Vzhledem k tomu, že společnost Pfizer je pevně v oblasti Value Territory, zde je to, co investorům chybí

Investoři čelili rébusu při oceňování společností, které těžily z pandemie Covid-19.

Pfizer's (PFE) partnerství s BioNTech (BNTX) při vytváření vakcíny plus její antivirotikum Paxlovid za poslední dva roky podstatně zvýšily zisk a rozvahu. Trh již oprávněně slevil z klesajících prodejů souvisejících s Covidem, což je zakotveno v 7násobném poměru ceny a zisku společnosti PFE.

Ale vzhledem k tomu, že akcie společnosti Pfizer již v roce 15 klesly o přibližně 2023 %, trh příliš zlevnil PFE a podcenil svůj plynovod a zbytkový přínos Covid?

Jasný pohled na hospodaření společnosti Pfizer může poskytnout jasno. V roce 2022 souviselo neuvěřitelných 40 % tržeb společnosti Pfizer s Covidem – 40 miliard dolarů z celkových 100 miliard dolarů.

Je pozoruhodné, že na konci roku 2019 měl Pfizer čistý dluh ve výši 44 miliard dolarů. Během posledních dvou let ohromující ziskovosti je nyní bilance společnosti Pfizer hotovostně neutrální.

Dva roky peněžního toku souvisejícího s Covidem vymazaly veškerý jeho čistý dluh – ekvivalent 8 USD/akcii – což znamená, že jeho současná hodnota podniku (EV) činí 245 miliard USD, mírně pod jeho EV ve výši 260 miliard USD na konci roku 2019. Přestože společnost Pfizer může tento zadržený kapitál utratit na biotechnologické akvizice, zdá se, že zlepšení rozvahy a flexibilitu investoři podceňují.

Společnost Pfizer nepochybně zaznamená rychlý pokles svého podnikání v oblasti Covid. Trikem však bude pochopit, kdy je pokles v akciích plně diskontován.

UBS minulý týden snížila hodnocení PFE, ne proto, že by očekávali, že se akcie budou obchodovat mnohem níže, ale kvůli nedostatku katalyzátoru pro pohyb výše. Wall Street nemá ráda, když čísla potřebují klesnout, což je případ prodeje vakcíny proti Covid a antivirotik společnosti Pfizer.

Názor UBS: „Navzdory pravděpodobně pozitivnějšímu výhledu růstu oproti našemu předchozímu modelu nyní vidíme PFE v období určitého poklesu tržeb/EPS, přičemž riziko pro odhady je zkreslené směrem dolů ve srovnání s tím, kdy jsme PFE upgradovali v roce 2021, kdy byl PFE přechod do období zajištěného vysokého růstu s růstem podle odhadů.“

Společnost Pfizer uspořádala v prosinci den analytiků, aby upozornila na svůj rozsáhlý seznam léků, zejména v pěti kategoriích: vakcíny, migréna, záněty a imunologie, onkologie a obezita. V letošním roce společnost Pfizer očekává nárůst tržeb bez Covid o 7–9 %.

Bank of America věří, že „spouštěcí dynamika během příštích 18 měsíců má potenciál znovu oslovit investory, protože akcie společnosti Pfizer od začátku roku dosahovaly nižších výsledků.“ Společnost pozitivně hodnotí pokrok v oblasti vakcín proti RSV a potenciál svého orálního léku na obezitu GLP-1 v raném vývoji konkurovat Eli Lilly (LLY) a Novo Nordisk (NVO).

Když společnost Pfizer tento týden oznámí zisk za čtvrté čtvrtletí, bude pravděpodobně vydělávat 6.50 dolaru na akcii za rok 2022. Konsensuální odhady zisků analytiků očekávají výrazný pokles na přibližně 4.30 dolaru v roce 2023 a 4.10 dolaru v roce 2024. Wall Street pravděpodobně nezdraží PFE mnohem výše než 10-11x zisk na akcii, dokud nebude jasnější cesta růstu.

PFE je pevně v hodnotovém teritoriu a podle některých měřítek zpět na své předpandemické ocenění. Investoři mohou pohodlně nakupovat akcie od 30 do 40 dolarů a inkasovat zdravou dividendu ve výši 1.64 dolaru, aktuálně výnos 3.75 %, přičemž akcie se aktuálně obchodují kolem 43.80 dolaru.

Vzhledem k tomu, že akcie by mohly být v průběhu roku 2023 vázány na určitý rozsah, k výnosu přispěje psaní krytých hovorů. Jeho silná bilance a bohatý peněžní tok mohou vést k odkupu akcií ve výši 10 % akcií v oběhu, který je příznivý pro akcionáře.

Když společnost Pfizer v úterý oznámí zisky, jakákoli další slabá stránka bude pravděpodobně příležitostí k zahájení nebo přidání pozice.