Dočkají se USA recese? Klíčové metriky nabízejí divergentní odběry

An převrácená výnosová křivka má jedny z nejlepších výsledků v předpovídání recese v poválečném období USA. Americká výnosová křivka je v současné době hluboce převrácená a již nějakou dobu je, to je znamení, že recese je na cestě. Trh práce s tím však nesouhlasí. USA podle lednové zprávy přidávají pracovní místa a nezaměstnanost je historicky nízká. Vzhledem k tomu, že spotřebitel tvoří většinu americké ekonomiky, je docela nepravděpodobné, že by USA zažily recesi, když roste zaměstnanost. Dočkáme se tedy v roce 2023 recese, nebo ne?

Výnosová křivka

Newyorská centrální banka v současnosti odhaduje pravděpodobnost recese v USA na 47 % při 12měsíčním výhledu k prosinci 2022. To je vysoké. Je ironií, že je to větší pravděpodobnost než před posledními 4 recesemi v USA.

Existují dobré důvody, proč by výnosová křivka měla předpovídat recesi, a její historické záznamy jsou silné. Žádný ekonomický ukazatel však není dokonalý, a tak se možná výnosová křivka tentokrát mýlí. Nicméně je důležité si uvědomit, že výnosová křivka je výhledový indikátor. To znamená, že zatím nemůžeme odepsat recesní signál výnosové křivky.

Trh práce

Na rozdíl od pesimismu převrácené výnosové křivky přidala americká ekonomika v lednu 2023 přes půl milionu pracovních míst. To je také zhruba v souladu s rokem 2022, kdy ekonomika vytvořila přes 400,000 XNUMX pracovních míst každý měsíc. Růst zaměstnanosti byl poměrně široký. Pokud ekonomika neustále přidává pracovní místa, pak je recese méně pravděpodobná, protože spotřebitelské výdaje jsou hlavním hnacím motorem hospodářského růstu a mají tendenci se zvyšovat se zaměstnaností. Trh práce tedy v současnosti nenabízí žádné skutečné známky recese.

Mohla by tedy nastat recese?

Optimismus z trhu práce a pesimismus výnosové křivky nejsou úplně v rozporu. Scénář, který by je sladil, je americká recese později v roce 2023. Je to proto, že výnosová křivka je ukazatelem výhledu do budoucna, zatímco trh práce je hodnocením nedávné ekonomické výkonnosti. V minulých ekonomických cyklech se trhy práce rychle otočily a nezaměstnanost vzrostla během několika měsíců, protože se objevila recese. To, že je nyní trh práce silný, neznamená, že by nemohl z pohledu 6 měsíců oslabit. Aby to však fungovalo, museli bychom vidět, že údaje o pracovních místech začnou v nadcházejících měsících slábnout, což je něco, co jsme ještě neviděli.

Například ekonomka Claudia Sahmová odhaduje, že americká ekonomika je v recesi, když 3měsíční průměr míry nezaměstnanosti stoupne o půl procenta ze svého 12měsíčního minima. Navzdory současným silným údajům o pracovních místech je to pro rok 2023 stále docela možné, i když v současné době tomu nic nenasvědčuje a do té míry, že i nadále vidíme řadu robustních zpráv o pracovních místech, takže jakákoli šance na recesi zmizí.

Jiná rizika pro ekonomiku

Ostatní ekonomické ukazatele jsou spíše sugestivní pro pesimismus pro americkou ekonomiku. Trh s bydlením měřený novými stavebními povoleními je relativně slabý. Trhu s bydlením nepomáhají ani rostoucí náklady na hypotéky a nízká cenová dostupnost. Bydlení je relativně malá část ekonomiky, ale výkyvy v aktivitě v oblasti bydlení mohou být velké, což znamená, že měkký trh s bydlením může přispět k recesi.

Spotřebitelská očekávání jsou relativně negativní a různé průzkumy mezi podniky jsou také slabé. Všechny tyto skutečnosti naznačují, že hospodářský růst může být v roce 2023 pomalý, není však jasné, zda to znamená recesi nebo ne.

To znamená, že existují i ​​pozitivní ukazatele, akciový trh patří mezi nejlepší hlavní ukazatele ekonomiky a v roce 2023 se zatím obecně vzchopil. To může být prozatím dobré znamení.

Divergence

V současnosti zaznamenáváme poměrně velké rozdíly v ekonomických ukazatelích. Akciový trh i trh práce naznačují optimismus. Stín však vrhají další ukazatele s robustními výsledky, zejména výnosová křivka. Jedním ze způsobů, jak to sladit, by bylo, kdyby americká recese nastala později v roce 2023. Nicméně na této prognóze recese tikají hodiny, pokud mají USA zaznamenat recesi, pak bychom v nadcházejícím období očekávali určité oslabení trhu práce. měsíce. Momentálně to nevidíme. Je také představitelné, že USA vidí recesi, protože trh práce se drží, možná na základě extrémní slabosti v sektoru, jako je bydlení nebo jiného ekonomického šoku, ale to by bylo historicky neobvyklé.