„Máte tři dny“ na ukončení pozic

(Bloomberg) – Guvernér Bank of England Andrew Bailey varoval manažery fondů, že mají do konce tohoto týdne ukončit pozice, které nemohou udržet, než centrální banka zastaví svou podporu trhu, což spustí výprodej libry a amerických akcií.

Nejčtenější z Bloombergu

"Moje zpráva zúčastněným fondům a všem firmám je, že teď máte tři dny," řekl Bailey na výročním zasedání Institutu mezinárodních financí ve Washingtonu v úterý. "Musíš to udělat."

Komentáře otřásly širokými trhy, přičemž americké akcie v pozdním obchodování prudce klesly, protože výnosy státních dluhopisů rostly. Libra klesla pod 1.10 vůči dolaru poprvé od 29. září a zatížila akciové indexy. Naposledy byla o 1 % nižší v 1.09:4 v 10:XNUMX v New Yorku.

Banka v úterý rozšířila rozsah svého programu nákupu dluhopisů tak, aby poprvé zahrnoval dluhy spojené s inflací, aby odvrátila to, co nazývala „výprodejem“, který ohrožuje finanční stabilitu. Zatímco centrální banka vždy tvrdila, že její podpora skončí v pátek, lobbistická skupina zastupující britské penzijní fondy naléhala na Baileyho, aby program prodloužil alespoň do konce měsíce s tím, že investoři nedostali dostatek času na uvolnění svých pozic.

"Myslíme si, že trhy donutí banku, aby buď rozšířila tato opatření, nebo otevřela nová do poloviny listopadu, jejich tvrdý postoj k odebrání podpůrného mechanismu nedělá libře nic dobrého," řekl Simon Harvey, šéf FX analýzy ve společnosti Monex. Evropa. "Akce BoE na rozšíření svého pojistky páchly zoufalstvím."

"Dva týdny nestačí a je třeba udělat více," řekla Daniela Russell, vedoucí britské strategie sazeb v HSBC. "Penzijní fondy podnikají kroky k řešení svých problémů s likviditou, ale v současné době sledují pohyblivý cíl, protože výnosy stále rostou."

Příběh pokračuje

Bailey se potýká s otřesy na trzích od chvíle, kdy kancléř státní pokladny Kwasi Kwarteng oznámil plány na nefinancované snížení daní ve výši 45 miliard liber (50 miliard dolarů) ve snaze podpořit dlouhodobé tempo růstu britské ekonomiky.

Guvernér centrální banky řekl svým posluchačům, že pracoval nepřetržitě několik nocí v řadě, aby vymyslel tržní intervenci. BOE nechtěla kupovat prasničky, protože to stírá rozdíl od měnové politiky, podle níž nakoupila 875 miliard liber pomocí kvantitativního uvolňování.

"Máme dvě věci, které fungují opačným směrem," řekl Bailey. BOE zvyšuje sazby a prohlásila, že doufá, že začne prodávat prasničky ze svého programu kvantitativního uvolňování, ale nyní se ocitá, že nakupuje prasničky, aby potlačila nestabilitu na trhu.

Představitelé banky se pokusili přijít s politikou, která by se přímo zaměřovala na stres objevující se v takzvaných strategiích investic řízených odpovědností, ale bylo jim znemožněno je implementovat kvůli „strukturálnímu problému,“ řekl Bailey. To je vedlo k zavedení počátečního závazku banky koupit staré prasničky.

"Nakonec jsme nemohli provést cílenou intervenci do tohoto konkrétního sektoru," řekl Bailey. "Takže jsme museli oznámit, že jsme postupovali podle konvenčních účtů." Balíček byl na začátku týdne rozšířen tak, aby zahrnoval podnikové dluhopisy a v úterý indexované státní dluhopisy.

BOE již dříve provedla zátěžové testy potenciální volatility trhu, ale pohyby v posledních několika týdnech přesáhly nejhorší scénáře BOE.

Fondy mají přístup k likviditě, kterou potřebují, ale těžko by ji „přenesly“, aniž by rozrušily trhy. Řekl, že nyní existuje „okno příležitosti pro penzijní fondy, aby provedly toto vyvážení“.

Přečtěte si více: Jak fondy „řízené odpovědností“ vyvolaly paniku britských dluhopisů: QuickTake

Bailey také využil platformu k přivítání vládního plánu růstu a jejího rozhodnutí vystavit své fiskální plány nezávislé kontrole Úřadu pro rozpočtovou odpovědnost. Pokud vláda dokáže zvýšit trend růstu, pomůže to fungování měnové politiky, řekl. "Přivést OBR zpět je důležité," dodal. "Stejně jako měnová politika musí mít rámec, tak má i fiskální politika."

Varoval však vládu, aby příliš netlačila na finanční deregulaci jako součást svých plánů na svobody po Brexitu. Klíčovým prvkem vládních reforem na straně nabídky je nezatížený finanční sektor.

„Konkurenceschopnost ve finančních službách je důležitá. Jako regulátor je důležité, abychom regulovali, abychom podpořili udržitelný růst,“ řekl. Ale stejně tak „účinná silná regulace je důležitou součástí silného finančního centra“.

Využil také poslední krize na trhu k tomu, aby znovu požadoval přísnější standardy pro nebankovní finanční sektor, mírně regulované správce aktiv a hedgeové fondy, které sídlí mimo bankovnictví a jsou zdrojem nejnovější nestability.

(Aktualizace s komentářem ve čtvrtém odstavci)

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP