Změní se růst akciového trhu ve výprodej? Tento ukazatel trhu dluhopisů by mohl investory odradit

Pětiletá rovnovážná míra pomohla předpovědět směřování akcií po celý rok a mohla by velmi dobře nabídnout vodítko k tomu, kam by se akcie mohly dále ubírat, uvedl tým.

Pětiletá zlomová sazba představuje rozdíl ve výnosech mezi pětiletým nominálním státním dluhopisem
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
a pětiletý pokladní list cenných papírů chráněných proti inflaci
9128286N55,
-0.174%.
Výnosy dluhopisů rostou s poklesem cen.

Podle Federální rezervní banka v St. Louis, toto rozpětí představuje prémii požadovanou držiteli cenných papírů chráněných proti inflaci, což z něj činí efektivní náhradu za očekávání trhu o průměrné míře inflace v příštích pěti letech.

Poté, co v první polovině roku prudce vzrostla, když inflační očekávání prudce vzrostla a americké akcie se propadly, pětiletá zlomová sazba se koncem června a začátkem července prudce stáhla zpět a nakonec dosáhla své nejnižší úrovně roku 2022 dne 6. července, kdy se dostala pod úroveň. 2.5 %, podle údajů Fedu St. Louis.

Zdá se, že tento nedávný pokles, který se shodoval s klesajícími cenami komodit a výnosy státních dluhopisů, předcházel poslední etapě růstu akcií. V červenci S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
a Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
každý završil svůj nejlepší měsíc za zhruba dva roky, Nasdaq vzrostl o více než 12 %.

David Zervos, hlavní tržní stratég společnosti Jefferies, v nedělní zprávě pro klienty uvedl, že očekává, že růst akcií bude pokračovat i v nadcházejících dnech a týdnech, ale že bude pozorně sledovat pětiletou míru zvratu a ekonomická data. .

„…[Očekáváme] [předseda Fedu] Jay [Powell] bude velmi pečlivě sledovat, jak inflační očekávání reagují na tuto podstatnou změnu v celkovém postoji politiky/pokynů. Takže pokud začnou vyskakovat prahové hodnoty inflace nebo údaje z průzkumů inflačních očekávání, rychle uvidíme změnu v Jayově tónu,“ poznamenal Zervos.

Měření pivotu Fedu

Nedávné snížení inflačních očekávání přimělo obchodníky s futures fondy Fed předvídat, že základní úroková sazba dosáhne vrcholu na 3.50 % později v tomto roce, po čemž bude následovat snížení sazeb již na jaře příštího roku. nástroj FedWatch společnosti CME.

V reakci na to ekonomové z Deutsche Bank a analytici Goldman Sachs pochybovali, zda se investoři nestali příliš optimistickými ohledně možného snížení sazeb v příštím roce. Zatím se však zdá, že americké akcie nad těmito obavami pokrčily rameny.

Při pohledu do budoucna by investoři pravděpodobně museli vidět podstatný posun v inflačních očekáváních nebo vážné zhoršení síly trhu práce a základní ekonomiky, aby vyvolali další kolo ostrého prodeje akcií, napsal tým Jefferies.

Z toho důvodu bude pětiletá rovnovážná míra „klíčovou metrikou, kterou je třeba sledovat, abychom potvrdili pivot“ jak pro Fed, tak pro akcie, řekl Zervos.

Fed stále chce 2% inflaci

Předseda Fedu Powell opakovaně zdůrazňoval důležitost inflačních očekávání na tiskových brífincích po zasedání. Ve středu zopakoval, že cílem Fed je „snížit inflaci zpět na náš 2procentní cíl a udržet dlouhodobější inflační očekávání dobře ukotvená“.

Americká inflace zůstala na 40leté maximum do konce červnae, podle nejnovějších údajů z indexu cen osobní spotřeby, který byl zveřejněn několik dní po zvýšení sazeb Fedu minulý týden. O den později údaje o hrubém domácím produktu za druhé čtvrtletí potvrdily, že americká ekonomika ve druhém čtvrtletí opět klesla, což vyvolalo další debatu o tom, zda se americká ekonomika již nenaklonila do recese.

Číst: Jsou teď USA v recesi? Ještě ne – a tady je důvod

Tržní indikátory byly obzvláště užitečné v době, kdy Fed téměř opustil dopředné vedení a nechal investory analyzovat protichůdné zprávy od Powella a dalších zasvěcenců Fedu.

Mnoho akciových stratégů se radovalo z vyhlídky na pivot Fedu nebo na odklon od agresivního zvyšování sazeb koncem tohoto roku. Ale prezident Fedu Minneapolis Neel Kashkari v posledních dnech řekl New York Times a CBS News že Fed je „daleko“ od toho, aby ustoupil ze svého boje s inflací.

V pondělí, Bloomberg News zveřejněny úvodník napsaný bývalým prezidentem newyorského Fedu Billem Dudleym, který kritizoval „zbožné smýšlení“ investorů o pivotovi Fedu jako „nepodložené a kontraproduktivní“.

Z čistě technického hlediska někteří technici trhu očekávají, že akcie budou připraveny na další růst poté, co se jim podařilo vrátit téměř polovinu svých meziročních ztrát.

Pro S&P 500 by další klíčová úroveň odporu byla 4,178 4,279, podle Johna Kosara, hlavního tržního technika společnosti Asbury Research. Pokud by se americký benchmark obchodoval nad touto úrovní alespoň několik seancí, další klíčová úroveň odporu by byla mezi 4,346 500 až 3,922 3,946. Další klíčová „podpora“ pro S&P XNUMX, pokud by se snížil, by byla mezi XNUMX XNUMX a XNUMX XNUMX.

Číst: Americké akcie bojují o směr po nejlepším měsíci pro S&P 500, Dow od listopadu 2020

Americké akcie ztratily v pondělí odpoledne mírné zisky. Benchmark klesl o 0.4 % na přibližně 4,105 0.5, zatímco index Nasdaq Composite klesl o 12,316 % poblíž 0.4 32,698 v odpoledních obchodech. Index Dow Jones Industrial Average klesl o XNUMX % poblíž XNUMX XNUMX.