností, jako je doba uvedení na trh. Po dlouhou dobu byla doba uvedení na trh na veřejné kotaci prostřednictvím SPAC tři až pět měsíců namísto šesti až 12 měsíců. To se změnilo s tím, jak byly SPAC důkladněji sledovány, zejména některé problematické. Myslím, že další výzvou bylo jednoduše to, že jsme poměrně nová společnost s poměrně novým podnikáním v oblasti, kde existují základní regulační otázky týkající se účetního rizika, a SEC dělá svou práci, aby zajistila správnou úroveň zveřejňování, účtování rizik, regulační atd. Získání kvalifikace SEC trvá déle, což je v pořádku. Můj názor je takový, že se pohybujeme tam a zpět, iterujeme a nakonec projdeme kvalifikací a staneme se společností kótovanou na burze, ale trvá to trochu déle, než jsme původně očekávali.

Forbes: S množstvím peněz, které se vyhazují na soukromých trzích, napadlo vás někdy odložit vstup na burzu? Proč se vaše ocenění nyní zdvojnásobilo na 9 miliard dolarů?

Allaire: Jsme zcela odhodláni být veřejnou společností. A vzhledem k výrazně lepšímu finančnímu výhledu na několik příštích let jsme cítili, že hodnota naší společnosti jednoznačně vzrostla. Takže jsme upravili smlouvu.

Forbes: Když byla dohoda poprvé oznámena, byl jsem překvapen, když jsem viděl, že vaše podnikání v oblasti Treasury a transakčních služeb přineslo více příjmů než úrok z držby USDC. Podle některých vašich nedávných projekcí očekáváte, že se tento trend dramaticky změní. Co vedlo k tomuto novému pohledu?

Allaire: Pár věcí. USDC nadále rychle roste a my jsme v prostředí rostoucích sazeb. Tyto rostoucí sazby se přičítají přímo k našemu toku příjmů a našim příjmům. To se odráží v revizi. Od začátku roku jsme přidali dalších 10 nebo 11 miliard dolarů. Kromě toho, jak se těšíme, vidíme velký růst v typech případů použití, kdy USDC vstupuje do hry. A myslím, že pro nás tematicky vidíme stále více tradičních platebních společností, které chtějí začít používat USDC. Zaznamenáváme rostoucí zájem ze strany případů použití internetového obchodu, což je vzrušující vidět nyní, že můžeme provádět rychlé, levné a téměř okamžité platby USDC. A začínáme pozorovat zájem ze strany tradičních financí (TradFi), kteří se na to dívají jako na vylepšený způsob, jak provádět věci typu vypořádání v digitální hotovosti. Takže si myslím, že to trochu souvisí s naším obchodním výhledem na příštích pár let.

Forbes: Děkuji.