Hodí Powell kost do Dow Jonese?

Páteční zpráva CPI hodně ustála. Inflace stále vrcholí a Federální rezervní systém bude muset zvýšit svou klíčovou úrokovou sazbu výše a rychleji, než mnozí na Wall Street očekávali. Dnešní politická prohlášení Fedu však stále odpoví na některé klíčové otázky, které pomohou určit, jak dlouho bude indexu Dow Jones Industrial Average trvat, než najde dno a nakonec odstartuje udržitelné oživení.

X

Čtvrtletní ekonomické projekce zveřejněné spolu s politickým prohlášením ve 2:XNUMX mohou přinést několik odpovědí. Konkrétně, jak vysoko si politici Fedu myslí, že sazby budou muset jít a na jak dlouho. Klíčem k reakci akciového trhu je ale pravděpodobně tisková konference šéfa Federálního rezervního systému Jeroma Powella po zasedání.

Po pěti přímých seancích, které snížily 8.5 % z Dow Jones a 10.2 % z S&P 500, mohly být trhy připraveny na úlevné zotavení? Špatné zprávy – zvýšená naléhavost Fedu – jsou do jisté míry dobrou zprávou. Je to proto, že čím rychleji sazby rostou, tím dříve se ekonomika zpomalí natolik, aby omezila inflační tlaky.

Existuje však vysoké riziko, že jakákoli rally, stejně jako ta po květnovém zasedání Fedu, bude mít krátké trvání.

Velké zvýšení sazeb Federálního rezervního systému

V pondělí finanční trhy stále počítaly s téměř 70% šancí na zvýšení sazeb o půl bodu, podle CME Group. FedWatch stránky.

Očekávalo se, že rozhodnutí přijde na to, který ze dvou cílů Fed upřednostní. Tvůrci politik chtějí sazby zvyšovat tak rychle, jak to jen jde, aby udusili inflační tlaky. Nicméně, když trhy klesají, Fed se obecně snaží vyhnout tomu, aby jim dodal další tlak na pokles. Překvapivé zvýšení o 75 základních bodů to mohlo udělat.

Fed se však mohl vyhnout faktoru překvapení tím, že do Wall Street Journal prozradil, že 75 základních bodů je rozhodně na stole. To přimělo Goldman Sachs a další investiční společnosti k předpovědi mimořádně velkého zvýšení sazeb. Nyní trhy vidí pohyb o 75 bazických bodů jako jistou věc.

Kdy prodat akcie: Prvním pravidlem je snížení ztrát

Naléhavost Fedu určitě umocnila zpráva CPI, která ukázala, že celková inflace dosáhla 40letého maxima 8.6 %. Jedním z důvodů jsou rostoucí ceny potravin a energií. Představitelé Fedu však mohou být obzvláště znepokojeni růstem cen neenergetických služeb o 5.2 %, což je nejrychlejší tempo za posledních 30 let. To zahrnuje velké kategorie výdajů, jako je nájem a zdravotní péče.

Červnový průzkum Michiganské univerzity v důsledku tohoto prodlouženého záchvatu inflace ukázal, že očekávání spotřebitelů ohledně budoucí inflace začínají jasně stoupat. Vzhledem k tomu, že psychologie hraje velkou roli v dynamice inflace, zvyšující se inflační očekávání zvyšují tlak na Fed, aby jednal důrazně.

Jak se dostanou restriktivní sazby?

Na své tiskové konferenci 4. května po posledním zasedání Federálního rezervního systému se Powell zajišťoval, když byl dotázán, zda sazby budou muset vzrůst na restriktivní úrovně. "Určitě je to možné," řekl, ale dodal, že "to dnes nemůžeme vědět."

I když neexistuje přesná úroveň, na které se sazby stanou restriktivními, tvůrci politik odhadují, že dlouhodobá neutrální úroková sazba je asi 2.4–2.5 %.

Poslední sada ekonomických projekcí zveřejněná v březnu ukázala, že klíčová jednodenní sazba mezibankovních úvěrů Fedu v roce 2.8 přesáhne 2023 %, což je mírně restriktivní.

Nové projekce jistě ukážou, že se sazby přesunou do restriktivnějšího území. Stránka FedWatch nyní ukazuje, že cílové rozpětí federálních fondů vzroste do února na rozmezí 3.75 % až 4 %. To je o celý procentní bod více, než trhy čekaly ještě před měsícem.

