Nedávno oznámila plánovaná donucovací opatření proti společnosti Paxos Trust Company ze strany Komise pro cenné papíry a burzy Spojených států (SEC) ohledně Binance USD (BUSD) má mnoho lidí v komunitě otázky, jak by regulátor mohl chápat stablecoin jako cenný papír.
Právníci blockchainu řekli Cointelegraphu, že i když odpověď není černobílá, existuje argument pro to, zda byl stablecoin vydán v očekávání zisku nebo jde o deriváty cenných papírů.
Zpráva z The Wall Street Journal z 12. února odhalila, že SEC ano plánuje žalovat Paxos Trust Company v souvislosti s jeho emisí Binance USD, stablecoinu, který vytvořila ve spolupráci s Binance v roce 2019. V rámci oznámení SEC údajně tvrdí, že BUSD je neregistrovaný cenný papír.
nezlobte se na mě, ale custodial stablecoiny jsou pravděpodobně všechny cenné papíry
Řekl jsem to důsledně
Americké zákony o cenných papírech jsou prostě šíleně široké…https://t.co/JDsB0v93Sw
- _gabrielShapir0 (@lex_node) Února 13, 2023
Aaron Lane, docent na Blockchain Innovation Hub společnosti RMIT, řekl Cointelegraphu, že i když SEC může prohlásit tyto stablecoiny za cenné papíry, tento návrh nebyl přesvědčivě testován americkými soudy:
"U stablecoinů bude obzvláště sporná otázka, zda investice do stablecoinu vedla člověka k očekávání zisku ("třetí rameno" Howeyho testu)."
„Při úzkém pohledu je celá myšlenka stablecoinu taková, že je stabilní. V širším pohledu by se dalo tvrdit, že arbitrážní, zajišťovací a sázkové příležitosti poskytují očekávání zisku,“ řekl.
Lane také vysvětlil, že stablecoin může spadat pod americké zákony o cenných papírech v případě, že se zjistí, že jde o derivát cenného papíru.
To je něco Předseda SEC Gary Gensler zdůraznil důrazně v projevu z července 2021 k Výboru pro derivátové a budoucí právo Americké advokátní komory:
"Nenechte se mýlit: Nezáleží na tom, zda se jedná o akciový token, token stabilní hodnoty zajištěný cennými papíry nebo jakýkoli jiný virtuální produkt, který poskytuje syntetickou expozici podkladovým cenným papírům."
„Tyto platformy – ať už v decentralizovaném nebo centralizovaném finančním prostoru – se týkají zákonů o cenných papírech a musí fungovat v rámci našeho režimu cenných papírů,“ řekl tehdy.
Lane však zdůraznil, že nakonec se každý případ „obrátí na svá vlastní fakta“, zvláště když rozhodování o algoritmickém stablecoinu spíše než krypto nebo fiat zajištěné.
Nedávná zveřejnit Quinn Emanuel Trial Lawyers se k tomuto tématu také přiblížil a vysvětlil, že pro „navýšení“ stablecoinů na „stabilní hodnotu“ mohou být někdy nabízeny se slevou, než se dostatečně stabilizují.
"Tyto prodeje mohou podpořit argument, že první kupující, navzdory formálnímu odmítnutí ze strany emitentů i kupujících, nakupují s úmyslem dalšího prodeje po stabilizaci za vyšší cenu," napsala společnost.
Ale i když se emitenti stablecoinů mohou obrátit na soudy, aby spor rozhodly, mnozí se domnívají, že přístup SEC „regulace vymáháním“ není žádoucí.
Právník a partner v oblasti digitálních aktiv Michael Bacina z Piper Alderman řekl Cointelegraphu, že SEC by místo toho měla poskytnout „rozumné pokyny“, které pomohou hráčům v oboru, kteří chtějí být v souladu se zákonem:
„Regulace vynucováním je neefektivní způsob, jak dosáhnout politických výsledků, jak nedávno poznamenala komisařka SEC Peirceová ve svém bouřlivém nesouhlasu ve vztahu ke stíhání Krakena. Když rychle rostoucí odvětví neodpovídá stávajícímu regulačnímu rámci a hledá jasné cesty k dodržování předpisů, pak je angažovanost a rozumné vedení mnohem lepším přístupem než uchylování se k soudním sporům.“
Partner Cinneamhain Ventures Adam Cochran poskytl 181,000. února svým 13 1933 sledujícím na Twitteru jiný pohled a poznamenal, že SEC může žalovat jakoukoli společnost, která vydává finanční aktiva podle mnohem širšího zákona o cenných papírech z roku XNUMX:
1/5
Tohle si lidé neuvědomují.
Howeyův test = precedens pro investiční smlouvy.
„Cenné papíry“ je mnohem širší kategorie definovaná zákonem o cenných papírech z roku 1933.
Upřímně řečeno, pokud SEC chce, s tím, jak vágní je tento zákon, je docela snadné pod něj cokoliv dát. https://t.co/TbHKqO3zLD
— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) Února 13, 2023
Investor digitálních aktiv pak vysvětlil, že SEC není omezena na Howeyho test:
„Skutečnost, že tato aktiva drží podkladové pokladny, z nich dělá hodně podobný fond peněžního trhu, který vystavuje držitele cennému papíru, i když na něm nevydělávají. Argument (ne takový, se kterým souhlasím, ale dostatečně rozumný), že mohou být jistotou.“
"Stojí za to bojovat zuby nehty, ale každý, kdo nad tím krčí rameny jako "lol, SEC to udělal špatně, tohle neprošlo Howeyho testem", musí znovu vyhodnotit. SEC, věřte tomu nebo ne, má zkušeného poradce pro cenné papíry,“ dodal.
Související: Židle SEC porovnává stablecoiny s kasinovými pokerovými žetony
Nejnovější plánovaná akce ze strany SEC přichází poté, co se 10. února objevily zprávy Paxos Trust byl vyšetřován newyorským ministerstvem finančních služeb z nepotvrzeného důvodu.
V komentáři k počátečním zprávám mluvčí Binance uvedl, že BUSD je „produkt vydaný a vlastněný Paxos“, přičemž Binance licencovala svou značku firmě pro použití s BUSD. Dodal, že Paxos je regulován newyorským ministerstvem finančních služeb (NYDFS) a že BUSD je „stabilní coin zajištěný 1:1“.
„Stablecoiny jsou kritickou záchrannou sítí pro investory, kteří hledají útočiště před nestabilními trhy, a omezení jejich přístupu by přímo poškodilo miliony lidí na celém světě,“ dodal mluvčí. "Situaci budeme nadále sledovat. Naši globální uživatelé mají k dispozici širokou škálu stablecoinů.“
Zdroj: https://cointelegraph.com/news/are-stablecoins-securities-well-its-not-so-simple-say-lawyers