(Bloomberg) – Světová ekonomika vykazuje známky rychlého poklesu, když se potýká s řadou šoků – z nichž některé si sami způsobili politici – zvyšující pravděpodobnost další globální recese a nebezpečí velkých finančních narušení.
"Prožíváme období zvýšeného rizika," řekl bývalý americký ministr financí Lawrence Summers "Wall Street Week" s Davidem Westinem v televizi Bloomberg, pro kterou je placeným přispěvatelem. "Stejným způsobem, jakým se lidé začali obávat v srpnu 2007, si myslím, že toto je okamžik, kdy by měla nastat zvýšená úzkost."
V srdci napětí: Spad z nejagresivnějšího zvyšování úrokových sazeb od 1980. let. Federální rezervní systém a většina protějšků nedokázali předvídat nárůst inflace na maxima za několik desetiletí a nyní rychle zvedají sazby ve snaze obnovit cenovou stabilitu a svou vlastní důvěryhodnost.
Důkazy o dopadu – a o ráně na kupní sílu spotřebitelů v důsledku prudce rostoucích cen – rychle přibývají. V posledních několika dnech společnost Nike Inc. oznámila rostoucí zásoby neprodaných produktů, společnost FedEx Corp. šokovala varováním o objemech dodávek a klíčový výrobce čipů Jižní Korea zaznamenala první pokles výroby polovodičů za čtyři roky, protože poptávka ustoupila. Apple Inc. ustupuje od plánů na zvýšení produkce svých nových iPhonů, uvedla agentura Bloomberg.
Obrat přichází ještě dříve, než se naplno projeví zpřísnění měnové politiky. Fed a mnoho protějšků se zavazuje pokračovat ve strmém zvyšování sazeb ve snaze obnovit důvěryhodnost. Kvantitativní utahovací programy, kdy centrální banky odstraňují likviditu zmenšováním portfolií dluhopisů, se také teprve rozjíždějí.
Údaje o inflaci ukazují, jak v pátek řekl místopředseda Fedu Lael Brainard, „vyhnout se předčasnému stažení“ při zpřísňování. Promluvila krátce poté, co Fed preferované měření cen vyskočilo více, než se předpokládalo. Dříve údaje ukazovaly, že inflace v eurozóně dosáhla dvouciferných hodnot.
Šířící se ekonomické temno, navrstvené na pokračující dozvuky ruské invaze na Ukrajinu, zasévá strach na finanční trhy a vytváří svou vlastní znepokojivou dynamiku. Rychle posilující dolar, přeplňovaný Fedem, může pomoci zchladit americkou inflaci, ale žene ji nahoru jinam tím, že oslabuje ostatní měny – tlačí úřady, aby omezovaly své vlastní ekonomiky.
"Globální ekonomika je v oku nové bouře," řekl guvernér Reserve Bank of India Shaktikanta Das v pátek po opětovném zvýšení sazeb.
Vyhlídky na druhou globální recesi tak brzy po poklesu v roce 2020 vyvolaném pandemií byly před rokem sotva patrné. Ale evropská energetická krize vyvolaná Ruskem a prohlubující se propad nemovitostí Číny a pokračující přístup Covid-Zero nebyly součástí konsenzuálního výhledu.
Ne všechno je temné, přičemž odolnost amerického trhu práce je pozoruhodným rysem. Plány mateřské společnosti Facebook Meta Platforms Inc. na první snížení počtu zaměstnanců však ilustrují, jak se to může ještě změnit.
A britská zkušenost z posledních dnů ukazuje, jak jsou investoři v náladě trestat politiky, kteří prosazují přístupy považované za neudržitelné. Bank of England byla nucena zasáhnout na svém trhu s dluhopisy poté, co nová vláda Spojeného království oznámila nefinancované snížení daní ve výši 45 miliard dolarů.
Co říká Bloomberg Economics…
„Prognózy měkkého přistání pro globální ekonomiku předpokládají něco blízkého dokonalému provedení politiky. Události minulého týdne ukazují, že realita může být velmi odlišná."
„Příležitost k dalším úskokům – po fiskálním selhání Spojeného království a zhroucení trhu – je vysoká. A náklady, pokud k nim dojde, jsou vyšší.“
–Tom Orlik, hlavní ekonom.
„Trhy jsou znepokojeny tím, že se fiskální politika ještě více uvolní navzdory tomu, že inflace nebo dolar je příliš silný,“ řekl Cui Li, vedoucí makro výzkumu v CCB International Securities Ltd.
Potíže Nike ukázaly, jak zhodnocování dolaru způsobuje problémy nejen rozvojovým zemím, které vydaly dluh v americké měně – mezi ty, kteří se obracejí o pomoc na MMF, patří Srí Lanka, Pákistán a Argentina – ale také americkým nadnárodním společnostem.
Atletický gigant ve čtvrtek snížil svůj výhled s odkazem na devizové vlivy a vyšší náklady na dopravu, které jsou příznakem zpoždění dodavatelského řetězce a přetížení přístavů. To je kromě potřeby přijmout snížení cen vzhledem k neprodaným zásobám. Zásoby v Severní Americe vzrostly za tři měsíce do srpna o 65 %.
Otáčí se také trhy s bydlením, které jsou zavaleny prudkým nárůstem hypotečních sazeb. USA v minulém týdnu zaznamenaly první pokles cen domů za deset let.
"Otázkou je, jak nízký růst půjde a jak dlouho se udrží," řekl hlavní ekonom S&P Paul Gruenwald.
Snad největším X-faktorem je potenciál pro finanční otřesy, protože dolar, který letos posílil téměř o 14 %, měřeno indexem Bloomberg Dollar Spot Index, vyvíjí tlak napříč trhy.
Zkombinujte to s rychlým nárůstem výpůjčních nákladů a znamená to potenciální potíže. Summers, bývalý šéf ministerstva financí, řekl: "Nikdy si nemůžete být jisti, jaké to bude mít důsledky."
To má dozvuky léta 2007, kdy se ve finančním systému začal poprvé projevovat dopad kolabujícího trhu s bydlením v USA, kdy došlo k uzavření řady fondů a náhlému nedostatku likvidity mezi bankami. Věci se nakonec následující rok proměnily v nejhorší finanční krizi od Velké hospodářské krize.
Rostoucí obavy na globálních trzích lze pozorovat na ukazateli tržního rizika Bank of America Merrill Lynch GFSI, který je měřítkem budoucích cenových výkyvů vyplývajících z obchodování opcí na akcie, úrokové sazby, měny a komodity.
Měřidlo vyskočilo na nejvyšší hodnotu od března 2020, kdy byly trhy v plné pandemii.
Vzhledem k potřebě řešit inflaci, zmenšenému fiskálnímu prostoru v důsledku rekordních výdajů na pandemii a rozdílným prioritám mezi hlavními ekonomikami může být potenciál pro společnou akci k řešení problémů pochybný.
"Nekoherentní makropolitiky v rámci zemí a absence koordinace politik napříč zeměmi jsou problematické," řekl Cui Li z CCB.
To vše vede k potenciálně napětím naplněnému setkání šéfů globálních financí příští týden na výročním zasedání Mezinárodního měnového fondu a Světové banky ve dnech 10. až 16. října ve Washingtonu.
Více podobných příběhů je k dispozici na bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/world-economy-roiled-simultaneous-shocks-230001927.html