Šok v míře inflace CPI otřásl výhledem politiky Fedu; Dow Jones Tumbles

Zpřísnily se ceny na trzích příliš? Získáme představu z nové sady projekcí zvýšení sazeb. Tvůrci politik Fedu možná nejsou nejlepšími prognostiky, ale v poslední době se zdá, že jsou otevřenější ohledně toho, co bude zapotřebí k potlačení inflace.

Po schůzce 4. května přijal Powell nový tón a varoval, že „bolesti“ se nelze vyhnout. V souladu se svou nedávnou upřímností Powell řekl, že míra nezaměstnanosti může vzrůst o několik klíšťat.

Poslední kolo projekcí Fedu v březnu v podstatě mělo za následek stabilizaci míry nezaměstnanosti poblíž 3.5 % do roku 2022, 2023 a 2024. Nové projekce tento týden pravděpodobně nebudou tak ideální.

Jak dlouho zůstanou sazby restriktivní?

Aneta Markowska, hlavní finanční ekonomka Jefferies, vidí současnou propuknutí inflace jako připomínající konec 1960. let. V obou obdobích se extrémně napjatý trh práce a vysoké ceny vzájemně posílily.

V dřívější epizodě, napsala, agresivní zpřísnění Fedu zvýšilo míru nezaměstnanosti na 6 % z přibližně 3.5 %. Fed však oznámil vítězství příliš brzy a připravil půdu pro další desetiletí zápasu s vysokou inflací.

"Když čelíme zpětné vazbě mezi cenami a mzdami, Fed musí zůstat déle přísnější," napsala Markowska. „Určitě neočekáváme, že současný Fed udělá stejné chyby. Proto očekáváme, že sazba nominálních fondů v tomto cyklu dosáhne 4 %. To je také důvod, proč očekáváme, že v příštím poklesu bude klesat pomaleji.“

Projekce Fedu ohledně výhledu sazeb v letech 2023 a 2024 mohou ukázat, že přísná měnová politika může mít nohy.

Co řekne Fed o Dow Jones Tumble, Crypto Crash?

Politika Federálního rezervního systému působí na ekonomiku nepřímo, ovlivňováním finančních podmínek – kombinací tržních úrokových sazeb, ocenění aktiv, úvěrových spreadů a schopnosti společností získávat kapitál. Pokud Fed naléhavě pracuje na ochlazení poptávky, politici nebudou chtít, aby bohatství domácností kompenzovalo velkou část letošních ztrát. To znamená poměrně nízký strop pro jakékoli krátkodobé oživení akcií.

Ale co podlaha? Navzdory některým „nestálým dnům“ řekl Powell na konferenci WSJ 17. května, že finanční trhy „toto zvládají docela dobře“.

V tu chvíli byl index Dow Jones Industrial Average o 12.4 % nižší než jeho 52týdenní maximum, zatímco S&P 500 klesl o 16.4 % a kompozitní Nasdaq o 27.4 %.

„Nejočekávanější“ recese Federálního rezervního systému v historii může přijít

K úternímu závěru vzrostla ztráta Dow na 17.5 %, zatímco S&P 500 ztratil 22.1 % a Nasdaq 32.6 %.

Velkou otázkou je, zda si Powell stále myslí, že trhy jsou na tom dobře. Mohl by Powell hodit Dow Jonesovi kost?

Pravděpodobně nejvíce mohou investoři doufat, že Powell řekne, že finanční podmínky se hodně zpřísnily a blíží se k odpovídajícím úrovním. To světlo na konci tunelu by mohlo stačit k tomu, aby vyvolalo rally.

Powell však může zdůraznit, že finanční podmínky budou muset ještě nějakou dobu zůstat přísnější.

Po ruské invazi na Ukrajinu poskytl Powell ujištění, že Fed přispěje ke stabilitě, nikoli ji zhorší. Powellovým základním poselstvím však bylo, že dostat inflaci pod kontrolu tuto stabilitu zajistí.

Sečteno a podtrženo: Nenechte se unést; je to dlouhý tunel.

MOHLO BY SE VÁM TAKÉ LÍBIT:

Jak investovat do akcií na medvědím trhu: 3-kroková rutina

Chyťte další velkou vítěznou akci s MarketSmith

Chcete získat rychlý zisk a vyhnout se velkým ztrátám? Vyzkoušejte SwingTrader

Načasujte trh pomocí tržní strategie ETF IBD

Trh čeká velké zvýšení sazeb Fedu, protože výnosy stále stoupají